Fondos subgestionados (subadviser) ¿Merecen la pena?
Los fondos subgestionados (subadvised) son aquellos fondos que deciden subcontratar la dirección de parte, o de todo el fondo a un asesor externo del fondo a otras gestoras. Por ejemplo, nosotros compramos un fondo y éste en vez de gestionar ellos mismos el fondo de forma directa, subcontrata total o parcialmente.
Permite ofrecer sus servicios en un nicho donde no tenga experiencia. Pero todo esto también supondrá un aumento de los gastos.
Pero si un fondo contrata un subgestor, los costes de gestión aumentan porque se debe supervisar al subadviser. Aunque si el subadvised solo añade una nueva cuenta a la cartera, no debe porque incrementar en exceso los costes
Como muestra que los fondos de inversión de EE.UU. que contratan subgestores (subadvisers), tienden a ser ligeramente más caros que los que no. Lo que ha levantado la preocupación de los inversores.
La mayor diferencia de gastos se produce en los fondos de renta variable, donde los gastos de los fondos subadvised fueron 10 puntos básicos por encima de los normales. Aunque según Lipper los inversores no sufren un fuerte impacto en el precio comprando fondos subgestionados. De hecho, los fondos subadvised cargan a los inversores 135 puntos básicos de media, la diferencia de precio de 10 puntos básicos entre los fondos subadvised y los fondos no subadvised representa solamente el 7 por ciento de su precio total. Hemos de tener en cuenta que cada punto básico es un 1%.
Aunque, dos casos recientes, de costes excesivos han aumentado la preocupación sobre los costes de los subadvised.
En julio, AXA Equitable fue demandada acusada de obtener "ganancias exorbitantes" de sus fondos subgestionados. El gestor del fondo retuvo porcentajes en el rango de 54-90 por cien del total de las comisiones por asesoramiento del fondo, a pesar de realizar “poco o ningún trabajo adicional” según d la denuncia. Y el año pasado se produjo otra demanda similar contra el gestor de The Hartford funds quien retenía entre el 62% y el 74% de los costes de asesoramiento, según la demanda.
A pesar de la controversia, los fondos subadvised parecen estar en aumento en EE.UU. Un reciente informe indica que los fondos subadvised crecieron un 48 % entre 2005 y junio de 2011, y ya suponen una tercera parte de los fondos de EE.UU.
Pero no todo el mundo en EE.UU es fan de los fondos subadvised. Niels Holch, director ejecutivo de la Coalition of Mutual Fund Investors, (Asociación de inversores) dice que los inversores deben ser cautelosos con los fondos subadvised, dado que tienden a ser más caros y por las recientes demandas.
Y es que el Sr. Holch dice que si la comisión de gestión es mayor que la tasa de subgestión y el subgestor está haciendo todos los servicios de asesoramiento, los inversores deben preguntarse '¿Qué hace la sociedad gestora?'.
¿Que opináis de ellos? ¿Aportan valor añadido?