¿Cómo veis OHL?

 

Moody's ha mantenido sin cambios la calificación crediticia de OHLA como emisor de deuda a largo plazo en 'B3', por debajo del grado de inversión, aunque ha rebajado su perspectiva a 'estable' desde la 'positiva' que le otorgó en su última revisión.

La agencia de calificación ha explicado que este cambio en la perspectiva responde a la "persistente y negativa generación de caja" y a una "mayor debilidad en liquidez disponible", sobre todo al aproximarse el vencimiento del pago de parte de su deuda.

En concreto, el 50% de los 412 millones de euros de sus actuales bonos vencerá en marzo de 2025, dentro de dos años, mientras que el restante 50% lo tendrá que afrontar en marzo de 2026, un año después.

Moody's estima que el flujo de caja libre de OHLA fue negativo en más de 50 millones de euros en 2022, como consecuencia de los altos pagos de intereses e impuestos, que combinados representaron alrededor del 60% del resultado bruto de explotación (Ebitda).

"OHLA tendría que pagar un interés más alto en comparación con su actual 5,1% fijo si refinanciara su estructura de capital actual, lo que limitaría aún más su generación de caja y daría como resultado una cobertura de intereses más débil, que ya está bajo presión por su rentabilidad relativamente baja", ha argumentado la agencia de calificación.

En cualquier caso, Moody's ha valorado positivamente el plan de desinversiones anunciado por la compañía para reducir su deuda mediante la venta de activos no estratégicos, como el proyecto Canalejas, su área de Servicios y el Centro Hospitalario Universitario de Montreal (CHUM).

"Si se ejecuta según lo planeado, OHLA reduciría su carga de deuda hasta a la mitad y aumentaría sus posibilidades de refinanciamiento en mejores condiciones. Sin embargo, existen riesgos de ejecución en el momento de la enajenación y valoración de estos activos complementarios", ha añadido.

Por su parte, ha explicado que la confirmación de la nota en 'B3' refleja "el historial positivo de reducción de deuda constante de la compañía en los últimos dos años y su capacidad para mejorar la rentabilidad a pesar de la alta presión inflacionaria en el periodo 2021-2022" 

 

OHLA ha obtenido el consentimiento de los titulares de sus bonos de deuda de 487 millones de euros para aprobar ciertas modificaciones en los términos del contrato entre acreedores respecto al proceso de reestructuración y la aceleración de las desinversiones planeadas.

La compañía estableció una prima de voto del 0,25% del importe nominal de los bonos para los que lo aceptasen antes de esa fecha y del 0,10% para los que diesen su visto bueno entre ese día y el 12 de abril.

Ahora, la empresa informará a los bonistas a través de las cámaras de liquidación y compensación de la fecha de pago de esta prima de voto, que está previsto que sea en la fecha en la que la sociedad reciba los importes bajo la deuda de la operación o el 30 de junio de 2023, lo que tenga lugar con anterioridad.

De acuerdo con los términos del documento de solicitud de consentimiento, la prima de voto se pagará únicamente a aquellos bonistas que votaron a favor de las propuestas dentro de los plazos establecidos.

La compañía solicitó a los tenedores de estos bonos ciertas modificaciones en los términos del proceso de reestructuración para la liberación de la pignoración de las acciones de Ingesan, de cara a su desinversión, y teniendo como fin último mejorar el rating crediticio e incrementar las líneas de financiación del circulante.

Así, esta operación se enmarca en el proceso de venta del complejo Canalejas de Madrid y de su área de Servicios (Ingesan) en el que actualmente está inmersa la compañía, teniendo como principal objetivo seguir reduciendo su deuda.

Todo ello redundará en una mejora de los márgenes, del beneficio y de la generación de la caja operativa recurrente, reduciendo la ratio entre deuda financiera bruta y resultado bruto de explotación (Ebitda) por debajo de las 2,5 veces 

 

OHLA se ha adjudicado un contrato en República Checa valorado en cerca de 100 millones de euros para modernizar la planta de energía térmica Brno North, uno de los mayores proyectos de energías renovables anunciados este año en ese país.

El alcance del contrato, adjudicado por la empresa estatal Teplárny Brno, consiste en la modernización de una parte de la planta para la producción combinada de calor y electricidad a partir de fuentes de energías renovables, según ha informado la compañía española.

En concreto, se encargará de los trabajos de diseño y reconstrucción de las instalaciones, que funcionarán con una nueva caldera de vapor de combustión de astillas de madera. Esta nueva fuente de calor, con un aporte máximo de combustible de 50 MW, garantizará la producción constante de calor ecológico para Brno, la segunda ciudad más grande de Chequia, y aumentará la producción de energía, disminuyendo su dependencia del gas natural.

De esta forma, la nueva planta aportará beneficios medioambientales al utilizar astillas de madera, un recurso 100% renovable procedente de la limpieza de bosques y de restos de la industria maderera, para la producción de biomasa.

La mayor parte de los trabajos de construcción y montaje tendrán lugar en el área donde se ubica la planta existente e incluyen actuaciones de desmantelamiento y nueva construcción.

Este contrato se suma otros proyectos que OHLA desarrolla en el país, donde está presente desde hace 20 años, entre los que destaca el proyecto de electrificación del tramo ferroviario entre las localidades de Strelice y Zastávka, valorado en 120 millones de euros.

Asimismo, la compañía participada por los hermanos mexicanos Amodio avanza en la reconstrucción de la estación de ferrocarril de Vsetín, en la de la doble línea del tramo Adamov-Blansko, y en la ampliación de la gran circunvalación urbana de Brno, con un importe conjunto de más de 300 millones de euros 

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