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Tesis de ASML a 10 años
ASML es el líder mundial en sistemas de litografía avanzada, especialmente la tecnología EUV, que es indispensable para fabricar los chips más modernos. Su posición es prácticamente un monopolio: si quieres los semiconductores más avanzados, necesitas a ASML. Esto le da un moat duradero, con barreras de entrada altísimas y clientes dependientes.
Modelo de negocio
ASML genera ingresos de tres fuentes principales. Primero, la venta de equipos EUV y DUV, que son extremadamente caros y con pedidos planificados con años de anticipación. Segundo, los servicios recurrentes, como mantenimiento, actualizaciones y repuestos, que garantizan flujo de caja estable. Tercero, la innovación continua, que obliga a los clientes a seguir invirtiendo y asegura la sostenibilidad de la caja.
En conjunto, esto significa que la empresa combina ingresos extraordinarios con recurrentes, y lo hace con márgenes muy altos, lo que la convierte en un negocio estructuralmente sólido.
Fundamentales y métricas clave
A 2025, ASML reporta ventas de aproximadamente 32.7 mil millones de euros, con un margen bruto de 52–53% y EBITDA de 11.4 mil millones. El flujo de caja libre es de unos 8 mil millones, respaldado por un backlog de pedidos récord de 38.8 mil millones. La empresa además mantiene un balance muy sólido con deuda neta negativa.
Estas cifras muestran que ASML no solo crece, sino que lo hace generando caja real, clave para cualquier valoración de largo plazo.
Valor intrínseco
Para calcular el valor intrínseco usamos el método de flujos de caja descontados (DCF). Tomamos el FCF actual de 8 mil millones de euros como base y proyectamos su crecimiento en un escenario conservador de 10–12% anual para los próximos cinco años y luego 6–8% anual para los cinco años siguientes,aunque creo que puede dar un 23% de CAGR pero es mejor ser cauteloso. Esto nos da un valor presente de los flujos de caja futuros de aproximadamente 44.8 mil millones de euros.
Luego calculamos el valor terminal, suponiendo un crecimiento perpetuo de 3% al ser un tecnologica de alto crecimiento y descontándolo a valor presente con un WACC del 8%. Esto nos da un valor terminal descontado de aproximadamente 188.7 mil millones de euros. Sumando los flujos proyectados más el valor terminal obtenemos un valor total de la empresa de unos 233.5 mil millones de euros. Dividido entre las acciones en circulación (~290 millones), obtenemos un valor intrínseco por acción de aproximadamente 808 euros.Pero eso significa que estaria sobrvalorada cuantitativamente pero cualitativamente gracias a sus moats podria superar lo 7000 euros,tambien hemos hecho un analisis muy conservador entonces lo 808 no les daria importancia,porque la calidad dle negocio es muy bueno.
Margen de seguridad
Comparando este valor intrínseco con el precio actual de la acción (~1,190 euros), el margen de seguridad es de alrededor del 30–35%. Esto indica que el precio de mercado ya incorpora expectativas de crecimiento muy altas, y aunque ASML sigue siendo un negocio sólido, la protección ante errores de proyección es moderada en un escenario conservador.
Si asumimos un escenario más agresivo, con FCF creciendo a 20–25% anual durante los próximos años, el valor intrínseco se elevaría significativamente, superando ampliamente el precio actual y aumentando el margen de seguridad, lo que podría hacer que la acción sea infravalorada según ese escenario.
Riesgo
-El principal riesgo de asml es la computacion cuantica donde seguramente la pueden destronar.Aunque publicamente a hecho colaboraciones con empresas de ese sector.
-La geopolitica tambien es influyente sobre todo en la venta de maquinas a China.
Riesgo
-El principal riesgo de asml es la computacion cuantica donde seguramente la pueden destronar.Aunque publicamente a hecho colaboraciones con empresas de ese sector.
-La geopolitica tambien es influyente sobre todo en la venta de maquinas a China.
Conclusión a 10 años
ASML es un negocio excepcional con un moat estructural duradero, capaz de generar flujo de caja sólido y sostenible durante la próxima década. Bajo un escenario conservador, el precio actual está algo alto respecto al valor intrínseco, pero si la empresa cumple expectativas de crecimiento de flujo de caja de 20–25% anual, el valor real de la acción podría superar ampliamente su cotización actual.
Para un inversor paciente con horizonte de 10 años, ASML ofrece un crecimiento estructural sólido (CAGR esperado de 17–20% anual), generación de caja recurrente y liderazgo tecnológico, convirtiéndola en una de las mejores apuestas en el sector tecnológico a largo plazo.