Yo prefiero desilusionaros un poco, al objeto de que dirijáis vuestras energías hacia cosas productivas.
Como ya han dicho algunos contertulios, las referencias obligadas son Mandelbrot ( el padre de la teoría ) y Hudson ( más aplicación empírica ). A mi de la obra de Mandelbrot me impresionó más su zafia arrogancia que los fractales. En la vida he leído a un tipo más arrogante y despectivo con sus compañeros de profesión.
De todos modos, el tema de los fractales está muy verde todavía. Por otra parte, no cabe descartar que sea un camino a ninguna parte. La obra de Mandelbrot, al menos la que yo he tenido oportunidad de leer, no dice gran cosa en sí respecto a los fractales a nivel analítico ( o sea, que no expone modelos descriptivos potentes, ni generales ni particulares ); se queda en la idea abstracta sin ir más allá. Es más, gran parte de su obra es una crítica burlesca de los modelos de Black-Scholes para la valoración de opciones y, en general, de todos los modelos que se basan en distribuciones de densidad de probabilidad simétricas. Viene a sostener que las colas empíricas contienen mucha más probabilidad que las de los modelos.
Es muy probable que tenga razón en lo de Black-Scholes, en la infravaloración de las colas y en sus críticas a las hipótesis de homocedasticidad y ausencia de autocorrelación. Es un excelente destructor; hace papilla los fundamentos de muchos de los modelos de predicción que se usan habitualmente, pero NO PROPONE NADA alternativo salvo una idea general.
He tenido conocimiento de algunos intentos de aplicar los fractales a los mercados financieros. El último, y que más de cerca he conocido, ha sido de iniciativa privada rusa y un auténtico fracaso. Tras dedicar bastante dinero y mucho tiempo, el proyecto se ha abandonado sin resultados. Lo único que quedó claro es que, de haberlos, los fractales en los mercados financieros no serían de naturaleza determinista sino estocástica. Lo poco que se encontró operaba con intervalos de probabilidad lamentablemente anchos y encima las distribuciones subyacentes ( no sólo sus parámetros ) no eran estables. En fin, un fiasco.
Creo que será más productivo que nos centremos en los "clásicos de Llinares". Hace mucho que no nos deleita con algún calendar spreads. A ver si se vuelve a animar, que está bajando la volatilidad implícita del corto plazo.
Creo que sería más sencillo y productivo buscar cosas más adsequibles, como opciones sintéticas más baratas que las cotizadas, anormalidades en los precios de los roll-over, ventas de volatilidad encerradas en bandas estrechas ( o sea, esos gráticos que rebotan mucho entre dos precios ), ...
Espero que no se lo tome a mal, pero quiero "conminar sutilmente" a Llinares a que nos guíe en la exploración y explotación de las múltiples posibilidades que podrían desarrollarse a partir de lo que él mismo expone en su libro. Dejémonos de esoterismos, que hay mucho concreto a lo que hincarle el diente.
Saludos.
