Sí, así es. Si le exigimos una rentabilidad mínima del 10% a una inversión efectuada en una empresa de autopistas que históricamente viene creciendo como mínimo al 5%, el justiprecio que habríamos de pagar por ella es 20xPER, por lo que estimo que los precios estén en la franja que indicas.
Para que podamos comparar, ITX crece a tasas del 12% anual y se paga a 33xPER. FER expande sus ventas también a tasas del 10-12%, que no sus beneficios, y se paga a 33xPER. El Cash-flow de ABE crece a tasas del 10% al año y se paga < 20xPER.
Pienso también que si La Caixa no fuese a seguir de accionista de referencia en le empresa resultante exigiría el mayor precio posible de venta y en metálico. No es el caso, por lo que si se plantea una fusión, Caixa exigirá el mayor precio posible para aumentar su “peso” en la sociedad conjunta. Los italianos debería acceder si a cambio La Caixa les concede el control de la sociedad resultante: ganan ambas partes. También puede ser al revés y que Caixa ceda en el precio pero a cambio pida el control de la sociedad resultante, dada su pericia para rentabilizar el negocio; y en este caso Atlantia podría ceder, ya que ganan ambas partes.
En resumen, que el precio es un factor más, y no el determinante, de este “juego de sillas” que es la integración de 2 empresas, que también puede pasar que no se pongan de acuerdo y el asunto se vaya al traste. Veremos en que acaba todo y cómo acaba.
Dado eso, estoy con el colega que dice que lo único cierto en que el lunes cobramos, Dios mediante.
Salud