vidmud
01/08/24 07:48
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Cementos Molins
Como siempre, buenos resultados!. Aumento de márgenes y brutal “Cash Convertion Rate” del 51% lo que equivale que Molins ha generado un FCF de 97M euros en 6 meses. A pesar de que son resultados históricos, Molins se ve penalizada por inclemencias meteorológicas, menos generación de FCF por estacionalidad y, como siempre, por los tipos de cambio ( especialmente por Argentina). El día que Molins no se vea afectada por dichas penalidades, igual el resultado y Ebitda mejora un 20-30% adicional a los ya buenos resultados obtenidos. Dicho en otras palabras, que la empresa va muy bien. La deuda neta es de - 91M euros. Tienen 91M euros, principalmente cash depositado en las filiales. Como proyecto de inversión a destacar, sólo el parque eólico de Argentina. Es evidente que les sobra cash mire por donde se mire. Igual de caras a final de año, disponen de 140-160M euros en cash ( ya habiendo descontado inversiones para reducir emisiones, dividendos, parque eólico,...). Tener tanto cash reduce la rentabilidad del negocio y espero que haya movimientos importantes pronto, sea compras de otras empresas para crecer inorgánicamente, .... o incluso algun supermegadividendo o compra de acciones para amortizarlas. Ya se verá pero tarde o temprano tendrán que hacer algo con el exceso de cash y los minoritarios, sea de la forma que sea, nos veremos beneficiados. Molins generará en 2024 un Ebitda anual de 360-370M euros, ahora dispone de 91M de euros en cash, tiene importantes líneas de crédito disponible,.... Igual podrían realizar una inversión de 1.300 - 1.500M euros sin despeinarse demasiado y incluso sin necesidad de acudir a una ampliación de capital. Asistí a la Junta y me gustó mucho. Fue un homenaje a Julio, y todo el mundo coincidió que lo ha hecho muy bien. Para mi, a Julio lo pongo con los TOP CEO de España a nivel de Pablo Isla y muy pocos más. Todos los Puntos de la Junta se aprobaron por unanimidad y NO hubo conflicto alguno entre los socios. No sé, pero juraría que las cosas han cambiado mucho en Molins en los últimos meses: cambio de imagen corporativa/web/nombre, sin disputas en la Junta, sin intervenciones de abogados, cambio de CEO, el patriarca Presidente Juan Molins no asistió a la Junta, la empresa supercapitalizada como nunca ( que recuerde), .... . El nuevo CEO Cela dijo algunas palabras que me gustaron. Ahora toca lo más importante y ver sus resultados. Los comentarios de la Junta fueron centrados en la buena marcha del negocio así como de los objetivos medioambientales de futuro. No se habló de la iliquidez de las acciones, ni salto al continuo ni nada por el estilo. Lo único que dijo Julio fue que aunque las acciones han subido un poco recientemente, para él valían mucho más y se puso a reír. Aunque es mi intuición ( y puedo estar muy equivocado), huelo a que se cuece algo en Molins y espero que pronto sabremos el qué. Es evidente que las cosas han cambiado y hay paz entre los socios y la familia. Por cierto, he intentado comprar acciones recientemente y no puedo comprar sin hacer subir la cotización. Estamos casi solitos como minoritarios y no hay acciones en venta. Maldita iliquidez!.