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Participaciones del usuario Jeanclaude Felguera

Jeanclaude Felguera 07/02/19 18:57
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Hola Ervigio, Siempre respeto máximo a todas las opiniones. Nosotros consideramos que lo que es fundamental explicar cual es nuestra gestión e indicamos en las fichas mensuales nuestro posicionamiento.  La renta variable es un mundo, pero un mundo peligroso. Nosotros siempre decimos lo mismo. Primero que si tienes 100, nuca pienses invertir mas de 25 en ALGAR. Yo tengo todo mi patrimonio pero estoy acostumbrado a los vaivenes del mercado, y mi experiencia de 25 años me indica que puedo estar relativamente tranquilo.  Si optas por invertir en Algar, piensa que vas a poner solo 10 de estos 25, porque como es muy importante que veas con tus ojos que las cosas van bien. Si después de un tiempo estás comodo (y contento), invierte más hasta llegar a los 25 max. Cuando hacerlo? Hay varias versiones, poco a poco, de forma escalonada, ciando el mercado tenga una bajada sustancial. Lo que te quiero comentar, y eso es importante, es que los participes tienen que estar comodo, y eso pasa (como en una relación amorosa), después de un tiempo, sopesando los pros y contras. Busca tu comodidad. Nuestra filosofía de inversión es menos arriesgada y los resultados son probantes (hasta la fecha), pero tu comodidad es lo más importante. Te lo digo en serio. Si no entiendes nuestra filosofía, es que o la explicamos mal, o que no se corresponde con la tranquilidad que necesitas. Saludos muy cordiales.
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Jeanclaude Felguera 07/02/19 18:44
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Hola JPedro, Me parece un buen punto. Si que podríamos estar invertido al 100% e invertir la cartera. Noostros mantenemos una liquidez media de 25%. Es importante por varios factores: 1) reduce la beta general de nuestra cartera, 2) siempre hacemos compras escalonadas de los valores (y para eso hay que tener cash - sino habría que vender otra cosa, lo que resulta caro y no inmediato), 3) dar visibilidad a nuestros particpes (es decir puede haber reintegros, aún fuertes, sin alterar la cartera en si (sin necesidad de vender títulos para hacerles frente). Pero tu punto es efectivamente otra posibilidad, que discutimos siempre que tenemos una liquidez que puede parecer excesiva.  Saludos cordiales.  
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Jeanclaude Felguera 07/02/19 18:36
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Hola canicon, Tal como he contestado antes a tus dudas. tenemos todavía a 3 y 5 años, performance anual entre 12 y 13%. Por otra parte, hemos recuperado algo (3,1% en enero versus E50 +5,5 con div). Hoy el mercado cae un 2%. Lo que quiero decirte es que los mercados son volátiles. Mi visión es negativa y quiero tener una exposición lo más baja posible, confiando en nuestra capacidad de generar alfa. No olvides nunca que buscamos siempre ganar, pero aprovechando la creación de valor, reducir el riesgo. Otra forma de decirlo es que de tener una exposición superior (como casi todos los fondos del 90/95% y a veces con valores con beta alta, habríamos obtenido resultados todavía mejores. Pero creo que hay que aprovechar nuestra ventaja para reducir riesgo en vez de solo intentar ganar más. Es como tener un Ferrari. O lo pones a 300 y tus posibilidades son en caso de hostia, una muerte segura, o correr a 180 y disfrutar (sin grandes sustos) de la conducción. Rapidez, si, pero rapidez controlada. (Aun así creo que estamos con una velocidad de crucero muy alta)
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Jeanclaude Felguera 07/02/19 18:28
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Hola 416 (jajaja) Para explicarte: en enero hicimos +3,1%, con una exposición nula. Es decir que todo es alfa (ningún componente del este resultado es fruto del alza del mercado). Es decir que hemos obtenido este resultado independientemente de la evolución del mercado.  Nuestro alfa desde la creación del fondo hasta el año pasado de media un 12% anual. El año pasado de haber mantenido y no ceder a la presión (a veces de los participes que se quejan si el valor del fondo no sube, pero no dicen nada cuando el fondo resiste a la baja - Lo digo con humor, pero es verdad que se asemeja a la realidad), hubiésemos terminado en -4%, con una beta media de 0,7. Adoptando un 0,7 y -15% para E50, tendriamos que haber terminado en -10%. De haber mantenido la posición en octubre y terminado en -4%, la creación de valor (o alfa) hubiese sido de 6 puntos, bajando nuestra alfa anual del 12% a algo más del 10%.  Otra forma de ver todo eso es que en los últimos 5 años, el Eurostoxx no ha hecho nada, mientars que nosotros estamos en +75% de revalorización. Y todo eso con una beta media de 0,7 es decir con un riesgo mercado de 70%. Si eres inversor a largo plazo, creo que es bueno. También indicarte que abante nos situó a mediado del año pasado como el mejor fondo español  3 y 5 años. Creo que son datos relevantes. A vecds pienso que las criticas son válidas, pero su validez es siempre a corto. hay que medir el esfuerzo y resultado a largo. Yo soy inversor y asi lo hago. Como recordaréis tengo todo mi patrimonio en el fondo. Saludos muy cordiales.
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Jeanclaude Felguera 23/01/19 15:25
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Hola JPedro, Asi es exposición casi nula. Tenemos renta fija a corto por la liquidez que teníamos. Por concentración de riesgo (en este caso de contrapartida), no puedes tener en cuentas corrientes solo y tienes entonces que invertir, algo que desparecerá en cuanto volvamos a invertir parte de la liquidez. La comparativa con E50 es 1) solo una referencia para nosotros (y para el participe), 2) una forma fácil y barata de cobertura. Saludos.
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Jeanclaude Felguera 21/01/19 22:31
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Perdonar por el largo retraso, Hemos trabajado mucho estos últimos meses para trabajar mucho la cartera (media de 3 conference calls diarias !!! gran esfuerzo para cotejar el nivel de previsión pero también de riesgo de nuestros valores) e intentar centrar el tiro. Para los participes fieles, les dejo este enlace: https://dirigentesdigital.com/fondos/estos-son-los-3-mejores-fondos-espanoles-del-ano-EC400699 Tengo que confesar que la gestión del año pasado ha sido digna pero no brillante. El error cometido ha sido de reducir la cobertura y eso ha provocado un octubre muy malo. De haber seguido nuestra visión, el resultado final de año hubiese sido del orden de -4%. Lección aprendida !!!! Hemos vuelto a cubrir la cartera, tener una liquidez importante y seguir nuestras convicciones sin ceder esta vez a las presiones de rentabilidad a corto plazo. Diciembre ha sido por ejemplo un acierto en este vendaval de bajadas.  El resultado inmediato de esta estrategia ha propiciado que a pesar de una exposición muy reducida, la creación de alfa (sin riesgo ninguno de mercado) es de 2,5% en estas tres semanas.  Seguiremos gran parte del año con exposición reducida, hasta que las cosas se arreglen (varios frentes comentados por la prensa pero para nosotros además el Dólar nos preocupa y mucho). Hasta entonces vamos a mantener una exposición reducida. El corto plazo y sus apuestas son arriesgadas en los momentos actuales. Espero que los próximos 3 años sigamos el mejor fondo (ver enlace). Siento el retraso prolongado. Prometo meterme más a menudo. Trabajo bestial y algunos asuntos personales han copado casi todo mi tiempo. Un abrazo a todos.
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Jeanclaude Felguera 23/09/18 20:10
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Hola, Hemos perdido estrellas de Morningstar tanto a 5 como a 3 años. Es una sorpresa previsible, porque Morningstar sigue considerándonos un fondo small caps. Tengo que indicar que es bastante inconsistente con lo que indica desde hace 8 meses, que estamos en el segmento de midcaps, pero no hay forma de que cambien la categoría. Lo sorprendente es que Abante nos situaba hace tan solo 3 meses como el mejor fondo español a 3 y 5 años, y seguimos con una rentablidad a 5 años superior a 15%. Además los small-mid caps solo pesan el 15% de la cartera (que representa 70% del patrimonio), y los de menos de 500M de Mkt cap menos de un 5%. A pesar de colocarnos en el cuadro abajo desde hace ya mas de 6 meses, como mid caps, siguen considerando que somos "small caps europea".. Sabemos de otros fondos que son realmente small-caps pero ellos están cualificados como "europa flexible", que corresponde más con lo que hacemos. La persona en cargo en España ya se ha ido a la competencia y es difícil hacerles recapacitar. No nos preocupa mucho. Además no tienen en cuenta los futuros que usamos para compensar la infra exposición en  Profesionales como Abante o Lipper  (que nos acaban de otorgar la máxima cualificación - 5, en "consistent return", y "absolute return") nos  consideran acorde a nuestros criterios.  Po otra parte, hemos cortado los futuros, que usamos para aumentar o reducir la exposición como sabéis, y estamos hoy a una exposición media del 70%.  Estamos ahora en +2% versus E50 que está casi -3%. Es un outperformance de 5%. Saludos muy cordiales a todos.    
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Jeanclaude Felguera 15/08/18 14:06
Ha respondido al tema Algar Global Fund, ¿alguien conoce este fondo?
Hola "Lopez", Como todo participe puedes preguntar todo. No es nada indiscreto y te agradezco tu interés y ser directo. Como sabes cambiamos de Sicav a fondo hace ahora algo más de 1 año. La sicav es una entidad juridica propia mientras que el fondo pertenece a una gestora. Consideramos que Renta4 trabaja muy bien y en parte por agradecimiento, lealtad y después de trabajar con ellos casi 4 años, decidimos seguir con ellos. Ante este cambio era también importante integrarse en Renta4 como gestores. Renta4 nos ofreció esta posibilidad y es lo más conveniente. Nos ha ayudado mucho por ejemplo para la constitución (estamos todavía en ello después de 1 año !!!) de una Sicav en Luxemburgo, que será un clon del fondo. El regulador luxemburgues necesita ver una continuidad en la gestion, asi que ser gestores ayuda mucho por coherencia frente a la CSSF. Otra ventaja es que al estar fondo es importante que la comunicación sea por parte de los gestores. Como ves son asuntos más administrativos o de regulación. Nada cambia en cuanto a la gestion, disponemos de total autonomía (otra de las razones por las cuales decidimos seguir con Renta4). Ventajas adicionales: negociar con plataformas, asunto Mifid .... En cuanto al patrimonio, tampoco ha cambiado nada. Sigo con todo mi patrimonio financiero (no tengo más que eso. Ya sabes que no tengo casa y mi coche como decía el artículo es una tartana). El grado de implicación al nivel financiero de los gestores ya asesores no ha variado. Seguimos obsesionados con no perder. podrás seguir en estos últimos dos meses que hemos reducido fuertemente nuestra exposición. Justamente por intentar no perder. Espero haber contestado con esto a tus dudas, que son totalmente razonables. Pero de verdad que no es más que organizativo. Nada cambia. Otra vez te agradezco tu interés. PS: para todos los demás, no dudéis, como "Lopez", en preguntar todo las dudas que tengáis.
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