Clerhp Estructuras es una ingeniería y constructora de pequeña capitalización con márgenes brutos elevados pero rentabilidad neta negativa, que enfrenta una contracción de ingresos y una valoración extrema que refleja su escasa liquidez y resultados volátiles.
Valoración: incierta
La empresa tiene PER negativo y un DCF que arroja valor intrínseco negativo, lo que hace inaplicables los múltiplos relativos y el DCF. El múltiplo sobre valor contable (P/B 16,4) es alto para una constructora con rentabilidad negativa. La lente 'forward' es la más adecuada porque permite evaluar las expectativas de recuperación: el BPA estimado para 2026 sigue siendo negativo (-0,04 EUR), lo que indica que el mercado descuenta una mejora futura aún no materializada. La valoración es incierta porque no hay un ancla fundamental clara: los múltiplos actuales son extremos y las estimaciones forward no muestran un punto de inflexión inminente.
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Salud financiera
moderada
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Apalancamiento
baja
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Retorno sobre capital
bajo
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Crecimiento
negativo
Negocio
Clerhp Estructuras es una empresa de ingeniería estructural y construcción con sede en Murcia, España, que opera tanto a nivel nacional como internacional. Ofrece servicios integrales que abarcan diseño, cálculo y ejecución de estructuras, así como alquiler de maquinaria, con proyectos que incluyen edificios gubernamentales, torres eólicas, residencias y hoteles. La compañía cotiza en bolsa desde 2017 y cuenta con una plantilla de 60 empleados.
Análisis
La compañía presenta un perfil contradictorio: por un lado, un margen bruto del 66% y un margen operativo del 40% sugieren un negocio con alto valor añadido técnico; por otro, el margen neto es negativo (-6,9%) y el beneficio por acción ha caído un 149% interanual, reflejando gastos financieros o partidas no recurrentes que erosionan el resultado final. El balance es saneado (deuda neta/EBITDA de 0,4x y deuda sobre capital propio del 66%), pero la rentabilidad sobre capital invertido (ROIC) es extremadamente negativa (-1679%), lo que es un artefacto de un patrimonio neto muy reducido y no una medida real de la operativa. La valoración por múltiplos es ininterpretable: el PER es negativo, el EV/EBITDA de 31x es alto para una empresa con ingresos decrecientes (-19%), y el precio sobre flujo de caja libre (921x) es extremo. El DCF arroja un valor intrínseco negativo (-4,36), lo que indica que el modelo no captura el valor de una empresa con flujos de caja libres actualmente muy reducidos. La ausencia de consenso de analistas y de desglose geográfico limita el análisis, pero la empresa parece valorada como un activo de nicho con expectativas de recuperación futura, no por sus fundamentos actuales.
Fortalezas
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Márgenes brutos y operativos elevados indican poder de fijación de precios en proyectos técnicos.
Margen bruto 66 % / Margen operativo 40 %
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Bajo apalancamiento financiero, con deuda neta cubierta holgadamente por el EBITDA.
Deuda neta/EBITDA 0,4×
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Crecimiento del EBITDA positivo (+34%) a pesar de la caída de ingresos, lo que sugiere mejora operativa.
Crecimiento EBITDA +33,7 %
Riesgos
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Rentabilidad neta negativa y contracción severa del beneficio por acción, con pérdidas que pueden persistir.
Margen neto -6,9 % / Caída BPA -149 %
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Ingresos en declive (-19%) en un entorno de construcción que puede ser cíclico y competitivo.
Crecimiento ingresos -19,2 %
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Valoración extrema e ilíquida: múltiplos de flujo de caja y EBITDA muy elevados para una empresa de tamaño reducido.
P/FCF 921× / EV/EBITDA 31×
Catalizadores
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Resultados anuales 2025 (confirmación de tendencia de ingresos y rentabilidad)
31 de dic
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Posible entrada en nuevos mercados geográficos o contratos de gran envergadura