AMD se hunde, Palantir vuela.. balances record en las dos. Qué pasó? + Sandisk y Eli Lilly

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AMD se hunde, Palantir vuela.. balances record en las dos. Qué pasó? + Sandisk y Eli Lilly

07/08/26 15:17

Comparto mi análisis de mercado de todos los Jueves realizado en Vivo por YouTube.
Mirá este contenido en video:
https://www.youtube.com/watch?v=beiiFSVKE8s&t=912s

Palantir Technologies (PLTR)

Rule of 40 ("regla del 40"): métrica clásica para medir empresas de software. Se suma el % de crecimiento de ingresos + el margen de rentabilidad (operativo o de caja). Si el resultado supera 40%, se considera que la empresa tiene un buen equilibrio entre crecer rápido y ganar dinero al mismo tiempo. Palantir llegó a 155%, un nivel extremadamente alto — está creciendo muy fuerte Y siendo muy rentable a la vez.

FCF (Free Cash Flow / flujo de caja libre): el efectivo que le queda a la empresa después de pagar todos sus gastos operativos e inversiones en equipamiento. Es plata real disponible para devolver a accionistas, hacer recompras de acciones o guardar en el banco — a diferencia de la ganancia contable, que puede incluir números que no son efectivo.

Lo relevante de la conference call

Rule of 40 alcanzó 155% — 12° trimestre consecutivo de expansión de este score combinado de crecimiento y margen.
Cerraron 220 contratos superiores al millón de dólares (récord), incluyendo 98 por encima de 5M y 70 por encima de 10M.
TCV de contratos comerciales en EE.UU. subió 153% YoY a $2.132 M. TCV (Total Contract Value): el valor total de un contrato firmado, sumando todos los años de duración. Si una empresa firma un contrato de $100M por año durante 3 años, el TCV es $300M — no es lo que factura en un solo trimestre, sino el compromiso total del cliente.
El management posiciona a Palantir contra el modelo de "token maxing" de la industria: argumentan que las empresas terminan entrenando modelos de terceros con su propia propiedad intelectual, mientras que el enfoque "Sovereign AI" / Ontology les da control sobre su lógica y datos.
Negocio de gobierno de EE.UU. creció 90% YoY; el management remarca que los ingresos de Defensa siguen representando menos de 25 puntos básicos del presupuesto del Pentágono — ven mucho espacio de expansión.

Advanced Micro Devices (AMD)

Advanced Micro Devices (AMD) | Q2 2026 (trim. cerrado jun-2026) | Reporte: 5 de noviembre de 2026 (reportado)

Unidades de negocio de AMD

Data Center: CPUs de servidor (línea EPYC) y aceleradores de IA (línea Instinct). Es el segmento que hoy explica la mayor parte del crecimiento y ya representa más de la mitad de los ingresos totales.
Client: procesadores Ryzen para PCs de escritorio y notebooks de consumo y oficinas.
Gaming: chips semi-custom que van dentro de consolas (PlayStation, Xbox) más placas de video para PC de la línea Radeon.
Embedded: chips para uso industrial, automotor, redes y telecomunicaciones — este segmento nació principalmente de la compra de Xilinx = podrucía chips de silicio que se pueden reprogramar después de fabricados

CEO Lisa Su: la compañía está "todavía en etapas tempranas de un ciclo de adopción de IA multi-año", y proyectó que el segmento Data Center debería más que duplicarse en 2027, apoyado en el ramp de Helios (rack de IA) y la demanda continua de EPYC (línea de procesadores para data centers).
Crecimiento del segmento Data Center atribuido a Anthropic, Meta y OpenAI, además de los Rack Scale Systems.
Guía de ingresos por CPU de servidor: +80% YoY en la segunda mitad de 2026 y +70% en 2027.

Management no desglosó la composición exacta CPU = procesador vs. GPU = placa de video. dentro de Data Center, algo que el mercado reclamó como falta de transparencia.
SpaceX eligiendo a Nvidia como proveedor exclusivo de chips de IA (arquitectura Vera Rubin) sumó un titular competitivo incómodo durante la semana del reporte de AMD — Elon Musk confirmó en la primera earnings call de SpaceX como empresa pública que construirán su infraestructura de IA "exclusivamente" con Nvidia. La reacción del mercado fue clara: NVDA subió entre 4% y 4.5% ese día, superando los $220, mientras que la acción de SpaceX (SPCX) llegó a caer más de 10% por preocupación por el fuerte aumento de capex. Para AMD, la noticia reforzó la percepción de que Nvidia sigue ganando los contratos más grandes de IA, agregando presión competitiva adicional sobre el negocio de Data Center de AMD.

"Estamos todavía en las primeras etapas de un ciclo de adopción de IA multianual." — Lisa Su, CEO

Guidance
| Métrica | Resultado | Var. | Nota
| Ingresos Q3 2026 | $13 mil M ± $300M | +41% YoY (punto medio) | Por encima del consenso (~$12.5 mil M)
| Data Center + Embedded (xilinx) Q3 | — | doble dígito alto | Crecimiento esperado
| Client Gaming Q3 | — | en baja | Gaming sigue bajo presión
Por qué cayó la acción pese al beat

La acción cayó entre 7% y 9% en operaciones extendidas pese a superar expectativas en ingresos, EPS, Data Center y guía de Q3. La explicación central: el mercado ya tenía incorporadas expectativas muy altas tras el rally previo, y un margen bruto apenas por debajo del consenso (54% vs. 56% esperado), sumado a una caída del flujo de caja libre por el aumento de capex e inventario, generó preocupación de que el ramp de Helios y MI450 dependa fuertemente de un salto pronunciado en Q4 y 2027. La guía de margen bruto se mantuvo plana en lugar de mejorar, lo cual el mercado interpretó como señal de cautela.

Sandisk Corporation (SNDK)

Desde el anuncio de cinco acuerdos "New Business Model" (NBM) en abril, firmaron cinco adicionales en el trimestre: tres con clientes nuevos y dos ampliaciones de acuerdos previos.
Los NBM son contratos plurianuales con compromisos financieros firmes que buscan dar visibilidad de ingresos y reducir la ciclicidad del negocio — tema central que sigue el mercado.
Directorio aprobó recompra adicional de $14.000 M, llevando la autorización total remanente a $15.500 M. Qué hace la recompensa en el precio?

Anunciaron un estándar global conjunto con SK Hynix para HBF (High Bandwidth Flash), tecnología de memoria pensada para arquitecturas de inferencia de IA. Management no dio fecha de despacho comercial, y remitió el detalle al Investor Day del 13 de agosto.
Management estima que el mercado global de NAND pasa de superar los $300 mil M en 2026 a acercarse a $500 mil M en 2027, y espera que la demanda siga superando la oferta de la industria ("bits en allocation") incluso después de 2027.

"Cerramos el año fiscal 2026 con un portafolio tecnológico líder, consolidando Datacenter como un pilar clave de crecimiento y profundizando nuestras alianzas con clientes." — David Goeckeler, Chairman y CEO

Contratos de largo plazo (NBM): ¿fin de la ciclicidad?

Sandisk duplicó su cantidad de acuerdos NBM (New Business Model) a 10 en total durante el trimestre — sumó 5 nuevos a los 5 que ya tenía desde abril (3 con clientes nuevos, 2 ampliaciones de contratos previos). En esta misma conference call, la empresa actualizó el dato clave: los 10 acuerdos combinados ya cubren más del 50% de los bits que Sandisk va a producir en el año fiscal 2027 y aproximadamente dos tercios de los bits de fiscal 2028, respaldados por garantías financieras que ahora superan los $16,500 M (subiendo desde los $11,000 M que tenían con los primeros 5 acuerdos). Esto le da a la compañía más de 4 años de visibilidad de ingresos hacia adelante, según management.

Comparación con Micron: el competidor directo firmó 16 Strategic Customer Agreements (SCAs), de los cuales 14 representan en conjunto unos $100,000 M en ingresos mínimos garantizados, respaldados por $22,000 M en depósitos en efectivo y compromisos financieros de los clientes. Estos contratos cubren ~20% del volumen de DRAM y ~33% del volumen de NAND de Micron durante el período, con una duración típica de 5 años (3 años para el sector automotor), y management de Micron espera que eventualmente la mitad o más de todos sus ingresos estén bajo este esquema.

¿Por qué importa esto para dejar de ser "cíclicas"? Tradicionalmente, las fabricantes de memoria NAND y DRAM son negocios de commodities: el precio se fija día a día según oferta y demanda global, lo que genera ciclos violentos de auge y caída (boom-bust) — meses de márgenes altísimos seguidos de trimestres con pérdidas cuando sobra oferta. Estos contratos de largo plazo cambian esa dinámica de dos formas: (1) fijan un piso de volumen y de precio por varios años, así que aunque el mercado spot se derrumbe, el cliente igual debe comprar el mínimo pactado o pierde su depósito/garantía financiera; y (2) le dan a la empresa visibilidad de ingresos futura, algo mucho más parecido al modelo de "ingresos recurrentes" que tienen las empresas de software (SaaS) que al modelo históricamente volátil de los semiconductores de memoria. Es la misma lógica en Sandisk y en Micron al mismo tiempo — sugiere que es un cambio estructural de la industria, no solo una estrategia aislada de una compañía. Con más del 50% de los bits de FY2027 ya comprometidos, Sandisk se acerca rápido al punto donde la mayoría de su negocio deja de depender del precio spot diario.

Guidance — Q1 FY2027
| Métrica | Resultado | Var. | Nota
| Ingresos | $10.30 – $10.80 mil M | guidance | Continúa el crecimiento secuencial
| Margen bruto no-GAAP | 83.0% – 85.0% | guidance |

| EPS no-GAAP diluido | $44.00 – $46.00 | guidance |

Reacción del mercado

Pese al beat, las acciones cayeron en el after-hours — con reportes que van de una baja del 3% a una caída momentánea de más de 8% que luego se recortó — atribuido a que la guía fue vista como "mixta" pese a superar el trimestre reportado. Dato a chequear en vivo dado que el precio se movió mucho en las horas posteriores al reporte.

Eli Lilly and Company (LLY)

Primer reporte que incluye ventas de Foundayo, la píldora para obesidad de Lilly aprobada por la FDA en abril: las prescripciones totales se duplicaron en el último mes, con casi 1 de cada 4 pacientes siendo nuevos inicios.
Lanzamiento del programa Medicare GLP-1 Bridge el 1° de julio: expande cobertura a 20 millones de estadounidenses elegibles adicionales, +35% de acceso a medicamentos para obesidad. Management reportó un "punto de inflexión significativo" en prescripciones.
Del total de nuevos pacientes bajo el programa Medicare, ~80% eligió inyectables; 60-70% de los pacientes son nuevos en tratamiento (no venían de otra terapia).
Resultados positivos de Fase 3 para retatrutide (programa TRIUMPH): pérdida de peso que se acerca a niveles de cirugía bariátrica, con paquete de datos completo para registro global en obesidad, apnea del sueño y dolor por osteoartritis de rodilla.
Mounjaro ganó ~2 puntos porcentuales de participación de mercado vs. Q1 2026, alcanzando ~55% de share global en el mercado de análogos de incretina, que creció 74% interanual.
Los analistas preguntaron puntualmente por qué el arranque de Foundayo en EE.UU. fue más lento de lo esperado inicialmente; el management respondió que las prescripciones totales ya se están acelerando (se duplicaron en el último mes) y que esperan que la inflexión se profundice según se expanda el acceso comercial y el programa Medicare.
Sobre pricing: el management advirtió que parte del beneficio de precio que tuvieron en Q2 no se va a repetir en los próximos trimestres, pero esperan que el crecimiento de volumen (más pacientes tratados) compense esa pérdida y sostenga el crecimiento en dólares, aunque el ritmo porcentual pueda desacelerar.
En oncología, delinearon una estrategia post-Verzenio para cáncer de mama: combinar imlunestrant (su nueva terapia oral) con inhibidores dirigidos a PI3K y con inhibidores CDK4/6, apuntando a armar regímenes totalmente orales — es decir, construir una franquicia de varios medicamentos combinables en esa indicación en lugar de depender de un solo producto.

Guidance FY2026 (elevado)
| Métrica | Resultado | Var. | Nota
| Ingresos FY2026 | $85 – $87 mil M | guía elevada | Desde $82–85 mil M previo
| EPS guía (ajuste) | +$2.78 en punto medio | por mejor desempeño | Compensado por -$3.03 por cargos de IPR&D adquirida en Q2
Contexto

El crecimiento sigue apalancado casi en su totalidad en la franquicia de GLP-1 (Zepbound, Mounjaro, Foundayo). El mercado observa de cerca si la expansión de cobertura de Medicare y el ritmo de adopción de Foundayo pueden sostener este ritmo de crecimiento en la segunda mitad del año, en un contexto de presión de precios tanto en EE.UU. como internacionalmente.

Reacción del mercado

La acción abrió con fuerte suba en el premarket (+5% aprox.) tras el beat-and-raise, y durante la rueda llegó a tocar un máximo intradía de $1,215.94. Sin embargo, revirtió con fuerza durante la sesión y cerró cerca de los mínimos del día, en $1,148.61 — por debajo incluso del precio de apertura ($1,177.50). El resultado del negocio fue inequívocamente positivo (revenue +48% YoY, EPS ajustado de $8.38 vs. $6.07 esperado, guía anual elevada a $85-87 mil M), pero gran parte de ese optimismo ya estaba incorporado en el precio: la acción venía de un rally muy fuerte y de una valuación exigente (~24.5x EV/EBITDA a futuro, contra ~15x de Merck y ~11x de Novo Nordisk), por lo que parte de los inversores aprovechó la suba inicial para tomar ganancias. Es un patrón similar al que vimos en AMD: un beat contundente que no alcanza para sostener expectativas ya muy elevadas.

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