Hola,
gracias por tu interés. Todo puede suceder. Tal como indiqué en respuestas anteriores, los indices en Europa son más baratos. No pensamos que hay descalabro.
Saludos cordiales.
Hola Manolo,
Muchas gracias por tu interés y tu confianza. Hoy es el día de la mujer y por eso te voy a hacer un simil muy feminino. Cuando hay períodos de saldos, las mujeres compran más (nosotros tambien pero somos algo menos adictos a las compras). Ellas siendo mucho más inteligentes que nosotros aprovechan los descuentos del período de saldos. Intentando ser tan inteligentes como ellas, tenemos que aprovechar los descuentos para reforzar (eso si no cambia el panorama). Nuestra estrategia es completar nuestras posiciones a la baja. De hecho por eo tenemos siempre un nivel de liquidez importante (hoy en 23%), justamente para eso. También para dar liquidez a cualquier participe que quiera salir.
decirte, lo puedes ver en Morningstar, tenemos ahora un trackrecord de 5 años !!!! de casi 16% (15.83%) de rentabilidad anualizada. te comento eso porque acabamos de cumplir 5 años, y esto ha sido conseguido en base a elegir buenas cias, controlar exposición general, y seguir las pautas que te comenté antes de aumentar/completar posiciones en bajadas. también estoy de acuerdo que hay que mirar un fondo día a día.
La bolsa está frágil (no te digo nada que no sepas), pero hay que guardar la cabeza fría. Esto está barato. Si baja más, compraremos más.
A los que tenían interés en Technicolor, deciros que hemostenido la conf call hoy (nos la retrasaron). No dijeron nada más frente a la presentación de resultados 2017 y de la venta de la division de licencias. Pero esto está barato. Está a un FCF Yield de 20%. Pero también hay que tener en cuenta que 1) los resultados 2018 seguirán flojos por la subida continua de las memorias flash y NAND, 2) que después de un desclabro así, los inversores esperarán algo antes de volver a mirarsela.
Saludos a todos.
Hola "Anebot",
Si, creo que es un buen momento para comprar.
Piensa que hemos vuelto a los niveles tanto Ibex como E50 a principio del año pasado. Mientras tanto los EPS ha subido 20% y 17% respectivamente. Es decir que estamos un 20% más barato que el año pasado.
Technicolor, todo depende de como resulta la conf call que tendremos finalmente mañana. (nos acaba de contestar la cia). Te tengo informado.
Saludos y gracias por tu interés.
Hola,
Ante todo, gracias por tu interés.
Enero terminamos con un outperformance de 1.8% vs E50. Febrero, terminamos 3.6% de outperf.
Hemos doblado el outperf.
No sé muy bien a que te refieres.
De hecho a fecha de ayer (Morningstar) hemos aumentado a 5.6%.
Con una variablidad diaria es difícil de sacar conclusiones (creo yo). También algún mes lo haremos peor que el mercado. Seguro.
Buenos días a todos. efectivamente no he contestado, no por pereza (que también, jajaja) sino porque no me llega avisos.
1) Technicolor: el valor se ha descalabrado. Hubo un cumulo de errores: 1) nos guíamos con el consensus del mercado en nuestros modelos. Hemos tenido varios conferenca calls con la cia, porque tenemos la posición desde hace 1 año. Es decir que hemos tenido 1 conf call con ellos para definir nuestra posición compradora y después 2 de mantenimiento. En cada caso la compañía se negaba (pero eso pasa en muchos casos) a comentar el consensus. 2) el consensus era de Ebitda de 540M y cuando han publicado resultado, era de 370M !!!. Hemos confiado en exceso o no hemos tenido suficiente vista para ponerlos en duda, 3) No tuvimos tiempo de vender y hemos corrido detrás del mercado, sin poder vender ningunas. Al precio de 2 (bajando un 30% el valor, ofrecía un FCF yield de 12% y con perspectivas de venta de una division, "patentes", muy volatil, que para nosotros es positivo por eliminar una dicision volatil y poder eliminar la deuda que era un lastre por los altos gastos financieros. Una semana despues venden la división en 475M, que era nuestra estimación (500 vs valo entre 300 y 700M). Ahora hemos pedido un conf call, y espero poder decir como se queda la cosa. Os mantendré informados.
2) Inditex. Nuestro cambio medio es de 25 euros aprox. La comunicación de los resultados de la empresa ha sido de pena. Creo que se ha hecho a trompicones, con los brokers. Es difícil acertar el momento optimo de compra. iniciamos las compras a 27 y terminamos a 24. Ya sabéis la solidez de la empresa. El sector está sometido a presiones pero la generación de caja nos parece todavía impresionante, aún en éste entorno de presion.
3) Valeo. Seguimos pensando que es un valor excelente. Las guías han estad algo por debajo, pero cuando tuvimos la conf call con la cia en diciembre pasado, constatamos que el consensus del mercado era posiblemente demasiado optimista sobre 2018 pero demasiado pesismista sobre 2019. La electrificación con Siemens va viento en popa, y no paran de aumentar lasperspectivas de crecimiento del coche electrico. El sistema 48V será previsiblemente la norma futura (maxima potencia antes del limite de electrocución). Disponen de un call con limite 2021/2022 y es posible que lo ejerzan antes, sobre la base de conseguir un margen mínimo y con una valoración atractiva. el crecimiento esperado de las ventas es de 6% en nuestro modelo pero creo que podríamos aumentarlo por el fuerte incremento de los próximos años, por lo menos un punto. Así que seguimos positivos. Seguramente iremos incrementando la posición hasta el 4% en los próximos días
Hola Beni,
Muchas gracias por tu confianza.
Creo que True value y Valentum hacen un gran trabajo.
Yo (simple sugerencia), tomaría algo de valentum. Son muy buenos. Nos vemos de vez en cuando y me merecen mucho respeto. igual que True value.
hola,
tal como contesté en la respuesta anterior. el último dato es que hemos subido el outperormance de 2 puntos en Enero a más de puntos 6 actuales. estamos nromalmente con un nivel de beta de 0,6, es decir que si baja el mercado, tendríamos que hacerlo mejor. de hecho es lo que ha pasado este mes. No quiero concluir nada por dos razones: 1) que este ratio es estadistico en el año, es decir que puede en caso de bajada estar con una exposición mayor al 0,6 mencionado. 2) que estamos siempre en exposición entre 0 y 150%, y que estando en el mercado, sufriremos, esperamos que no tanto, pero sufrieremos también. De hecho, estuvimos en un max de 5,6% en enero y hemos terminado en 2.9% el jueves (es decir que hemos bajado).
Muchas gracias por su interés.No hacemos trading. Las posiciones de la caretera tienen muy poca rotación. Si que variamos más la exposición en función de nuestra percepción del mercado. Lo imprtante es el retorno absoluto. Pero estamos en el mercado así que intentamos tener u comportamineto mejor. Acabo de ver la rentabilidad relativa de la cartera del fondo contra mercado. llegamos a casi 2 puntos en Enero, y a jueves (últiimo dato) estamos a más de 6 puntos.
Saludos.
