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11 bit studios (11B): una joya polaca

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11 bit studios (11B): una joya polaca
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11 bit studios (11B): una joya polaca

 
11 bit studios es una empresa de videojuegos independiente polaca. 
11 bit Studios es la cuarta compañía polaca de videojuegos en ingresos, por detrás de Cd Projekt, Ten Square Games y Playway. No contamos a Techland, la 2ª compañía polaca con más ingresos, al no cotizar en bolsa. El índice de juegos WIG.Games de la Bolsa de Valores de Varsovia aglutina ya a unas 50 compañías de videojuegos. Hay actualmente 440 estudios de videojuegos polacos, lo que da una idea de la importancia de esta industria en el país y también en el mundo. https://www.gamesindustry.biz/articles/2020-08-26-polish-games-industry-is-worth-nearly-500-million


-¿Por qué es interesante esta empresa?


 Crea videojuegos muy originales donde predomina la calidad. Algunos de sus títulos suelen acabar siendo juegos de culto como ''this war of mine'', ''frostpunk'' o ''Moonlighter''. Tiene elevados cash flows, mucha caja neta, per entorno a 25. No hace ampliaciones de capital. 
Para hacernos una idea de la calidad de sus videojuegos, el juego ''this war of mine'', sacado en 2014, aún es uno de los juegos más rentables de la compañía y hasta 2019 ha seguido sacando dlcs (expansiones) del juego. Incluso ha sido recientemente incluido en el sistema educativo polaco en su lista de lectura para el curso 2020/2021, aunque solo estará disponible para los alumnos que tengan al menos 18 años. https://www.gamesindustry.biz/articles/2020-06-18-this-war-of-mine-will-be-added-to-polish-schools-reading-list

Vemos la comparativa con otras compañías usando la página web metacritics. Hemos elegido para compararla a algunas compañías de su entorno (Polonia ) y cercana a sus ingresos, además de otras compañías mucho más grandes como pueden ser Ubisoft, Activision o Take-two. De media, la puntuación de sus videojuegos según la página web y sus usuarios es de 79 puntos sobre 100, solo superada por Cd projekt en los ejemplos escogidos. 

-¿Por qué es una gran oportunidad de inversión aún habiendo subido tanto los últimos años? 


a) Hasta hace poco era solo desarrollador de videojuegos y ahora es también editor y distribuidor, consiguiendo mejores márgenes y sobre todo, editando y distribuyendo videojuegos de estudios más pequeños. 
b) La compañía está incrementando sus ingresos a triple dígito desde 2018. En el 1er semestre de 2020 ha ingresado un 61% más en comparación con el primer semestre de 2019. Ha obtenido también en este primer semestre de 2020, cash flows muy altos, 
c) Hasta ahora desarrollaban un juego cada 3 años aproximadamente. Han contratado a más personal y han organizado tres grupos de trabajo que están trabajando cada uno de ellos en un proyecto para sacar un nuevo lanzamiento cada 12-18 meses. Los tres proyectos propios en desarrollo tienen el nombre provisional de Project 8 (acaban de declarar que necesitaran más tiempo del planificado en un principio para desarrollar el proyecto), Dolly y Eleanor. Su objetivo es desarrollar y lanzar un nuevo juego propio cada año y que su división dedicada a la publicación estrene 3 o 4 juegos cada año. En junio han adquirido otro título para publicarlo de una compañía española (Chibig) con el título Ava, sumándome a los otros 3 que ya había adquirido (Vitrol, Foxhole desarrollado por la española digital sun que trabajo con ellos en moonlighter) y otro cuyo nombre aún no se conoce). Por tanto, actualmente ya tienen 4 proyectos para publicar y en negociaciones para adquirir otros dos títulos. 
Hay que tener en cuenta, que en los resultados del 1er semestre del 2020, el 30% de los ingresos vino de dos videojuegos desarrollados por otras compañías independientes y editados y publicados por 11 bits, Children of Morta (un gran éxito de ventas, mayor de los esperado por la compañía) y Moonlighter. Si tenemos en cuenta que van a tener al menos 6 videojuegos solo para publicarlos más 3 o 4 juegos desarrollados por la propia compañía y cada proyecto va a tener un presupuesto mucho más grande que los anteriores, podemos vaticinar, que los ingresos se van a disparar y van a seguir creciendo a triple dígito los próximos años. No obstante, como todos han comenzado su desarrollo este año, 2021 puede ser un año con menor crecimiento, siendo a partir de 2022 cuando veamos un crecimiento exponencial. 
d) Su política estaba orientada a los ordenadores hasta 2018, haciendo los juegos orientados para los ordenadores. Desde 2018 han cambiado su enfoque y ahora hacen los nuevos lanzamientos orientados a todas las plataformas, pero especialmente a las consolas ya que este sector tiene muchos más consumidores (aunque sin abandonar el mercado de pc). Lo hemos visto el último año con su éxito de Frostpunk, donde han ido sacando paid-ons y dlcs (expansiones) que le están reportado grandes ingresos, además de sacar sus juegos para todas las plataformas. 
e) La compañía fue creada por ex-miembros de otra compañía de videojuegos que fue comprada por Cd projekt. Su estilo es parecido a Cd projekt. Pocos proyectos pero de calidad y en el caso de 11bit studios, muy originales. Maneja un presupuesto mucho menor, pero todos sus juegos han sido muy rentables hasta la fecha y muy bien acogidos por la crítica o los jugadores. 
f).Los gobiernos polacos han potenciado y dado facilidades a las empresas de videojuegos polacas. Hay muchas empresas polacas en este sector y mucho talento laboral y know-how disponible para 11bits en caso de futuras ampliaciones de plantilla o crecimiento inorgánico adquiriendo compañías más pequeñas. Hay que recordar que hay cotizando en Polonia alrededor de 50 compañías y la mayoría aún son compañías muy pequeñas y aún con pérdidas. 
g).La compañía cotiza a un per entorno a 25. Cd projekt cotiza a un per de 200 
h) 11bit studios es la 4ª compañía de videojuegos polaca en ingresos (sin contar Techland). En 2019 ingresó 20 millones de euros mientras que otra compañía de videojuegos polaca muy interesante, Playway ingresó 26 millones de euros en 2019. Lo importante de esto es que 11bits alcanza alcanza los 20 millones de euros con muy pocos videojuegos lanzados, mientras que la otra compañía tiene un catálogo mucho mayor de de videojuegos y solo alcanza los 26 millones. Los ingresos de la compañía seguirán creciendo este año, a pesar de la pandemia, gracias a su último éxito, el lanzamiento de Children of Morta (desarrollado por otro estudio, pero editado y publicado por 11bit), con sus continuas dlcs, la versión para móvil de Moonlighter y This war of mine, así como los dlcs de Frostpunk. 


-Formas de invertir en esta compañía: Actualmente solo se puede desde el broker Degiro en el mercado de valores de Varsovia. Aunque también cotiza en Alemania. También desde Degiro se puede comprar 


-Otros datos a tener en cuenta son: 

-La compañía no paga dividendos por ahora. 
-La directiva tiene un 16% de las acciones de la compañía. 
-La moneda en la que cotiza es el zlotys. 
-Página web en inglés, con noticias periódicas sobre la compañía muy útiles para el inversor. 
-Lanzamiento de Frostpunk para móviles en 2021. 
-En el medio plazo se centrarán en monetizar lo máximo posible los videojuegos que tienen ya en el mercado, intentando alargar lo máximo su periodo de vida (recordemos que sacan mucho beneficio aún de un juego de 2014, This war of mine) y en desarrollar los proyectos que tienen en marcha. -Son optimistas con los resultados de los próximos trimestres. 
 -Se han mudado a una oficina mucho más grande y están contratando a más personal. Como ya hemos dicho, quieren lanzar un videojuego propio cada 12-18 meses (hasta ahora, lanzaban uno propio cada 3 años). Ahora mismo tienen 150 empleados y quieren tener entre 190 y 200 empleados para el término de este año.









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