En el anterior post comentábamos que la capacidad o necesidad de financiación se obtiene como la suma de los saldos por cuenta corriente y cuenta de capital. Un saldo positivo indica capacidad de financiación (préstamo neto al exterior), mientras que un saldo negativo significa necesidad de financiación (endeudamiento neto con el exterior). En la siguiente gráfica, según los datos obtenidos del Banco de España, podemos ver como en España en el rango estudiado, del año 2004 hasta el 2012, el saldo es siempre negativo, por lo que hay necesidad de financiación, se invierte más de lo que se ahorra, y ese déficit sólo es posible si hay inversores extranjeros dispuestos a financiarlo, porque tienen confianza en recuperar su inversión.
El problema surge cuando estos inversores, por el motivo que sea, pierden la confianza en el país, ven en peligro sus inversiones y las recuperan rápidamente. Entonces, es el Banco Central el que tiene que sustituir esas desinversiones. En siguiente gráfico se puede ver cómo en el caso de España, a partir de 2010 los inversores extranjeros perdieron la confianza en el país y tubo que ser el Banco de España, gracias a la financiación que le concedió el BCE el que tubo que equilibrar la Balanza de Pagos. Si España no hubiera pertenecido a la Unión Europea, en 2011 seguramente habría quebrado.
En lo que ocurrió en estos últimos años está la explicación de porqué la Bolsa bajó y la prima de riesgo de las emisiones de deuda del Estado Español y las corporativas subieron espectacularmente y también porqué desde mediados de 2012 ambas se recuperan.
En el gráfico siguiente se puede ver cómo a partir de 2008 se comienza a perder la confianza en España y las inversiones en cartera desde el extranjero comienzan a disminuir e incluso hay retirada de dinero, así era imposible que la Bolsa subiera, e incluso que se mantuviera donde estaba. Cómo se aprecia en el gráfico, en 2013, esta tendencia se ha invertido y hay inversión positiva tanto en Bolsa como en Deuda y por eso, la Bolsa se recupera y baja la prima de riesgo.
En realidad, esta recuperación de la confianza es más por las declaraciones de apoyo realizadas por Mario Dragui en el verano de 2012, que por que en realidad se observen síntomas de recuperación. Asique sean prudentes en sus inversiones.
Saludos.
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