Distintas estrategias de los fondos de valor.
En momentos de incertidumbre, una buena alternativa para el inversor en colocar su dinero en fondos de valor en vez de fondos de crecimiento. Es decir, en fondos que invierten en empresas consideradas baratas desde un punto de vista fundamental.
En estos momentos, en los fondos valor, los sectores más sobreponderados son el energético, el sector financiero y el de servicios públicos. Hay estrategias diferentes en los fondos de valor, ya que algunos apuestan por valor relativo y otros por valor absoluto, como es el caso de Bestinver.
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FERNANDO LUQUE (Mi Cartera de INVERSIÓN) ABC Nuevo Trabajo, Economía y Empresa, 22/8/2004, pg.10
Distintas estrategias de los fondos de valor.
Hace unas semanas comenté en esta sección que, dadas las incertidumbres que siguen pesando sobre los mercados bursátiles, podría ser buen momento para colocar parte del ahorro en fondos con un estilo de inversión orientado hacia el ``valor´´ http://www.morningstar.es/news/commentary.asp?ArticleID=33642&validfrom=2004-07-29 (por oposición a los de ``crecimiento´´), o dicho de una forma más explícita, en fondos invertidos en empresas consideradas ``baratas´´ desde un punto de vista fundamental. La siguiente cuestión para el inversor es, evidentemente, no sólo identificar esos fondos sino también entender las diferencias que pueden existir entre unos y otros.
¿Cómo son sus carteras?
Si analizamos las carteras de los fondos de valor veremos que algunos sectores y determinados títulos están fuertemente sobreponderados. Así, el sector energético parece ser el preferido de los gestores de valor, tanto europeos como estadounidenses. Entre los títulos con más peso dentro de sus carteras encontramos, en efecto, a títulos como TotalFina, Royal Dutch o Exxon Mobil. El sector fianciero (con Citigroup como uno de los destacados en los fondos estadounidenses) y el de servicios públicos (compañías eléctricas, en gran medida) también tienen una fuerte presencia dentro de las carteras de estos fondos.
Curiosamente, los fondos de valor de la zona euro también están bastante ``cargados´´ de empresas de servicios de telecomunicación (un sector que mucha gente situaría dentro del estilo crecimiento): Teléfonica, Deutsche Telekom y hasta Nokia figuran dentro de las 10 mayores posiciones de las carteras de estos fondos.
Aunque vemos que ciertos sectores y valores predominan en las carteras de los fondos de estilo valor, eso no significa que todos los gestores de valor empleen las mismas estrategias de inversión. resulta importante poder distinguirlas.
Valor relativo.
Una primera clase de fondos de valor la componen aquellos en los que el gestor pretende comprar títulos que de alguna forma estén baratos (en términos de ratios fundamentales) comparados con algún tipo de referencia. Podríamos denominarlos fondos de ``valor relativo´´ (aunque, en realidad, este término designa a una estrategia específica de gestión alternativa que nada tiene que ver con lo que estamos describiendo). En este caso, la labor del gestor será buscar empresas que presenten ratios atractivos (PER, precio/flujos de caja, precio/valor contable,...) respecto a las demás compañías de su sector o industria.
Es dentro de esta estrategia en la que situaríamos a los fondos que invierten en compañías de alta rentabilidad por dividendo. estos fondos han conseguido batir al resto de sus competidores durante el primer semestre de este año. Otras estrategias de ``valor relativo´´ son las que adoptan aquellos gestores que se fijan si la empresa está barata respecto al mercado en su conjunto (no sólo respecto a las demás compañías de su sector) o si el valor cotiza a unos precios baratos respecto a sus datos históricos.
Valor absoluto.
La otra gran clase de fondos de valor es la que engloba a los fondos que podríamos llamar de ``valor absoluto´´. En este caso, al gestor no le interesa tanto si la compañía está barata o cara respecto a las demás empresas de su sector o al ercado en su conjunto. La clave e