Buscando seguridad más allá de las Agencias de Calificación.
Cómo posicionarse para enfrentar el peor escenario posible en el que hubiera quitas , default, iliquidez..?
Sería posible un activo libre de riesgo?
Incluso cabe preguntarse si tiene sentido hablar de ello después de ver quebrar a grandes compañías y ver la deuda y primas de riesgo de algunos Estados en picos elevadísimos, sin contar la amenaza constante hacia los que simplemente han dejado sus ahorros en una entidad bancaria.
Esta crisis nos ha traido al menos una cosa segura y es el fracaso de la seguridad total.
Tenemos herramientas para detectar el riesgo y detectarlo a tiempo?
La Banca se somete a los famosos tes de estrés que sin llegar a ser perfectos incluso criticados por muchos dan una visión de la solvencia de una entidad.Algo es algo.
Con los fondos de inversión eso lo tenemos más dificil.
Las Gestoras se basan en las Agencias de Calificación para asignar los activos de su cartera dentro de un rango de calidad crediticia para Estados y Empresas que las propias Agencias otorgan.
Algunos críticos con el trabajo de las Agencias nos pondrían algunos ejemplos en los que se han equivocada al valorar generosamente la calidad y por tanto no predecir el riesgo.
Esto mismo debió de pensar Nordea cuando lanzó el fondo
Nordea 1 - European Low CDS Government Bond Fund
La seguridad que ofrece el fondo de bonos soberanos de Nordea está vinculada a los CDS.
Pretende dar más margen de seguridad y liquidez a los inversores con este producto cuyo objetivo es situarse entre los
más seguros de deuda pública porque invierte en lo bonos soberanos más seguros,según la propia Gestora.
El fondo se lanzó hace algo más de un año y la gran diferencia o novedad es que se basa en un análisis del mercado del riesgo crediticio (CDS) y no en la calificación de las distintas Agencias.
La Gestora considera que los CDS anticipan y son más reales en sus valoraciones de solvencia de los Estados que las Agencias.
Invierte en bonos soberanos atendiendo al análisis de la medida móvil a 3 meses de los diferenciales de los CDS a 5 años. Es decir,la prima del CDS es el coste que se paga por asegurarse contra impagos y ese coste lo marca el mercado.
En cartera entran los paises con los diferenciales de CDS más bajos y más líquidos de Europa.
Tal vez lo más deseable fuera que el fondo no tenga que demostrar que efectivamente era/es un refugio ante un escenario de los peores posible.
En cualquier caso es bueno saber que existe un fondo con esta idea de inversión en EUR, SEK , NOK,
http://www.nordea.lu/sitemod/upload/Root/FundReports/MonthlyReport/MR_N1_ELCGBF_spa.pdf
http://www.fundspeople.com/system/attachments/12898/original/Informe.pdf?1341913664