Club deportivo con ingresos volátiles ligados al rendimiento deportivo, balance saneado pero rentabilidad deprimida y valoración por múltiplos engañosa por pérdidas contables.
Valoración: barata
Para un club de fútbol como Borussia Dortmund, el múltiplo EV/EBITDA (2,78x) es más fiable que el PER, que está distorsionado por pérdidas contables. La empresa genera ingresos estables por televisión y patrocinio, y su precio sobre ventas (0,64x) es muy bajo para una marca global. El DCF (1,39€ por acción) no es útil aquí porque el free cash flow es errático y no refleja el valor de la cantera o de los contratos de larga duración. La relación valor en libros sobre acciones (P/B 1,02x) sugiere que el mercado valora el club cerca de su patrimonio neto, lo que parece conservador dado el valor intangible de la marca y los activos deportivos.
-
Salud financiera
moderada
-
Apalancamiento
caja_neta
-
Retorno sobre capital
bajo
-
Crecimiento
moderado
Negocio
El Borussia Dortmund gestiona un club de fútbol profesional generando ingresos por derechos televisivos, patrocinios, venta de entradas y traspasos de jugadores. También comercializa merchandising, organiza eventos y ofrece servicios de viajes y hostelería. Sus ingresos dependen críticamente de la participación en competiciones europeas y del rendimiento deportivo.
Análisis
El club muestra un balance muy sólido, con una deuda neta sobre EBITDA de solo 0,25 veces y una relación deuda-capital del 13%, lo que proporciona una gran flexibilidad financiera. Sin embargo, la rentabilidad operativa y neta es negativa o marginal (margen neto -0,11%, ROIC 0,17%), reflejando un año deportivo probablemente sin clasificación a la Liga de Campeones o con eliminación temprana, lo que comprime los márgenes. El crecimiento de ingresos (12,71%) es positivo, pero la caída del EBITDA (-26,75%) y del beneficio neto (-85%) evidencia la alta sensibilidad a los resultados deportivos y a las plusvalías por venta de jugadores, que no son recurrentes. La valoración por múltiplos de beneficios es distorsionada por el PER negativo (-416,67), pero el EV/EBITDA (2,78x) y el precio sobre ventas (0,64x) sugieren un nivel de valoración contenido en relación con los ingresos y el flujo de caja operativo ajustado. El dividendo (2%) se mantiene a pesar de las pérdidas, aunque el payout negativo indica que no está cubierto por beneficios.
Fortalezas
-
Bajo apalancamiento financiero que otorga estabilidad ante la volatilidad de ingresos.
Deuda neta/EBITDA 0,25×
-
Márgenes brutos elevados gracias a la estructura de costes mayoritariamente fijos.
Margen bruto 58,4 %
-
Crecimiento de ingresos de doble dígito respaldado por acuerdos comerciales y televisivos.
Crecimiento ingresos 12,71 %
Riesgos
-
Alta dependencia del rendimiento deportivo y de las plusvalías por traspasos, que no son recurrentes.
Caída EBITDA 26,75 %
-
Rentabilidad negativa sobre capital y sobre recursos propios por un ejercicio con pérdidas netas.
ROE -0,18 %
-
El flujo de caja libre es negativo, lo que limita la capacidad de inversión sin recurrir a deuda no deseada.
Rendimiento FCF -12,2 %
Catalizadores
-
Próxima presentación de resultados del ejercicio 2026
15 de ago
-
Cierre de la ventana de traspasos de verano 2026
01 de sep