Mornignstar analiza el Pegasus de Renta4
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Renta 4 Pegasus FI
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Informe del Analista
Opinión Morningstar|05/09/2013
por Alvaro Liniers
Mantenemos una opinión positiva sobre este fondo Mixto Defensivo, que es flexible e históricamente ha mantenido el riesgo bajo control.
No hay cambios en el equipo, y al frente del fondo continúa Miguel Jiménez, gestor que lleva vinculado con Renta 4 desde el año 2000. La experiencia de Jiménez gestionando dinero se limita a su labor como gestor en esta estrategia, lanzada en el año 2007, y que ha gestionado con éxito desde entonces. En el pasado Jiménez contó con el apoyo de un co-gestor, que dejó la firma en 2011, y cuyo puesto no ha sido cubierto. Jimenez es un inversor de talento, si bien veríamos con buenos ojos la incorporación de algún apoyo plenamente dedicado a esta estrategia. Por otro lado está rodeado de un amplio equipo de gestores, siendo el más relevante para este fondo Ignacio Victoriano, sobre el que tenemos una buena opinión y que contribuye en la parte de renta fija de la cartera.
El objetivo del producto es preservar capital y generar rentabilidad sostenida vía cupón/interés y oportunísticamente vía apreciaciones de capital, aprovechando situaciones de sobrerreacción en el mercado. Jiménez cuenta con plena flexibilidad de gestión y desde el inicio del fondo ha hecho buen uso de la misma. Vemos esto ejemplificado en años como 2008, cuando el gestor se centró en pagarés que pagaban cupones altos, o más recientemente, en 2012-2013, cuando el gestor redujo al máximo los riesgos a través de depósitos, cancelables en cualquier momento, y pagarés. En conjunto el fondo ha generado una rentabilidad excelente tanto en términos absolutos como en relación a referencias relevantes, controlando los niveles de riesgo.
En cuanto al precio, el fondo cobra una comisión de gestión razonable del 1%, si bien también otra sobre rentabilidades positivas del 9%, que puede elevar el Ratio de Costes Totales del fondo, como así ocurrió en 2009 o 2012. Históricamente el fondo ha sido algo más caro que la mediana de su categoría Morningstar, sin llegar a ser uno de los más caros de la misma.
En resumen, pensamos que se trata de un fondo interesante y el Rating Bronze nos parece adecuado.
Morningstar Analyst Rating™
Rol en Cartera
Este producto puede ser un buen complemento en una cartera diversificada, y es apropiado para inversores con aversión al riesgo.
Sumario
Personal: Jiménez gestiona el producto desde lanzamiento y nos parece un gestor sólido.
Firma Gestora: En general nos gusta la gestora si bien hay ciertos aspectos mejorables.
Proceso: Flexible; invierte en diferentes activos tratando siempre de limitar el riesgo en cartera.
Performance: Desde su lanzamiento hace algo más de 6 años, la rentabilidad ha sido muy buena.
Precio: El precio del fondo es medio, pero cobra una comisión sobre rentabilidades positivas que lo encarece
