En el momento que el BCE baje los tipos de interés el €STR bajará (ahora está al 3,9% anualizado) y los monetarios se ajustan a ese índice mejor o peor (ahora ganan cerca del 3,9% anualizado).
Dependiendo de las comisiones del fondo monetario y de como de bien se ajuste al €STR las rentabilidades bajarán, pero para que el fondo pierda valor es suficiente que la suma de comisiones y €STR sea negativa.
Ya ha pasado, tipos negativos y/o altas comisiones han generado rentabilidades negativas en los fondos monetarios hasta hace un par de años.
Para perder lo acumulado, las bajadas de tipos tendrían que ser muy bruscas y rápidas, lo normal es que la rentabilidad de los monetarios disminuya al mismo ritmo que los tipos.
Cuando veas los tipos entorno al 0,5%, dependiendo del monetario, empezará a tener rentabilidades negativas y si lo mantienes empezará a perder valor y a comerse la rentabilidad acumulada.
Esto en general, monetarios hay muchos, en un monetario en particular, aunque por la duración es menos probable (depende de lo que lleve el fondo), siempre puede darse un impago de alguna posición que lleve el fondo y esto puede hacer bajar el valor liquidativo del fondo de un día para otro.