He realizado varios backtestings con algunos de los más famosos asset allocations para ver realmente las rentabilidades que han sacado en los últimos años, y me gustaría ahora compartirlos con vosotros. Antes de empezar con la comparativa, me gustaría dejar claros algunos puntos sobre este "mini estudio":
- Han sido realizados con ETF indexados. Soy un amante de la indexación. En este post no me gustaría meterme en los pros y los contras de la gestión pasiva o activa, así que os pueden servir de benchmark si no os gusta la gestión pasiva.
- No han sido optimizados según los TER de los distintos ETF. Actualmente mi cartera tiene un TER de más o menos 0,20%, mientras que estas deben rondar el 0,60% aproximadamente. Esto se debe a que el backtesting empezaba en la fecha de inicio del fondo más reciente, por lo que ha primado la "vejez" del fondo ante cualquier otra cosa. Al fin y al cabo, son indexados.
- Para los bonos de largo plazo he tenido que utilizar los de 18 años, mientras que Harry Browne recomendaba 30 o más. Igual que para los de corto plazo y cash, que han tenido que ser de 2 años. Esto se debe al motivo expuesto en el anterior punto, tenedlo en cuenta cuando saquéis conclusiones.
- El benchmark es el Spyder (indexado del SP500), y todas las carteras son en USD.
Sin más, empiezo con los backtestings.
Cartera al estilo Talmud (33% cash, 33% REITs y 33% SP500)
Anualizado: +7.5%
Benchmark: +9.2%
Correlación con SPY: +0.90
Max Draw Down: -50.91 %
Max Draw Down del Benchmark: -55.20 %
El retorno total de la cartera fue del
126,9% frente al 172,1% del SP500 desde julio de 2002.
Cartera al estilo Harry Browne (25% oro, 25% cash, 25% bonos larga duración, 25% SP500).
Anualizado: +7.1%
Benchmark: +6.8%
Correlación con SPY: +0.29
Max Draw Down: -16.58 %
Max Draw Down del Benchmark: -55.20 %
El retorno total de la cartera fue de
85,7% frente al 81,1% del SP500 desde noviembre de 2004.
Cartera Bogglehead pura y dura 60/40 (con un 20% en bonos de corta duración y 20% de larga duración).
Anualizado: +7.6%
Benchmark: +9.2%
Correlación con SPY: +0.96
Max Draw Down: -34.31 %
Max Draw Down del Benchmark: -55.20 %
La rentabilidad total de la cartera fue del
129,8% frente al 172,1% del SP500 desde el 22 de julio de 2002.
Esta es un híbrido que estoy modificando aún. Consta de: 60% SP500, 20% oro, 10% bonos larga duración, 10% cash.
Anualizado: +7.4%
Benchmark: +6.8%
Correlación con SPY: +0.80
Max Draw Down: -28.97 %
Max Draw Down del Benchmark: -55.20 %
La cartera ha obtenido un
91,8% frente a un 81,1% del SP500 desde el noviembre de 2004.
CONCLUSIONES
Como podéis ver, y seguro que muchos ya conocían, la cartera que brilla por su estabilidad es la de Harry Browne. Hoy en día me da cierto temor tanta exposición a bonos AAA y acciones, pero no tengo los conocimientos para opinar al respecto.
En cuanto a rentabilidad, como era de esperar, cuanta más correlación hay con el SP500 más rentabilidad obtenemos, a costa de tener una volatilidad que a veces puede ser de vértigo. Personalmente no le temo a la volatilidad, y dado que mi horizonte de inversión es mayor de 40 años estoy pensando seriamente en indexarlo todo al SP500. Quién sabe, falta madurar la idea.
En cuanto a descorrelación de activos, también brilla la de HB (que, por otra parte, está en consonancia con la menor volatilidad de ésta).
Espero que os haya servido. ¿Vosotros qué preferís?