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Participaciones del usuario Beltzo

Beltzo 25/06/12 18:46
Ha respondido al tema ¿Suelo IBEX 5700 puntos en 2012?
Como ya he dicho en otro hilo, sería mucho más letal que Europa arrastre a los EEUU que si sucediese al revés, de momento la pelota esta en el alero europeo y más concretamente en la cumbre de esta semana, hoy ya hemos tenido una pequeña muestra del nerviosismo de los mercados ante el evento.
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Beltzo 25/06/12 13:52
Ha respondido al tema Seguimiento de tendencias de acuerdo a los ciclos
Independientemente de lo que marquen los indicadores hay un riesgo más inminente y potencialmente mucho más letal, en el que el desenlace en uno u otro sentido esta a la vuelta de la esquina, y que es en los mercados de bonos europeos donde esta la clave ya que el largo partido esta próximo a finalizar, y esto es así, porque el límite lo marca España y con la calificación de su deuda al borde del bono basura no queda mucho tiempo, una vez atravesado el umbral de bono basura el rescate será inevitable, las bolsas acusaran el impacto, aunque probablemente los bancos centrales en un primer momento podrán limitar los daños (y aquí me parece que la FED ha decidido reservarse por si acaso), pero aún así, el mundo contendrá la respiración, si la crisis se traslada a Italia como parece lo más probable, es muy posible que se desatara un pánico ante el que los bancos centrales poco podrían hacer ya que el peligro de ruptura en el euro sería insoportablemente alto para los mercados, y es que una ruptura haría que la crisis de Lemanh fuese una nadería, provocando una recesión global mucho peor que la del pasado más reciente y con unos márgenes de maniobra por parte de gobiernos y bancos centrales enormemente limitados, y esto sucedería igualmente aunque los indicadores señalaran buenas perspectivas, que evidentemente no es el caso. La cumbre europea de esta semana puede ser decisiva, ya que si bien sus decisiones no van a acabar con la crisis en el euro de un día para otro, si se pusieran bases en la buena dirección seguramente se ganara tiempo que quizás pudiera servir para acabar evitando el peor de los desenlaces, incluso los mercados podrían respirar aliviados y sorprendernos al alza si consideran que el peor de los escenarios pudiera evitarse. El peligro más importante es que la cumbre decepcione a los mercados y que las medidas aún yendo en la buena dirección sean demasiado timoratas, lo que visto el historial de la UE parece bastante probable, entonces probablemente las cosas se precipiten, lo que parece casi seguro, es que en uno u otro sentido el verano se presenta caliente.
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Beltzo 22/06/12 15:14
Ha respondido al tema Predicciones de Enolagay
Lo cierto es que MAPFRE debería aparecer en alguna de las listas, en febrero de este año el presidente de MAPFRE aseguro que la compañía tenía 8.430,3 millones de euros en deuda española, otras exposiciones: Portugal 369 millones, Grecia 225, Irlanda 413 e Italia 719. También se sabe por el último informe de fitch dado a conocer el mes pasado, que en los últimos meses la deuda española en poder de mapfre ha aumentado hasta 9.200 millones. Respecto a los bancos, las aseguradoras tienen la ventaja de que su deuda se valora a precios de mercado lo que hace que las sorpresas negativas, cuando las hay, estén bastante atenuadas, por ejemplo antes de producirse la reestructuración de la deuda griega, MAPFRE ya la tenía provisionada en un 50%.
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Beltzo 22/06/12 13:31
Ha respondido al tema ¿Por qué se recomienda tango invertir en Enagas?
Hay unos cuantos motivos, tiene un balance de lo más saneado, un buen historial y buenas perspectivas de crecimiento, obtiene una buena rentabilidad por su negocio, y es un monopolio. Todo esto se refleja en que el interés que paga por su deuda actualmente es el más bajo de las empresas del ibex 35 lo que viene a demostrar que los bancos también creen que entre las empresas con deuda es en la que menos riesgo de impago están viendo, el único punto malo es que su deuda es muy alta y que el interés que paga por ella solo puede crecer en el futuro, pero en conjunto, los pros superan ampliamente a las contras.
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Beltzo 19/06/12 17:35
Ha respondido al tema Que pasará con las Participaciones Preferentes de Caja Madrid al 7% TAE
Yo no descartaría un canje, lo que si me parece es que cuanto más tiempo pase aumentan las posibilidades de que sea con alguna quita de por medio. El problema de esperar a que vengan tiempos mejores con las preferentes en cartera, es que el precedente en Irlanda es muy malo, allí obligaron a los propietarios de deuda subordinada a encajar graves perdidas, por otra parte considero que obligar a los tenentes de deuda subordinada a encajar perdidas al contrario de lo que ahora indican las leyes españolas sería un acto ilegal y que serían los tribunales quienes en última instancia tendrían que pronunciarse.
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Beltzo 19/06/12 15:04
Ha respondido al tema ¿Suelo IBEX 5700 puntos en 2012?
A simple vista en los datos que cuelgas la teleco puede parecer salir peor parada ya que las cifras de 2011 son muy malas, pero parecer es una cosa y ser es otra, los datos de telefónica llaman a engaño, ya que el beneficio y BPA de telefónica en 2010 no era real al estar inflados por la compra de VIVO, en 2011 ocurre todo lo contrario, reflejan un estado bastante peor que el real ya que se incurrió en gastos extraordinarios, lo cual no quiere decir que no este atravesando por un periodo de dificultades, sino que estas no son tan graves como las que sugieren los números. De los datos que cuelgas veo lo siguiente, el beneficio y dividendo de Iberdrola están prácticamente estancados desde 2008, con estos datos y sabiendo que el dividendo en su mayor parte lo paga en acciones, hubiese sido de esperar que la deuda bajase, pero por el contrario, la deuda ha aumentado en ese tiempo. En telefónica veo un beneficio estancado, y aquí hago una pequeña trampa ya que no me guío únicamente de los datos que cuelgas, sino del conocimiento que tengo de que el bpa de telefónica en 2011 si descontamos impactos extraordinarios fue de 1,66 (descenso del 6,2% en términos recurrentes). Veo también que el dividendo ha crecido significativamente (realmente más de lo que indican los datos ya que el dividendo en 2011 sino recuerdo mal fue de 1,6), luego si beneficios se estancan, y los pagos de dividendos aumentan mucho lo que me espero es que la deuda también suba como así ha sido. Es decir que no hay sorpresas y en principio tiene fácil arreglo, se baja el dividendo y a correr, otra cosa es que tuviera que haberlo hecho mucho antes de llegar a la situación actual. En cuanto a la rentabilidad de Iberdrola, su ROE tiene una tendencia descendente y en 2011 es de solo un 8,37%, esto para una empresa tan endeudada es muy bajo y le deja poco margen ante subidas en su financiación cuando por otro lado estas subidas están más que cantadas (y no solo en Iberdrola). El ROE de telefónica también tiene tendencia a la baja pero sigue instalado en un cómodo 27,11% (que sin extraordinarios sería más alto, calculo que del orden de un 34%), pero claro, hablamos de telefónica que es ni más ni menos que la teleco más rentable de Europa, y que aún con las caídas de rentabilidad lo sigue siendo por amplio margen, desde este punto de vista se puede considerar que las dificultades que sufre ahora no son más que la corrección, al menos en parte, de esta anomalía. Si nos fijamos en el per 2011 vemos a iberdrola en 9,98 y a telefónica en 10,29, parece indicar que esta más barata Iberdrola, pero este ratio esconde una trampa, no tienen en cuenta la deuda, así que mejor me voy a fijar en un ratio que si la tiene en cuenta, se trata del ev/ebitda, y aquí nos dice lo contrario. Desde luego que esos datos son una foto fija y nada nos dicen acerca de su futuro, además hay que tener en cuenta que estamos haciendo una comparación entre dos empresas que pertenecen a distintos sectores lo cual no siempre es comparable y que los datos que has colgado tampoco es que sean demasiado exactos.
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