Próxima salida a bolsa de Puig

la CNMV no va a hacer nada, mirará que la oferta está por encima de las medias históricas de cotización y ya está. Y los minoristas no tienen ningún poder.
En una empresa donde hay un accionista o familia de control que lo decide todo, se está expuesto a estos chanchullos. 
Lo de "skin in the game" está muy bien, pero que el mayoritario no tenga más del 10-15% de las acciones por ejemplo, así pueden aparecer alternativas a lo que diga ese mayoritario. Ha sido el caso de Ercros, que al final el consejo no se ha salido con la suya. 
Tan malo son para los accionistas pequeños las empresas donde los directivos no tienen acciones, como éstas donde tienen el 70%. Yo cada vez veo más robos no solo en España, sino en UK,Francia,etc de este tipo: el accionista mayoritario se alía con un private equity para sacar la empresa de bolsa, lo más típico, como intentaron los Grifols con Brookfield, o en menor medida, esto de Puig de vendérselo a otro y ellos seguir en el poder.

Si bien, CNMV ya sabemos cómo se las gasta en casos recientes como Indra o Grifols,recuerda lo que pasó con Barón de Ley.

Tienes la opción de empresas más grandes, donde no hay private equity que tenga tanta pasta como para sacarla de la bolsa. Yo no ando preocupado porque puedan excluir de bolsa a Berkshire, je, je.

 

Estée Lauder, la compañía estadounidense que negocia su fusión con Puig, gana 298 millones de dólares hasta su tercer trimestre fiscal 2024-2025 (unos 253 millones de euros), frente a las pérdidas de 587 millones de dólares (unos 499 millones de euros) del mismo periodo del ejercicio anterior.

Asimismo, la empresa facturó 11.422 millones de dólares (9.702 millones de euros), un 5% más.

En comparación con el anterior trimestre, la compañía recortó su beneficio neto un 44%, hasta los 89 millones de dólares (75,5 millones de euros), debido a las interrupciones en las operaciones derivadas del conflicto en Oriente Medio.

Sobre la posible operación con Puig, el recientemente nombrado consejero delegado de la compañía de cosmética, José Manuel Albesa, reiteró durante una conversación con analistas este miércoles que, a pesar de que las conversaciones para una posible fusión con Estée Lauder continúan, aún no hay "una decisión final" respecto a la operación.

ACTUALIZA SU PLAN DE REESTRUCTURACIÓN HASTA 10.000 DESPIDOS

La compañía ha actualizado su plan de reestructuración y estima una reducción neta final de entre 9.000 y 10.000 puestos de trabajo, un aumento con respecto a su estimación previa de 5.800 y 7.000, principalmente por la reducción de personal de demostración en tiendas menos productivas.

Asimismo, The Estée Lauder ha anunciado el pago de un dividendo trimestral de 0,35 dólares por acción para sus títulos de clase A y B, que abonará en efectivo el 15 de junio de 2026 a los accionistas registrados al cierre del 29 de mayo de 2026 

 

La posible operación entre Puig y Estée Lauder afronta sus principales obstáculos en la prima ofrecida a los accionistas minoritarios y en el reparto de poder en el grupo resultante.

Según el análisis de Rhombus, firma de consultoría financiera especializada en fusiones y adquisiciones, gestión patrimonial y asesoramiento en inversión, las estimaciones de mercado sitúan una eventual oferta en efectivo para los minoritarios de Puig en una horquilla de entre 18,5 y 19 euros por acción, por debajo de la media de las valoraciones de los analistas, lo que introduce tensión en la negociación en un contexto de crecimiento sólido de la compañía en términos comparables.

"Existe una ventana de oportunidad porque la compañía sigue cotizando con descuento respecto a su salida a bolsa, pero ese margen no es ilimitado", advierte Sandra Rams, consejera estratégica de Boutique M&A de Rhombus, que subraya que los fundamentales operativos de Puig limitan la capacidad de justificar una prima percibida como insuficiente por parte de determinados inversores.

Según el análisis de Rhombus, Estée Lauder ha presentado un crecimiento del 5% en sus ingresos trimestrales, frente a un avance más moderado en el caso de Puig en términos reportados. No obstante, la consultora subraya que esta diferencia está fuertemente condicionada por el efecto divisa: la debilidad del dólar ha favorecido las cifras del grupo estadounidense y ha penalizado las de la compañía catalana, distorsionando la comparación real de la evolución operativa.

Sandra Rams sostiene que este factor está influyendo en la percepción del mercado sobre el equilibrio entre ambas partes. "El diferencial de crecimiento no es estructural. Si se eliminan los efectos de divisa, Puig muestra una evolución superior. Este punto es relevante porque influye directamente en la ecuación de canje en una eventual integración", explica la experta.

LA FAMILIA PUIG TENDRÍA UN 25%

El diseño del poder también se sitúa en el centro de las conversaciones. El escenario que baraja Rhombus apunta a una estructura mixta de efectivo y acciones que permitiría a la familia Puig mantener una participación relevante, potencialmente por encima del 25% de los derechos de voto, además de presencia en el consejo de administración, alejando la operación de una adquisición convencional.

"No se trata solo de vender, sino de integrarse en condiciones favorables. El reparto de poder, la gobernanza y la capacidad de preservar el modelo empresarial serán determinantes", sostiene Rams.

La consultora recuerda que, más allá de la complementariedad industrial entre ambos grupos, la clave estará en equilibrar una prima que resulte aceptable para el mercado con un esquema de control que garantice a la familia Puig el mantenimiento de su influencia en la estrategia y en la gestión de las marcas.

A su juicio, el desenlace de la negociación dependerá en buena medida de cómo se resuelva esta doble ecuación entre precio y poder 

se supone que dan 0,25  estee Lauder por una de  Puig   entonces creo que el valos de estee seria 77  $    unos  65 euros  no se  ,no cuadran

 

Bank of America (BofA) ve "transformadora" la posible integración de Estée Lauder con el grupo español Puig, una operación que, de salir adelante, además de disparar el beneficio por acción de la firma estadounidense, crearía el segundo mayor grupo cotizado de belleza del mundo por ingresos, con unas ventas proforma de 21.600 millones de dólares y un beneficio operativo de 2.935 millones en 2026, antes de sinergias.

La entidad recuerda que ambas compañías han confirmado conversaciones para una potencial fusión, aunque sin ofrecer más detalles, mientras la prensa ha especulado con un rango de precio de 18,50-18,70 euros por acción de Puig y una financiación combinada de deuda y acciones por parte de Estée Lauder.

En concreto, el banco calcula que, en función del precio final y del reparto entre deuda y capital, la operación podría generar una mejora del beneficio por acción (BPA) de Estée Lauder de entre el 18% y el 30%, incluso contemplando un componente en efectivo para los minoritarios de Puig y un endeudamiento adicional que mantendría el ratio de apalancamiento por debajo de tres veces Ebitda.

A precios actuales de mercado, la combinación Estée Lauder-Puig alcanzaría una capitalización bursátil conjunta de unos 43.000 millones de dólares y un valor de empresa de 49.000 millones.

TRES PILARES DE LA POSIBLE FUSIÓN

Desde el punto de vista estratégico, Bank of America destaca tres pilares de la posible fusión: la escala, que permitiría repartir inversiones en I+D, digitalización e inteligencia artificial (IA) sobre una cartera más amplia de marcas; la diversificación geográfica y de categorías, combinando la fuerte exposición de Estée Lauder a Asia y al cuidado de la piel con el liderazgo de Puig en fragancias y su peso en Europa y Latinoamérica; y unas potenciales sinergias de costes estimadas entre 50 y 100 millones de euros, ligadas a gastos de estructura, cotización, compras de medios y mejores condiciones con proveedores.

El informe subraya que, aunque el encaje industrial de Puig es "único", el momento no es obvio dentro del plan de reestructuración de Estée Lauder, cuya acción ha sufrido una fuerte volatilidad desde que se confirmaron las conversaciones, al pasar el foco del mercado desde la recuperación orgánica del negocio hacia una gran operación corporativa.

Pese a ello, la firma mantiene su recomendación de compra sobre Estée Lauder, con un precio objetivo de 120 dólares por acción, y considera que el valor ofrece recorrido tanto en un escenario con acuerdo con Puig como en otro en el que la compañía siga sola apoyada en la mejora de la demanda de belleza global y en su plan interno de recuperación de márgenes