Lo que el scrip supone para Telefónica dependiendo del precio medio de cotización precot que se determine son magnitudes a tener en cuenta y obviamente dirigen su cotización en los días previos a su determinación. Así por ejemplo, para un scrip en el que como es de esperar en torno a un tercio pida el dividendo garantizado en efectivo y dos tercios acudan a la ampliación con sus derechos asignados, para TEF supone: - ampliar en 8 millones menos de acciones por cada derecho suplementario que sea necesario para suscribir una acción nueva, - y dentro del mismo número de derechos necesarios, por cada céntimo que aumente la cotización media supondría desembolsar un millón más de euros en efectivo. En la siguiente tabla se puede ver claramente (entre paréntesis lo que expresado en millones supone para TEF el scrip por cada precio medio de cotización): PRECOT - Nº DERECHOS y DIVIDENDO (AMPLIACION y EFECTIVO) 4,41 - 22 derechos y 0,190 euros (167 millones de títulos y 348 millones de euros) 4,39 - 21 y 0,199 (175 y 365) 4,37 - 21 y 0,198 (175 y 363) 4,35 - 21 y 0,197 (175 y 361) 4,33 - 21 y 0,196 (175 y 359) 4,31 - 21 y 0,195 (175 y 358) 4,29 - 21 y 0,194 (175 y 356) 4,27 - 21 y 0,193 (175 y 354) 4,25 - 21 y 0,192 (175 y 352) 4,23 - 21 y 0,191 (175 y 350) 4,21 - 21 y 0,190 (175 y 348) 4,19 - 20 y 0,199 (183 y 365) 4,17 - 20 y 0,198 (183 y 363) 4,15 - 20 y 0,197 (183 y 361) 4,13 - 20 y 0,196 (183 y 359) 4,11 - 20 y 0,195 (183 y 358) 4,09 - 20 y 0,194 (183 y 356) 4,07 - 20 y 0,193 (183 y 354) 4,05 - 20 y 0,192 (183 y 352) 4,03 - 20 y 0,191 (183 y 350) 4,01 - 20 y 0,190 (183 y 348) 3,99 - 19 y 0,199 (191 y 365) Como vemos hay precios en los que TEF optimiza el resultado, como a 4 veintipoco o 4 cuarenta y poco, y precios en los que sale peor parada como a 4 diecimucho o 4 treinta y mucho. Mi impresión y tal como ha venido sucediendo en los anteriores scrips es que con bastante descaro van a intentar llevar la cotización algo por encima de los 4,4 euros… y si las circunstancias hacen que sea muy complicado llegar hasta ahí, al menos lo dejarán en los 4 veintipoco euros.Saludos.
