El sinsentido de las Participaciones Preferentes

Con demasiada frecuencia los que nos gobiernan (políticos y ejecutivos) nos meten a los ciudadanos, a los paises y a las empresas en auténticos berenjenales, por culpa de su ignorancia o ambición. El caso de la Participaciones Preferentes de las Cajas es un ejemplo ilustrativo:
- ¿Por que se sacan?: Porque algunas cajas tienen muy bajo el ratio de solvencia. O sea el cociente entre recursos ajenos y recursos propios.
- ¿Esto es grave?: Depende, si los recursos ajenos se colocan en activos de gran calidad no sería preocupante un bajo ratio, pero si se ha llegado a una morosidad declarada de un 5% y a una real del 10% la cosa cambia mucho.
- ¿Donde ha estado el mal?: Nos quieren convencer de que las Cajas de Ahorros al no tener capital ajeno están "cojas" en capacidad de reforzar recursos propios. Esto es muy sesgado, hay alguna caja de ahorros que tiene más de 350 años (que se dice pronto) y esto no ha sido ningún problema grave hasta ahora. Sin embargo un presidente político inutil la ha puesto en peligro. El problema de Caja Castilla la Mancha ha sido que teniendo la misma alta morosidad que otras Cajas sin embargo no tenía los recursos propios que otras cajas por ser una entidad bastante joven y por tanto no haber acumulado las reservas de los beneficios de muchos años. Conclusión: la gravedad ha radicado en hacer inversiones sin sentido, una politica propia de dementes.
- ¿Es buena solución sacar Participaciones Preferente?- No, de ninguna manera. En cualquier caso se apoyarán en le engaño: Si resultan beneficiosas para el emisor sera porque no se repartirán intereses o se recomprarán mucho más baratas. Si resultan beneficiosas para el inversor, supondrá un coste desorbitado para las entidades que pagarán mucho más por esta financiación (ajena) que lo que recibirán de los préstamos que concedan. El "engaño" estará entonces en que se salvará el beneficio después de impuestos y el "reparto" a las preferente será posterior; se salva la cara, la propaganda y se camufla un coste como un reparto de beneficios, por la entelequia de considerar a las preferentes como Recursos Propios aunque en la realidad son ajenos.(mejor es que siempre sean ajenos, porque otro peligro es que con el tiempo se conviertan en una espercie de acciones, con lo cual con cuatro capotazos, se habrían privatizado estas entidades y regalado subrecticiamente, para deleite de los Bancos, a los que siempre les han incomodado aunque olvidan QUE ELLOS LLEGARON DESPUÉS, como pasa con la televisiones con respecto a TVE).
- ¿Por que se hace?. Por culpa de las leyes y de la Contabilidad; ésta se ha convertido en un fin cuando debería ser un medio. Lo que quieren es que les cuadre: mayores recursos propios y hasta mejora el beneficio (antes de reparto). Lo malo es que después del reparto, las Cajas soportarán el sobrecoste y lo pagará su capacidad de generar reservas para aumentar sus Recursos Propios y a la larga para su propia supervivencia y el de su Obra Social.
- ¿Son buenas para el inversor?. Probablemente sí; pero a costa de una gran intranquilidad e inseguridad.

Pues efectivamente es un sinsentido, pero no solo en las Cajas sino en cualquier banco o empresa. Cuando alguien te ofrece mas de lo que da el mercado hay que levantar las orejitas, porque por allí pasa el lobo. Yo he comprado preferentes aprovenchando las bajadas enormes que han tenido, pero eso significa que alguien que compró a 100 ha vendido a 40. Y mañana pueden valer 10 o 70, dependiendo de la necesidad del fondo que esté comprando/vendiendo en cada momento.
Desde luego yo no compraré las emsiones nuevas, aunque den el 9%, cuando otras con menos riesgo dan el 12 en el mercado secundario.

Como el riesgo del principal de la participación es exactamente el mismo con participaciones nuevas que con "usadas", puestos a tomar riesgos lo tuyo es lo más aconsejable.