Atlantia, operador global de infraestructuras, enfrenta una elevada deuda y rentabilidad negativa, aunque sus márgenes operativos se mantienen positivos.
Valoración: incierta
El PER es negativo debido a las pérdidas, lo que hace que los múltiplos relativos no sean informativos. El valor contable (P/B 2,31) es la única lente disponible, pero el ROE negativo y el alto apalancamiento cuestionan su relevancia. El EV/EBITDA de 9,13× es positivo pero no se dispone de comparación sectorial. Por tanto, la valoración es incierta.
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Apalancamiento
alta
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Retorno sobre capital
bajo
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Crecimiento
negativo
Negocio
Atlantia construye, opera y gestiona autopistas de peaje, aeropuertos y sistemas de transporte intermodal en todo el mundo. Supervisa aproximadamente 13.000 km de autopistas y opera aeropuertos en Roma, Niza y Cannes. Sus ingresos provienen principalmente de concesiones de infraestructura en Italia y Francia.
Análisis
La compañía presenta un margen bruto del 73,96 % y un margen operativo del 16,75 %, lo que indica un negocio subyacente rentable. Sin embargo, el elevado apalancamiento (deuda neta/EBITDA de 9,13×) y los gastos financieros han llevado a un margen neto negativo del -7,64 % y un ROE del -7,59 %. La valoración es incierta: el PER es negativo por las pérdidas, y el P/B de 2,31 no se sustenta en la rentabilidad actual. El crecimiento de ingresos cayó un 21,38 % en 2021, probablemente por el impacto de la pandemia, aunque el BPA creció un 54,17 % desde una base baja.
Fortalezas
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Alto margen bruto refleja poder de fijación de precios en concesiones.
Margen bruto 73,96 %
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Margen operativo positivo a pesar de la caída de ingresos.
Margen operativo 16,75 %
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Amplia cartera de infraestructuras esenciales con barreras de entrada.
13.000 km de autopistas
Riesgos
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Elevado apalancamiento financiero aumenta el riesgo de impago.
Deuda neta/EBITDA 9,13×
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Rentabilidad neta negativa por altos costes financieros.
Margen neto -7,64 %
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Caída significativa de ingresos por la pandemia, aunque podría ser temporal.
Crecimiento ingresos -21,38 %