El silencioso regreso de las Letras del Tesoro en Europa

Mientras el mercado centra su atención en el repunte de rentabilidad de los bonos a más largo plazo, impulsado por las tensiones geopolíticas en Oriente Medio y la subida de los precios del petróleo y del gas, las Letras del Tesoro europeas también están registrando subidas de rentabilidad que están pasando prácticamente desapercibidas. 

En los últimos días, varias subastas de deuda a corto plazo en Europa han reflejado un claro movimiento al alza en los tipos de adjudicación, señal de que los inversores empiezan a exigir más rentabilidad incluso en los plazos más cortos. 

El encarecimiento reciente de la energía ha vuelto a introducir dudas sobre la evolución futura de la inflación. En este contexto, el mercado empieza a asumir que los tipos de interés actuales de los bancos centrales podrían permanecer como están durante más tiempo, lo que aun así sería motivo de gratitud, porque tal y como va la situación… ¡Que no te sorprenda una posible subida de tipos para frenar la inflación! 

                                     Virgencita virgencita, que me quede como estoy… 

Y esas expectativas de tipos al alza son las que se están trasladando directamente a los instrumentos de deuda a corto plazo. 

Los resultados de las subastas celebradas esta semana ilustran bien este movimiento. 

Francia ha colocado esta semana Letras a un año al 2,339%, frente al 2,097% de la subasta anterior celebrada el 2 de marzo y al 2,055% de la emisión del 23 de febrero.

 

Italia también ha registrado un fuerte repunte. En la subasta celebrada este mes, el Tesoro italiano ha adjudicado Letras a un año al 2,378%, el nivel más alto desde enero del año pasado, aproximadamente 30 puntos básicos por encima de la subasta de febrero.

Bélgica, por su parte, adjudicó este mes Letras al 2,257%, frente al 2,037% de la emisión anterior.

 

Este movimiento no se limita al mercado primario. En el mercado secundario también se está observando un repunte de rentabilidades en los instrumentos de corto plazo, en línea con el ajuste que está experimentando el conjunto de la curva de tipos. 

Para entender mejor este movimiento conviene recordar el recorrido de las Letras en los últimos años. 

Cuando el Banco Central Europeo inició su ciclo de subidas de tipos en 2022, las Letras del Tesoro españolas partían de niveles prácticamente cercanos al 0%.

 

Posteriormente, con la reducción de los tipos oficiales, las rentabilidades de las Letras se moderaron y permanecieron relativamente estables en el 2,00% durante buena parte de 2024 y 2025. 

Pero el repunte observado en los últimos días, rompe esa tendencia de estabilidad. 

Este movimiento al alza tiene además, implicaciones interesantes para la gestión de liquidez. 

Si eres de aquellos ahorradores con un perfil de riesgo conservador, habrás visto que en los últimos meses muchos neobancos han lanzado cuentas remuneradas en torno al 2%, normalmente vinculadas al tipo de depósito del Banco Central Europeo, con las que han logrado captar importantes volúmenes de ahorro. 

Y mientras las Letras del Tesoro se situaban en niveles similares, la diferencia para el ahorrador era limitada. 

Sin embargo, si las Letras vuelven a situarse claramente por encima de ese nivel, el equilibrio cambia. 

Como ves, las Letras del Tesoro vuelven a posicionarse como una alternativa atractiva para remunerar liquidez a corto plazo, ofreciendo una rentabilidad conocida desde el momento de la inversión y respaldada por emisores soberanos europeos. 

Por lo tanto, teniendo en cuenta el contexto que estamos atravesando, y considerando la oportunidad que se presenta a través de las Letras del Tesoro, he querido adelantarme a los acontecimientos y tomar posiciones a corto plazo en deuda soberana europea, priorizando en cada momento aquellas Letras que ofrecen la mayor rentabilidad, con independencia del país emisor. 

Pero fue en ese momento cuando me surgió la duda: ¿Cómo hago para enterarme y acceder a las diferentes emisiones que se vayan realizando a lo largo de la UE? 

Tras una larga búsqueda, al fin pude dar con la solución, que a continuación te comparto. 

Para poder acceder directamente a subastas de Letras del Tesoro de distintos países europeos, puedes hacerlo a través de AURIGABONOS; una plataforma online especializada en renta fija, diseñada para que inversores particulares puedan comprar y vender bonos y deuda pública de forma directa, transparente y en tiempo real. No es un fondo ni un roboadvisor: es un bróker de renta fija operado por Auriga Global Investors, S.V., S.A., una sociedad de valores española registrada en la CNMV (nº 224). 

En esta primera y única plataforma electrónica en España no solo podrás acceder a las subastas del mercado primario, sino también al mercado secundario, lo que permite diversificar entre emisores y vencimientos dentro del corto plazo. A su vez, permite la contratación online de más de 2.000 bonos con precios vinculantes de compra y venta, tanto de deuda pública como de renta fija corporativa. Su objetivo declarado es “democratizar” el acceso al mercado de bonos, tradicionalmente reservado a inversores institucionales. 

Si quieres empezar a operar a través de esta plataforma, debes seguir los siguientes pasos: 

Cabe aclarar que será necesario que completes el Test de Idoneidad y de Conveniencia, tal como lo exige la normativa europea MIFID II. 

En cuanto a las comisiones por operar con AURIGABONOS, solo se aplican si operas en mercados secundarios:

 

Pero si antes de abrir una cuenta, prefieres hacer una prueba, tienes la opción de probar con una cuenta demo.

Y si deseas recibir información de las últimas oportunidades que vayan surgiendo para no perderte ninguna, puedes suscribirte para recibir las novedades por correo, tal como se observa en el siguiente ejemplo:

 

No obstante, si deseas ampliar información, puedes hacerlo mediante el siguiente enlace: https://www.aurigabonos.es/ 

Y mientras algunos siguen esperando a que los tipos bajen, otros ya están empezando a mirar en la dirección contraria; porque el mercado rara vez avisa en el momento en que cambia de dirección… Y cuando eso ocurre, quienes más se benefician son aquellos que han sabido anticiparse.