Participaciones del usuario Brúfalo

Brúfalo 13/05/24 21:01

Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía

https://www.r4.com/articulos-y-analisis/opinion-de-expertos/la-dificil-busqueda-del-equilibrioLa difícil búsqueda del equilibrioJuan Carlos Ureta - Presidente ejecutivo de Renta 4 Banco Presidente Ejecutivo13 Mayo 2024 Hace tiempo que venimos analizando las Bolsas bajo el prisma de las profundas transformaciones estructurales que está experimentando la economía, unas transformaciones que se han acelerado como consecuencia de la pandemia y de la pospandemia, y que a nuestro juicio, lejos de haber terminado, van a seguir configurando la economía de los próximos años y, por ello, afectando de forma continua a los mercados financieros, tanto a las Bolsas como a los bonos.Desde ese ángulo, que haya una, dos o más bajadas de tipos de aquí a fin de año, o que la inflación baje una décima más o menos en un determinado mes, o que el crecimiento trimestral del PIB sea un poco mayor o un poco menor no deja de ser importante, pero la importancia de esos datos debe situarse en un marco más amplio, el de la profunda transformación. En ese marco las Bolsas se enfrentan a un periodo, en nuestra opinión largo aunque no traumático, en el que intentan buscar un nuevo equilibrio en las valoraciones de las empresas, teniendo en cuenta el nuevo entorno monetario de dinero más caro y menos abundante, el nuevo entorno de crecimiento moderado, el nuevo entorno geopolítico y el nuevo entorno de innovación disruptiva generalizado en todos los sectores. A la hora de fijar ese nuevo equilibrio, las Bolsas tratan de analizar no solo la inflación o el crecimiento o la evolución de los tipos de interés, sino además el posicionamiento de cada empresa o de cada país en el nuevo entorno y la calidad de cada empresa o de cada país o región para superar los complejos retos que plantean el mundo y la economía poscovid. Como las novedades se van sucediendo a ritmo vertiginoso y cómo los inversores son muy rápidos y muy radicales a la hora de incorporar esas novedades, las Bolsas dan la impresión en muchas ocasiones de estar, como decíamos la semana pasada, desorientadas, cambiando de dirección de forma rápida y a veces muy intensa. Así, en el 2021 las Bolsas subieron muchísimo tras las enormes inyecciones de liquidez hechas por los Bancos Centrales para superar el Covid. Luego, en el 2022, ante la perspectiva de fuertes subidas de tipos, las Bolsas cayeron muy fuertemente, descontando una recesión global y, en el 2023 y primer trimestre de 2024, las Bolsas subieron con fuerza al alejarse el escenario de recesión y al anunciar la Fed y el BCE bajadas de los tipos de interés. Y ahora estamos en muchos mercados en zona de máximos históricos o de máximos de los últimos años, pero por medio han sucedido muchas cosas. En el 2021 lo que más subió fueron las tecnológicas y en el 2022 lo que más bajó fueron también las tecnológicas, que a su vez han sido las estrellas bursátiles en las subidas de 2023 y primer trimestre de 2024. Las Bolsas norteamericanas se despegaron por ello de las europeas dejándolas muy atrás y, dentro de las Bolsas norteamericanas, el Nasdaq claramente fue el índice ganador con mucha distancia sobre los demás. Pero a partir de abril, las cosas parecen estar cambiando. En las cuatro últimas semanas el Eurostoxx ha subido un 3,3% frente al 1% que ha subido el Nasdaq, y el Dow Jones ha subido el 4%, es decir, cuatro veces más que el Nasdaq. Los índices de empresas de mediana y pequeña capitalización también han superado al tecnológico Nasdaq, como el Russell 2000, que ha subido el 2,8% en las últimas cuatro semanas.Es curioso ver cómo el Dax alemán, lleno de empresas industriales hasta hace poco olvidadas por los inversores, ha sido el mejor índice de Europa la última semana con un alza semanal del 4,3%, o ver cómo el Ibex, que hasta fin de febrero estaba en números rojos, ahora a fecha del viernes pasado, sube en el año un 9,9% sacándole un punto al Nasdaq (+8,9% desde el uno de enero) gracias en buena medida al hasta hace poco denostado sector bancario, tan viejo y aparentemente falto de “glamour”. O ver cómo en el Eurostoxx el valor que más sube en lo que va de año es el Banco italiano Unicredit (+46,6% en el año siendo así que el Eurostoxx sube un 12,5% en el año). O ver cómo el Nikkei japonés, que empezó el año con una fuerza extraordinaria, se va desinflando (cayó un 3,3% la semana pasada) justo cuando el Banco de Japón considera que la economía japonesa está fuerte y que puede empezar a normalizar su política monetaria.¿Cómo interpretar todo lo anterior?Nuestra lectura, como decíamos, es que los mercados financieros, con la Bolsa a la cabeza, están inmersos en un proceso largo y complejo, aunque insistimos, no traumático ni caótico, en el que tratan de asimilar ese mundo y esa economía poscovid y tratan de buscar nuevas valoraciones de equilibrio. Y a esa búsqueda obedecen los sucesivos y a veces repentinos cambios de sentimiento de los inversores, tanto en relación con el mercado en general como en relación con sectores o valores concretos.Si lo miramos desde esa óptica, las subidas de esta última semana (Eurostoxx +3,3%, Dow Jones +2,2%, S&P +1,8% y Nasdaq + 1,1%), que en el caso de las Bolsas americanas se unen a las de la semana anterior, no tienen por qué estar indicando el inicio de un nuevo "rally" alcista. Ese “rally” puede venir o no, y dependerá de los datos y los resultados que se publiquen, pero no podemos darlo como cierto al cien por cien.El dato principal de la semana es el IPC americano de abril, que se publica el miércoles. Dado que el empleo de abril fue decepcionante y que el PIB del primer trimestre fue flojo, la inflación debería ir a la baja, sobre todo tras haber visto que el sentimiento del consumidor americano medido por la Universidad de Michigan, que se publicó el viernes pasado, está en mínimos de los últimos seis meses. Habrá que ver el dato y habrá que ver, sobre todo, la reacción de la Bolsa, porque entre un escenario de crecimiento moderado e inflación a la baja y un escenario de inflación enquistada y crecimiento a la baja hay una delgada línea roja que puede determinar reacciones diametralmente opuestas de las Bolsas. Será interesante también el dato de las ventas minoristas de abril que se publica el viernes.En resultados publican esta semana las cadenas minoristas como WalMart y Home Depot, y la semana que viene tecnológicas como Nividia (miércoles 22) o Palo Alto (lunes 20). Es importante ver los mensajes de estas cuatro empresas porque revelarán por un lado, el clima del consumo en EE. UU. y por otro lado, el pulso del sector de inteligencia artificial generativa y del sector de ciberseguridad. Por cierto, que en el anterior comentario erróneamente decíamos que estas cuatro empresas iban a publicar resultados la semana pasada ("esta semana" decíamos literalmente), cuando lo que queríamos decir es que las cuatro publican resultados "este mes" (no "esta semana").Tras las fuertes subidas de esta semana esperaríamos cierto sosiego en las Bolsas, por toma de beneficios, pero la abundante liquidez del sistema, que Powell aseguró que va a mantener en su mensaje tras la última reunión de la Fed, puede dar lugar a un nuevo episodio de pánico alcista por miedo a quedarse fuera de la subida (FOMO).

Ir a respuesta

Brúfalo 13/05/24 16:03

Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía

Sé que esto que voy a escribir es un poco controvertido pero llevo unas semanas con unas ganas locas de meterme en Grifols y hoy es que he tenido que atarme las manos para no dar una orden de compra.Ataques de ludopatía que le entran a uno de vez en cuando. ;-)

Ir a respuesta

Brúfalo 13/05/24 11:48

Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía

La cantidad de capítulos que van a sacar por entregas en el culebrón BBVA-Sabadell.https://cincodias.elpais.com/fondos-y-planes/2024-05-13/tal-vez-sea-mejor-que-el-sabadell-siga-en-solitario-los-gestores-con-acciones-del-banco-dudan-de-la-oferta.html“Tal vez sea mejor que el Sabadell siga en solitario”, los gestores con acciones del banco dudan de la ofertaEl castigo bursátil complica el margen que puede tener el BBVA para una mejoría de su ofertaMiguel Moreno MendietaMadrid - 13 may 2024 - 05:45 CESTLos gestores de fondos españoles llevan dos semanas enfrascados en números. Analizando por activa y por pasiva la opa hostil lanzada por el BBVA sobre el Banco Sabadell. La entidad ofrece pagar la operación exclusivamente con acciones, mediante un canje de 4,83 títulos del Sabadell por cada acción del BBVA, exactamente la misma cantidad que propuso el 1 de mayo, cuando la oferta aún era amistosa. Desde la primera noticia han pasado muchas cosas: el rechazo por parte de la dirección del Sabadell, las críticas por parte del Gobierno y de muchas fomaciones políticas y la fuerte depreciación de la cotización del BBVA, lo que empobrece la oferta. En este contexto, cada vez hay más inversores profesionales que no lo ven claro: “tal vez sea mejor que Sabadell siga en solitario”.Ignacio Cantos es gestor de fondos en la firma Atl Capital, con 500 millones de activos bajo gestión. “Hace tiempo que tenemos acciones del Sabadell. Compramos cuando estaban por debajo de un euro [hoy cotizan en 1,87 euros] y al principio nos parecía que la propuesta del BBVA podía tener sentido, pero cada vez nos surgen más dudas de si no sería mejor que el Sabadell siguiera en solitario”.Uno de los factores que más está condicionando la operación es que la propuesta de compra sea íntegramente en acciones. Desde la víspera de que se conociera el interés del BBVA por el Sabadell, las acciones del primero han caído en Bolsa un 10% y las del segundo han subido un 4%, lo que ha hecho menos atractiva la maniobra para los accionistas del Sabadell.Luis Urquijo es consejero delegado de Muza Gestión, una firma creada por la familia fundadora del Banco Urquijo, un banco que fue absorbido, precisamente, por el Banco Sabadell. Hijo, nieto, bisnieto y tataranieto de banqueros e inversores, conoce el negocio desde la cuna. El gestor subraya que “el BBVA ha perdido más de 5.000 millones de euros de capitalización desde que lanzó la oferta y el Banco Sabadell ha subido unos 2.000 millones, lo que quiere decir que el mercado no ha valorado muy positivamente la operación y esto pone mucha presión al BBVA limitando mucho la posibilidad de mejorar su opa. A no ser que justificaran tener muchas más sinergias de las que han comunicado hasta ahora”.De acuerdo con los cálculos presentados por BBVA al mercado, esta transacción generará unas sinergias de 850 millones, con 1.400 millones de costes de reestructuración, o incluso más. La mayor parte de ellos se explican porque BBVA tendrá que pagar para romper los acuerdos del Sabadell en seguros (con Zurich), en gestión de activos (Amundi) y en medios de pago (Nexi).Julián Pascual es presidente de la firma de inversión Buy & Hold, con 400 millones de euros bajo gestión. A su juicio, “el problema en este tipo de fusiones es que, sobre el papel, los números salen perfectamente, pero luego la ejecución es mucho más complicada y el accionista no suele salir ganando”. Pascual recuerda que la gran fortaleza en este tipo de operaciones es la fuerte reducción de costes, gracias a las duplicidades en oficinas y personal, que les permitirán cerrar sucursales y recortar plantilla. “Al final, se trata de achatarrar y reducir gastos”.Un gestor de fondos que tiene en cartera acciones del Sabadell, y que prefiere mantener su anonimato, explica que la proporción entre sinergias y costes de reestructuración le parece escasa. “En otras fusiones que hemos vivido en España, se generaban unas sinergias mucho mayores”. Además, recuerda que si se produjera la combinación de los dos bancos “el Sabadell aportaría aproximadamente el 22% del negocio, mientras que sus accionistas se quedarían solo con el 16% del capital del nuevo grupo”.La gran incógnita que está por despejar es qué sería de Sabadell si siguiera en solitario. El banco ha vivido unos años muy difíciles, pero ha sabido reponerse a los problemas de su filial británica. “Su capacidad para integrar rivales está más que reconocida, y la reestructuración que ha realizado es un gran caso de éxito, que le otorga el derecho a tener un futuro en solitario sin problemas”, resume el mencionado gestor.En todas las firmas de inversión que siguen la opa hostil empiezan a estar cansados de los políticos. “Habrá que ver qué pasa ahora con los resultados de las elecciones en Cataluña, pero el Gobierno puede seguir poniendo palos en las ruedas de esta operación”, apunta Ignacio Cantos, de Atl Capital. El ministro de Economía, Carlos Cuerpo, ha mostrado claramente la oposición del Ejecutivo a la operación. Ahora bien, si la CNMV da el visto bueno a la opa, si el Banco Central Europeo (BCE) es proclive a crear grandes campeones nacionales, “será difícil que haya un veto total al proyecto”, argumenta Cantos.De la misma opinión es José Ramón Iturriaga, gestor del fondo Okavango Delta en Abante Asesores. “No creo que el Gobierno se vaya a oponer frontalmente si los supervisores dan su visto bueno”. En todo caso, el inversor recuerda que esta va a ser una carrera de fondo, y que el proceso se va a demorar más de seis meses. Iturriaga sí que considera que es probable que la operación salga a adelante. “Me parece que es positiva para los accionistas de Sabadell, y también para los del BBVA. Y no creo que tenga mucho sentido que el Gobierno la vete, porque los tres grandes ya tienen una cuota de mercado bastante alta. Esto no cambia mucho la cuestión de la competencia”.Otra de las dudas que sobrevuela en las mesas de operaciones es si el BBVA tiene margen para mejorar su oferta. En una carta remitida por el presidente del BBVA, Carlos Torres, al del Sabadell, Josep Oliu, se aseguraba que la propuesta no tenía posibilidad de recorrido al alza. Algunos gestores toman esas declaraciones como algo propio de una negociación. Cantos, de Atl Capital, cree que para que salga adelante la opa “tendría que haber una mejora de la ecuación de canje o incluso incorporar algo de efectivo”. Una medida para endulzar una oferta que se ha ido agriando con el paso de los días.

Ir a respuesta

Brúfalo 13/05/24 07:30

Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía

De vez en cuando, conocer como está evolucionando la macroeconomía proporciona buenas pistas para la toma de decisiones bursátiles acertadas.https://www.eleconomista.es/economia/noticias/12808990/05/24/el-60-de-los-sectores-muestran-un-crecimiento-debil-el-peor-registro-desde-2020.htmlEl 60% de los sectores muestran un crecimiento débil, el peor registro desde 2020Los sectores farmacéutico y turístico serán los principales impulsores del crecimiento.La hostelería creció al 6,9% en 2023 por la llegada de 85 millones de turistaNoelia García Madrid 6:00 - 13/05/2024Desde abril de 2023 ha habido un enfriamiento en la actividad económica, con el 60% de los sectores mostrando un crecimiento débil o muy débil, el peor registro desde 2020, según el análisis del Indicador Sectorial de CaixaBank Research. Las ramas más intensivas en energía de la industria manufacturera y el sector agroalimentario experimentaron los mayores contratiempos. Por el contrario, sectores como la automoción y la hostelería mostraron una resistencia notable. No obstante, este último aparece en el parte de enfriamiento debido a que, en comparación con la excepcional reactivación que experimentó en 2022, su indicador ha descendido en términos anuales. Este sector experimentó un crecimiento estimado del 6,9% en 2023 y se benefició de la llegada de más de 85 millones de turistas internacionales, superando los niveles prepandemia.La fabricación de materiales de transporte también ha experimentado una reactivación después de años de dificultades debido al descenso en la demanda, el aumento de los costes y los problemas en las cadenas de valor globales.Este punto de inflexión sugiere que los sectores están superando los obstáculos surgidos en los últimos años y están encaminándose hacia un crecimiento más estable y sostenible. De hecho, en los próximos dos años, 2024 y 2025, se anticipa un impulso considerable en el crecimiento económico de España con dos sectores tractores, el farmacéutico y el turístico.Esto muestra cómo los impactos significativos sufridos por la economía española entre 2020 y 2023, como la pandemia de la Covid-19, la crisis energética relacionada con la guerra en Ucrania, y el aumento de la inflación y los tipos de interés, afectaron de manera desigual a los 24 sectores económicos estudiados. De hecho, ha habido un enfriamiento del sector manufacturero, especialmente afectado por el aumento de los costes de producción y la disminución de la demanda externa. La industria manufacturera inicialmente enfrentó las disrupciones en las cadenas globales de suministro después de la pandemia. A pesar de todas estas adversidades, el sector manufacturero logró recuperar en 2023 los niveles que tenía antes de la pandemia, tanto en términos de VAB como en empleo. Esto se debió a una posición financiera relativamente sólida, la mitigación de los cuellos de botella y el control de los costes de producción.Otras ramas afectadas son el sector agroalimentario, la industria extractiva, la auxiliar de la construcción, la textil y el calzado, la papelera y la refinería.Además, según datos del INE, el VAB de las actividades inmobiliarias se contrajo un 2,5% debido a la caída en las compraventas de viviendas en un entorno de tipos de interés más altos. Además, el VAB del sector primario descendió un 2%, tras el fuerte descenso registrado en 2022 (-19,8%), como resultado de la persistente crisis del sector asociada con la sequía y los altos costes de producción.En cuanto al mercado laboral, la investigación muestra que solo cuatro sectores tienen un crecimiento débil en los indicadores relacionados con el empleo: el sector primario, la industria extractiva, la textil y el calzado, y la industria maderera. Por el contrario, casi la mitad de los sectores están experimentando una fase de expansión en este aspecto. Los sectores de transporte y logística, hostelería, e información y telecomunicaciones son los que están mostrando un mejor desempeño en términos de empleo.Con todo esto, las perspectivas para la economía española en el bienio 2024-2025 son positivas, aunque se espera una ligera moderación en el crecimiento del PIB. Según las últimas previsiones de CaixaBank Research, se anticipa que el crecimiento del PIB pasará del 2,5% en 2023 a un 1,9% en 2024, para luego consolidarse en un 2,2% en 2025.Química y Farmacia tiran del carroCaixaBank Research observa ciertas tendencias positivas: la industria química y farmacéutica, el suministro de agua y el comercio minorista están mejorando y se encuentran en el cuadrante de expansión. Además, muchas industrias que han sido afectadas por el aumento de los costes en los últimos años muestran signos de recuperación y se sitúan en el cuadrante de recuperación, como la industria maderera, papelera, extractiva y auxiliar de la construcción, así como el sector primario. Las actividades inmobiliarias, la fabricación de material de transporte y la hostelería continúan entre los sectores con mejores resultados, aunque se están desacelerando en comparación con el año pasado y se encuentran en el cuadrante de enfriamiento.El sector exterior lastra el crecimientoEn cuanto al sector exterior se desvela que ha estado impactando negativamente en la actividad económica desde 2022, y su deterioro se intensificó en 2023. Este aspecto ha representado un lastre significativo para la economía en su conjunto, con cerca del 70% de los sectores mostrando un deterioro en sus flujos comerciales. Este deterioro ha sido especialmente intenso en sectores como la industria extractiva, la papelera y la textil y el calzado.La industria manufacturera es especialmente dependiente de las exportaciones y ha experimentado un deterioro en las ventas al exterior debido a varios factores en los últimos años. Recientemente, el enfriamiento de los principales socios comerciales europeos ha representado un desafío adicional para los sectores más orientados a la exportación hacia Europa, como el sector primario, la industria maderera y la fabricación de maquinaria.En contraste, en el ámbito de los servicios, los ingresos provenientes del exterior han mostrado un desempeño relativamente mejor. Esto se debe en parte al creciente atractivo internacional del mercado residencial y turístico, así como a la aceleración de los procesos de digitalización de la economía. Estos últimos han impulsado los servicios internacionales de consultoría, información y telecomunicaciones en los últimos años.Las ramas más orientadas al exterior en términos de exportaciones son principalmente sectores industriales, como la automoción (64%), la refinería (59%), la química y farmacéutica (46%), la maquinaria (41%), y otras como la joyería o los juguetes (38%). En cuanto a los servicios, destacan el transporte y la logística, así como la información y las telecomunicaciones, ambos con una intensidad exportadora del 19%.Por otro lado, las actividades inmobiliarias, el comercio minorista y los servicios sociales y de ocio son los sectores con menor orientación exportadora.

Ir a respuesta

Brúfalo 13/05/24 07:24

Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía

https://cincodias.elpais.com/opinion/2024-05-13/especializacion-y-evolucion-de-la-eficiencia-productiva-espanola.htmlEspecialización y evolución de la eficiencia productiva españolaEspaña cuenta con una diversidad productiva significativamente más amplia. Aunque es cierto que enfrentamos brechas con respecto a otros países líderes en Europa Manuel Alejandro Hidalgo13 may 2024 - 05:17 CESTTodos los años les planteo la misma pregunta a mis estudiantes que se adentran por primera vez en el estudio de Economía Aplicada y en concreto al de la economía española: ¿Cuál creen que es la principal exportación española? ¿En qué piensan que estamos especializados? ¿Cuáles son las principales industrias de nuestro país? Las respuestas suelen ser variadas, por decirlo amablemente. Desde menciones a los pepinos y a las naranjas, pasando por el jamón hasta el aceite de oliva o el turismo como casi el único sector presente en nuestro tejido productivo. Por las respuestas, que se repiten año tras año, es evidente que demuestran un importante desconocimiento sobre nuestra propia economía, una situación que, lamentablemente, no se limita únicamente a la juventud.Sin menospreciar la importancia de estos productos o sectores, es fundamental señalar que, si nuestras ventajas comparativas estuvieran extraordinariamente centradas en ellos al nivel que se cree, nuestro nivel de vida sería notablemente diferente, muy inferior. En el caso de especializarnos en sectores de bajo valor añadido o con retornos escasos, nuestros ingresos y nivel de vida serían significativamente inferiores.Sin embargo, España cuenta con una diversidad productiva significativamente más amplia. Aunque es cierto que enfrentamos brechas con respecto a otros países líderes en Europa y más allá de nuestro continente, no debemos subestimar una economía que guarda más similitudes con la de Francia o Italia que con la de países del entorno tropical.Sin embargo, y dicho esto, como bien sabemos, al analizar los últimos treinta años las principales variables asociadas a la complejidad y eficiencia de nuestra economía, nos enfrentamos a noticias desalentadoras. Es evidente que la eficiencia, medida de manera agregada por la Productividad Total de los Factores (PTF), no ha evolucionado de forma satisfactoria. Las consecuencias de este hecho se reflejan en no pocas variables vinculadas a ella, como son los ingresos de los hogares o la precariedad en el empleo, las cuales también han evolucionado de manera decepcionante.Recordemos que la PTF es un indicador clave en economía, ya que mide la eficiencia con la que se combinan los factores de producción (trabajo y capital) para generar producción en una economía. En términos simples, representa el progreso tecnológico, la innovación y la eficiencia en la asignación de recursos. Un aumento en la PTF significa que la economía puede producir más con la misma cantidad de factores de producción, lo que se traduce en un crecimiento económico sostenible a largo plazo y afecta a múltiples variables asociadas al bienestar de la población.Por otro lado, una disminución en la PTF puede indicar un estancamiento en la innovación o ineficiencias en la asignación de recursos. Esto implica que o bien no estamos utilizando adecuadamente estos factores o estamos asignando recursos en exceso a actividades con retornos escasos, lo cual tiene un coste de oportunidad relevante.Se han realizado numerosos análisis sobre la economía española en este sentido, y parece que estamos enfrentando una situación preocupante, con una evolución negativa o estancada de la PTF. Sin embargo, en un mundo en constante transformación y en el que España ha participado de diversas formas a través del impulso de ciertos sectores y actividades en las que nuestro país es puntero, resulta simplista sostener esta idea sin considerar la necesidad de enriquecer el análisis. Por lo tanto, si es cierto que la PTF ha tenido un desempeño deficiente mientras, durante el mismo tiempo, hemos observado mejoras en ciertas actividades, ¿qué argumentos necesitaríamos para conciliar ambas cuestiones? La respuesta es compleja, pero una de ellas que debe estar presente es que la composición y especialización hacia sectores de bajo valor añadido han desempeñado un papel relevante en esta situación.En las figuras que presento junto a este texto se reflejan dos aspectos fundamentales que arrojan luz sobre la economía española en las últimas décadas. La primera figura, representada con barras, ilustra la contribución al crecimiento de la PTF desde 1995 hasta 2019 de los diversos sectores económicos del país (la suma sería el crecimiento de la PTF total). Estos datos son reveladores por sí mismos. Durante el auge de la burbuja inmobiliaria, la especialización en la construcción restó crecimiento a la PTF. Asimismo, otros sectores de bajo valor añadido, como la hostelería y el comercio, tuvieron un efecto similar al elevar su participación, también en los años posteriores al estallido de la burbuja. Así, aunque más de la mitad de los sectores contribuyeron al crecimiento, sus esfuerzos resultaron insuficientes para contrarrestar el impacto de los sectores de menor valor añadido. Entre estos sectores podemos citar a la construcción, a la hostelería o a los servicios públicos.La segunda figura ofrece una perspectiva adicional sobre esta cuestión. Los sectores situados más a la izquierda y hacia arriba tuvieron un significativo efecto negativo en la evolución de la PTF, mientras que aquellos ubicados más hacia la derecha tuvieron un mayor efecto positivo. Destaca el papel que tuvo la construcción, al que se le unieron sectores como los servicios públicos, la hostelería o la industria agroalimentaria. Resulta sorprendente el comportamiento de las actividades científicas, lo cual podría estar relacionado con su importante asociación al sector público. Lo llamativo es que los sectores de mayor peso, en general, tuvieron un peor comportamiento.No obstante, el análisis no termina aquí. A nivel territorial, se observan además grandes disparidades que merecen atención. Regiones altamente especializadas en sectores como el turismo muestran una evolución más desfavorable en la PTF. Por ejemplo, Canarias y Baleares han experimentado un deterioro en su PIB per cápita en las últimas tres décadas, algo que no ha sido común a todas las regiones, y que es principalmente explicado por su dependencia en el sector turístico. En contraste, regiones con economías más diversificadas han tenido un desempeño económico más favorable.Por lo tanto, al hablar de PTF, eficiencia y productividad, es crucial profundizar en estas variables y comprender sus dinámicas internas. La composición de la actividad productiva en España, especialmente el sesgo continuado hacia actividades de bajo valor añadido, es el verdadero desafío al que nos enfrentamos. El estudio de los incentivos que nos han llevado por este camino adquiere una gran relevancia, especialmente en aquellas regiones atrapadas en una trampa de crecimiento. Solo mediante un análisis exhaustivo de estas cuestiones podremos encontrar soluciones efectivas para mejorar la competitividad y el desarrollo económico del país a largo plazo.

Ir a respuesta

Brúfalo 12/05/24 10:05

Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía

https://cincodias.elpais.com/mercados-financieros/2024-05-12/india-la-nueva-bolsa-emergente-de-moda.htmlIndia, la nueva Bolsa emergente de modaLos analistas se muestran positivos sobre su rentabilidad futura por las reformas económicas y la esperada llegada de flujos de inversión desde el extranjero Vista del skyline de Bombay (India).SOPA Images (SOPA Images/LightRocket via Gett) Vista del skyline de Bombay (India).SOPA Images (SOPA Images/LightRocket via Gett)Luis AparicioMadrid - 12 may 2024 - 05:25 CESTEl legendario inversor Warren Buffett señaló, esta misma semana a la India como uno de los mercados de acciones más interesantes para los próximos años, basándose en el fuerte crecimiento de su economía que ha superado en intensidad a la china. Estas declaraciones del llamado Oráculo de Omaha se pronunciaban durante la reunión anual de su firma de inversión Berkshire Hathaway y están respaldadas por el buen comportamiento del mercado de acciones indio: su índice selectivo, BSE Sensex 30, subió el pasado año el 17% y acumula una revalorización del 93% en los últimos cinco ejercicios. El mercado indio es ahora la Bolsa emergente de moda.Entre 1990 y 2019, la tasa de aumento del PIB del 6,5% de la India superó a otros mercados emergentes, aunque quedó por detrás del 9,3% de China, según datos del FMI. Pero el crecimiento de la India aumentó a alrededor del 8% entre 2021 y 2022, superando a China. “Esperamos que esta tendencia continúe en el corto plazo. La participación de la India en el PIB mundial se duplicó en dos décadas hasta el 3,4% en 2022″, explica Tara Iyer, jefe de estrategia macroeconómica de BlackRock en un reciente estudio. Y desde Goldman Sachs esperan que con la actual tasa de crecimiento “el PIB de la India supere los 5 billones de dólares, adelantando a Japón como la tercera economía más grande en 2027″, indican sus analistas.Con más de 1.400 millones de habitantes, la India cuenta con una población muy joven: alrededor del 65% de la población tiene menos de 35 años y la mitad tiene menos de 25. Pese a los evidentes problemas de pobreza, el fuerte crecimiento de India ha tenido en su actual presidente, Narendra Modi, uno de sus principales artífices. Modi, con su partido el BSJ, lleva diez años al frente de la India y este año las encuestas le dan como ganador para un tercer mandado de otros cinco años en unas elecciones que se celebran entre el 19 de abril y el 1 de junio de este año y convocan a 900 millones de votantes.El equipo de multiactivos y equities de M&G Investments apunta a que “se anticipa una victoria del partido oficialista, Bharatiya Janata Party (BJP), y las Bolsas descuentan en gran medida tal desenlace. No tenemos motivo alguno para discrepar de la perspectiva de consenso, pero creemos que en el escenario improbable de que el BJP no ganara, el mercado podría sufrir un descalabro”, explican. Desde Goldman Sachs destacan la gestión de Modi: “Las reformas en los sectores bancario, manufacturero y de gestión de la inflación, junto con un enfoque en la infraestructura física y digital, han impulsado el potencial de crecimiento de la economía a medio y largo plazo”, explican desde el banco estadounidense. No obstante, Álvaro Antón, responsable de Abrdn para Iberia, critica las tendencias proteccionistas de Modi con su iniciativa Made in India, que ponen de manifiesto las fricciones que rodean el cambio hacia un modelo económico más orientado a la exportación. “Aún está por ver la capacidad de la India para atraer inversiones hacia el sector manufacturero de forma que realmente pueda transformar la economía para que alcance una senda de mayor crecimiento potencial”, concluye.India aparece también como un país diferente frente a la globalización del conjunto de los mercados financieros. Avinash Vazirani (Jupiter AM), gestor del Jupiter India Select, destaca que India “tiene la ventaja de ser el país más poblado del mundo, y cuenta con una economía bien diversificada que, a diferencia de muchos otros mercados emergentes, no depende de la exportación de materias primas; en cambio, sus exportaciones se centran normalmente en áreas de mayor valor añadido, como los servicios informáticos y los productos farmacéuticos”· Y, por último, señala que tiene bajos niveles de deuda en comparación con muchos otros mercados emergentes. Por ejemplo, “la deuda total del sector privado de la India en relación con el PIB es algo inferior al 88%, frente al 195% de China”, añade.También el mercado financiero indio tiene sus particularidades. Amol Gogate, gestor del Carmignac Portfolio Emerging Discovery, indica que la inversión en el mercado de valores y bonos de la India ha sido abrumadoramente nacional. “Dos acontecimientos podrían cambiar esta situación: la inclusión de la India en el índice de deuda pública de mercados emergentes de JP Morgan (ampliamente seguido), a partir de junio de 2024 y la incorporación de los bonos indios en el índice de divisas locales de mercados emergentes de Bloomberg, desde septiembre de 2024. Según nuestras estimaciones, estos dos acontecimientos podrían aportar hasta 40.000 millones de dólares de inversión extranjera”. Y añade: “Esta internacionalización debería trasladarse a los mercados de renta variable a medida que las instituciones extranjeras se familiaricen con el país”.Desde Goldman apuntan a que la inversión extranjera en la Bolsa india se sitúa cerca del 18% y destacan unas peculiaridades que le diferencian de otros emergentes. El crecimiento de la India, impulsado en gran medida a nivel interno, “proporciona un colchón contra los shocks externos. Además, ante los desafíos macroeconómicos de China, la India tiene el menor vínculo económico en la región con la demanda final del gigante asiático”, explican.Los analistas se muestran muy positivos sobre el futuro del mercado de acciones indio para los próximos años, aunque también ven algunos sectores sobrevalorados. Es la opinión de Niraj Bhagwat, gestor de carteras de renta variable en Wellington Management: “Años de buenas rentabilidades han resultado en valoraciones de media superiores a las de otros mercados emergentes, con algunos sectores más afectados que otros. Nosotros, por ejemplo, estamos evitando muchas empresas tecnológicas de alta calidad porque creemos que sus valoraciones son sustancialmente superiores a sus fundamentales empresariales”. Sin embargo, añade que “en mis 30 años analizando e invirtiendo en compañías indias, nunca había sido tan optimista ante la transformación económica y las consiguientes oportunidades que están hoy al alcance de los inversores a largo plazo”. El sector inmobiliario es su preferido y considera que los inversores aún no han detectado su potencial.Todavía más rotundo se muestra el gestor de Carmignac en su visión del mercado indio de acciones. “En nuestra opinión, de todos los mercados del mundo, es el que tiene más probabilidades de repetir el éxito de Estados Unidos. Los inversores pueden identificar empresas atractivas y disruptivas en muchos sectores, como los servicios financieros, la fabricación de gama alta, segmentos de consumo específicos y el sector inmobiliario. Con unas valoraciones ya bastante elevadas, entender las complejidades del panorama empresarial y de las empresas individuales será cada vez más importante”, explica. Por su parte, el gestor de inversiones de Jupiter AM señala que las mejores oportunidades en el mercado se hallan en “empresas expuestas al crecimiento interno de la India, sobre todo en sectores como la sanidad, donde vemos posibilidades de que el gasto crezca más deprisa que en la economía en general, ya que los niveles actuales de gasto son bajos en comparación con otros países”. Este experto confía en que la Bolsa india vaya atrayendo capitales extranjeros en los próximos años, tal y como ha ocurrido con China.Desde BlackRock apuntan a tres megafuerzas que convergen en la Bolsa y economía indias. “La digitalización potenciada que ha revolucionado las transacciones financieras, la demografía favorable y el relativo éxito de la India en navegar en un mundo geopolíticamente fragmentado iluminan las perspectivas a largo plazo, presagiando cambios significativos en la rentabilidad entre economías y sectores y creando potencialmente oportunidades de inversión”, indican.Los analistas de Goldman Sachs también ven interesantes oportunidades de inversión a largo plazo en la India. “La visibilidad de los beneficios y la posible continuidad del Gobierno y, por tanto, de las políticas, siguen siendo factores clave para la renta variable”. Y añaden: “Abogamos por un enfoque activo para identificar mejor las oportunidades para participar en la historia de crecimiento más fuerte y duradero de la India”. Optimismo para un mercado que ha reflejado en los últimos años los cambios económicos y que disfruta de un gran potencial.Lidera Turquía. Turquía figura como el mercado emergente de acciones más rentables en lo que va de año con un 43,3% de ganancia, seguido por Perú con casi un 20%, dando paso a Taiwán que se ha revalorizado el 15,6% en moneda local. Colombia y Hungría siguen en el ranking con subidas por encima del 10%, dando paso a los mercados chinos (8,8%) e India (8,5%), según los datos recopilados por Goldman Sachs de distintos indicadores bursátiles. Brasil, Indonesia y la República Checa figuran como las plazas más castigadas, aunque con descensos modestos que no superan el 7%. Además de los males globales como los conflictos geopolíticos, estas economías dependen de la marcha del dólar y de la evolución de los tipos de interés. Actualmente, según indican los expertos, son mucho más independientes gracias a unas mayor ortodoxia en el gasto en los últimos años. Pero el frenazo en la expectativa de las rebajas de tipos en Estados Unidos y los movimientos al alza en los bonos estadounidenses perjudican la marcha de su deuda con todos los bonos locales en negativo, con la excepción de India y China ya que acumulan una ganancia en el año del 2,7% y del 0,5%, respectivamente.La incógnita china. Pese a la mejoría del mercado chino a partir de enero, las dudas siguen sin despejarse sobre cómo soluciona sus problemas financieros e inmobiliarios. Nicholas Yeo, director de renta variable china de Abrdn, considera que el reciente repunte de la Bolsa china parece más bien un rebote técnico por unas valoraciones en mínimos históricos, cuya sostenibilidad dependerá de las perspectivas de beneficios para el resto del año. “Nos centramos en las compañías con mayor visibilidad de beneficios y en las que pueden aumentar los pagos y las recompras, incluidas las empresas públicas y privadas; de hecho, las empresas de internet han realizado bastantes recompras de títulos en lo que va de año”, explica. Para que la confianza en China mejore sería necesario, según este experto, un mayor gasto fiscal y una ayuda adicional al mercado inmobiliario, medidas que escapan de la disciplina presupuestaria anunciada.

Ir a respuesta

Brúfalo 11/05/24 21:35

Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía

“Alguien me puede recomendar un broker para bolsa que sea de algún banco, no me interesan brokers independiente solo broker bancario Gracias” Planteas una consulta un tanto peculiar o, cuando menos, sorprendente. Lo comento por tus reticencias a usar un broker que no sea bancario. De hecho, estaría por asegurar que, de los que participamos en este hilo, como mucho habrá un 10% que usa un broker bancario para sus inversiones o especulaciones, y creo que me he pasado de optimista. Entenderás, por tanto, que al plantear ese condicionante se intuye que presentas una gran desconfianza, tal vez infundada en ideas previas probablemente erróneas, sobre el papel de los genuinos intermediarios de los mercados financieros, los brokers independientes. En cualquier caso, en esta misma página tienes una comparativa que te ayudará a elegir ese broker bancario que buscas, en este hilo: https://www.rankia.com/blog/mejores-brokers/3093464-que-bancos-ofrecen-mejores-comisiones-para-operar-bolsa-espana Un saludo. P.D.: Sería interesante conocer el por qué de elegir exclusivamente brokers bancarios.

Ir a respuesta

Brúfalo 10/05/24 09:41

Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía

Bienvenidos al nuevo megacapitalismo, en el que los Fondos de Inversión hacen y deshacen a su antojo como si no existieran gobiernos u otras voluntades. Precisamente, esa sensación de absoluta impunidad frente a los devenires que pueda provocar cualquier factor exógeno te hace experimentar la ficción que el mundo es como un peón que se puede mover para satisfacer plenamente cualquiera de tus caprichos. ¿Que no quieres OPA? Pues ahora vamos con todo, que para eso tenemos de respaldo a los chulos del barrio Fondos de Inversión.https://cincodias.elpais.com/mercados-financieros/2024-05-10/blackrock-lanza-una-oferta-a-blackrock-los-grandes-accionistas-que-comparten-bbva-y-sabadell.htmlBlackRock lanza una oferta a BlackRock: los grandes accionistas que comparten BBVA y SabadellLos registros de la CNMV sitúan a la mayor gestora del planeta como el principal propietario de ambas firmas Fernando BelinchónMadrid - 10 may 2024 - 05:25 CESTTras el descalabro de la opción amistosa, llegó la hostil. La opa de BBVA sobre Sabadell con el objetivo declarado de crear el segundo mayor banco de España y el décimo de Europa por valor de activos ha chocado de un lado con el consejo encabezado por Josep Oliu y, de otro, con una cuasi unánime oposición por parte de las autoridades españolas. Con todo, son los accionistas de Banco Sabadell los que en realidad tendrían la última palabra en el caso de que la opa de BBVA obtenga la luz verde y pueda producirse. El pasado jueves, tras conocerse el inicio de la opción menos amistosa, el presidente de BBVA, Carlos Torres, aseguró que parte de los accionistas de Sabadell “valoran positivamente la operación”. Las declaraciones de Torres tienen sentido, sobre todo, si se tiene en cuenta quiénes son los propietarios de uno y otro banco. Según los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), BlackRock, la mayor gestora del planeta, es el principal accionista tanto de BBVA como de Sabadell.Según los últimos datos disponibles tanto en la página web de BBVA como de Banco Sabadell, correspondientes al 31 de marzo de este año, las dos entidades tienen un accionariado atomizado, pero en realidad no tanto como parece cuando se les echa un primer vistazo. BBVA cuenta con 258 accionistas que poseen más de 500.000 acciones; ese grupo de propietarios controla el 64,5% de todo el banco. Sabadell establece unos tramos de estructura accionarial distintos, pero 24 nombres concentran el 46,62% del total de acciones.El mayor accionista tanto para BBVA como para Banco Sabadell es BlackRock. Según la CNMV, el 5,91% de BBVA es suyo, mientras que tiene el 3,62% de Banco Sabadell. El plantel de accionistas registrados de BBVA lo completa Capital Research (5,07%), sin aparecer ningún otro nombre más en la web de la CNMV.En Banco Sabadell, Millennium Group (2,16%), Dimensional Fund (3,01%), Fintech Europe (3,1%) y el consejero dominical David Martínez Guzmán (3,49%) son los que aparecen recogidos en los registros del supervisor de los mercados por detrás de la posición de BlackRock. A priori, a tenor de lo que consta en la CNMV, solo hay una coincidencia en la propiedad de ambas entidades, pero es importante puntualizar que el registro de la CNMV no aparecen todos los grandes accionistas, sino solo aquellos obligados a notificar su posición al supervisor.Según datos recopilados por Bloomberg, Vanguard Group (4,81% de BBVA y 3,49% de Sabadell), Norges Bank (3,09% BBVA y 3,11% de Sabadell) y JP Morgan (1,33% BBVA y 0,49% Banco Sabadell) son algunos de los grandes “agentes dobles” que participan en esta operación. Pero ellos no son ni mucho menos los únicos. Goldman Sachs, Massachussets Financial Services, Crédit Agricole, Nordea, Allianz, Charles Schwab... Los grandes nombres de la inversión se repiten con un peso accionarial que varía de una entidad a otra, pero que está ahí en ambos casos.En declaraciones recogidas por la Agencia EFE, los analistas de Banca March indicaban que tras el lanzamiento de la opa hostil, “la pelota está ahora en el tejado de los accionistas del Sabadell”. Al respecto, aseguran que la clave de la operación podría girar precisamente en torno a la posición de estos grandes fondos de inversión. Según los citados expertos, 71 de estos grandes fondos de inversión cuentan con participaciones simultáneas en ambas entidades. Si bien la potencial concentración bancaria será la gran cuestión para las autoridades, la repetición de nombres en el accionariado en uno y otro banco también jugará un papel importante en el destino de la operación.

Ir a respuesta

Brúfalo 09/05/24 23:32

Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía

https://www.elconfidencial.com/empresas/2024-05-09/sabadell-bbva-cnmv-ley-opas_3880991/Sabadell denuncia a BBVA ante la CNMV por vulnerar la ley de opasBanco Sabadell contraataca. La entidad presidida por Josep Oliu ha anunciado en la noche de este jueves que ha denunciado a BBVA ante la CNMV por una supuesta vulneración de la ley de opasEste movimiento se produce horas después de que el banco de origen vasco anunciara el lanzamiento de una opa hostil sobre Sabadell, días después de que el consejo de este rechazara la propuesta de fusión formulada por BBVA. Según sugiere el comunicado de Sabadell, en los movimientos posteriores al anuncio de la opa hostil (fundamentalmente, en la reunión con analistas celebrada en la mañana de este jueves), BBVA habría presentado documentación e información que no estaba incluida en la propuesta original, lo que, consideran, vulnera la ley de opas. "La referida documentación, no incorporada al anuncio, así como la información proporcionada en la reunión vulneran el artículo 32.1 del Real Decreto 1066/2007, de 27 de julio, sobre el régimen de las ofertas públicas de adquisición de valores y, en general, introducen datos incompletos que pueden afectar al mercado". El artículo de la ley de opas citado por Sabadell hace referencia a las limitaciones a las que se enfrenta el oferente en una opa. En concreto, en el referido punto 1, se señala que "desde el anuncio público de una oferta pública de adquisición a que se refiere el artículo 16 y hasta la presentación de la oferta en los términos contemplados en el artículo 17, el oferente, los miembros de sus órganos de administración y dirección, sus accionistas de control, sus asesores, las personas con las que actué concertadamente y las demás que intervengan en la operación se abstendrán de difundir o publicar por cualquier medio cualquier dato o información que no conste en el anuncio previo de la oferta.

Ir a respuesta

Brúfalo 09/05/24 12:41

Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía

https://cincodias.elpais.com/companias/2024-05-09/el-banco-de-espana-exigira-a-la-banca-14000-millones-mas-en-reservas-de-capital.htmlEl Banco de España exigirá a la banca 14.000 millones más en reservas de capitalEl supervisor español activará por primera vez el colchón de capital anticrisis y pedirá a los bancos que reserven un 0,5% en 2025 y otro 0,5% adicional en 2026El Gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, en una imagen de archivo.Pablo Monge El Banco de España pasa a la acción y pedirá a los bancos un requisito de reservas extra para 2025 y 2026. El organismo supervisor activará en los próximos días el colchón de capital anticíclico, un mecanismo que sirve para que los bancos acumulen capital durante las etapas de bonanza económica, que luego puedan liberar en momentos de crisis para absorber pérdidas.En las últimas semanas, el gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, había sugerido la posibilidad de poner en marcha este colchón anticrisis y, según las fuentes financieras consultadas por este diario, exigirá un 0,5% en 2025 y otro 0,5% adicional en 2026. Teniendo en cuenta los balances actuales de los grandes bancos, eso supone para los dos años unas reservas extra de unos 14.000 millones de euros a las seis principales entidades (6.400 millones para Santander, 3.800 millones para BBVA, 2.320 millones para CaixaBank, 790 millones para Sabadell, 390 millones para Bankinter y 290 millones para Unicaja).En los últimos años, los supervisores bancarios vienen repitiendo como un mantra que en años de beneficios récord e ingresos nunca vistos gracias a los altos tipos de interés, los bancos tienen que guardar dinero en una hucha para usarlo en las épocas de dificultades económicas. “Las entidades bancarias deben utilizar el incremento de los beneficios que se está observando en el periodo reciente para aumentar su capacidad de resistencia y, de este modo, continuar desarrollando su función principal de proporcionar financiación a los hogares y empresas con proyectos viables, aunque se materializaran los riesgos relevantes identificados en el actual entorno de incertidumbre”, aseveraba el propio Banco de España en la última revisión sobre el colchón de capital anticíclico, el pasado mes de marzo.Los analistas del supervisor han estudiado las ventajas y los inconvenientes de aplicar esta medida. El gran atractivo es que son fondos que los bancos pueden liberar en el futuro, a diferencia de otros requisitos de capital. Los bancos están obligados a mantener en su balance un determinado nivel de dinero que no pueden usarse. Ese nivel se revisa cada año al alza o a la baja dependiendo del contexto macroeconómico y la exposición al riesgo de cada entidad. Se trata de fondos destinados a amortiguar los posibles efectos negativos de una crisis.La decisión de activarlo o no depende de los supervisores de cada país. El propósito es ponerlo en marcha en las fases alcistas de concesión de crédito para frenar la posible formación de burbujas. De esta forma, al aumentar los requisitos de capital, se aumenta el nivel de solvencia de las entidades y en el momento en el que ciclo de concesión de crédito está bajo, los fondos se pueden liberar para mitigar ese efecto negativo, ya sea inyectándolos en la economía en forma de préstamos o absorbiendo las pérdidas por impagos.Las fuentes consultadas detallan que esta decisión no ha sentado bien a los bancos. Pero lo cierto es que es tanto el Banco de España como el Banco Central Europeo (BCE) vienen insistiendo para que las entidades refuercen sus niveles de solvencia. En el caso de los bancos españoles es una petición que no se había cumplido. El propio Banco de España afea en su último informe de estabilidad financiera, presentado el pasado mes de abril, que las entidades nacionales se han quedado rezagadas en comparación con las europeas. “La dinámica expansiva de la rentabilidad bancaria no ha redundado en un fortalecimiento significativo de la solvencia del sector, habiendo mejorado su ratio de CET1 [el de mayor solvencia] solo muy moderadamente en 2023, a diferencia de lo ocurrido en otros países de nuestro entorno, con lo que la distancia que nos separaba de ellos se ha ampliado”, señala el documento.Según los resultados que publica la Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en inglés), los bancos españoles cuentan de media con una ratio de solvencia del 12,7% mientras que la media europea es del 15,98% (cuanto más alto es este indicador, mejor). Y en la comparación con los países del entorno económico, se quedan todavía más lejos. Los bancos italianos registraron una ratio de solvencia del 15,95%; los franceses, del 16,06%; los holandeses, del 16,11%; y los alemanes, del 16,43%.La activación del colchón anticíclico de capital será una de las últimas medidas bajo el mandato de Pablo Hernández de Cos, que dejará el cargo de gobernador del Banco de España el próximo mes de junio. Pero esta decisión va en la misma línea que la actuación del resto de países europeos. Según los datos que proporciona la Junta Europea de Riesgo Sistémico, 23 países ya han activado este mecanismo o han anunciado la decisión de activarlo en los próximos meses con requisitos extra que van desde el 0,5% hasta el 2,5%.

Ir a respuesta