Adl bionatur. Seguimiento del valor. - Bionaturis (BNT)

Menos mal que vendí hace unas semanas, con este valor en cartera es imposible dormir con tranquilidad

ADL Bionatur busca créditos con urgencia para afrontar pagos a proveedores e inversiones

- La sociedad heredera de Antibióticos de León perdió más de 16 millones de euros en 2018 y la dirección ha reconocido a los sindicatos problemas de tesorería aunque confían en que se cumplan sus previsiones económicas, que hasta el momento se han ido incumpliendo.

 02/05/2019 - 09:02h

ADL Bionatur, la compañía heredera de la actividad de la antigua Antibióticos de León, atraviesa una situación financiera complicada que busca resolver en el corto plazo con créditos bancarios o financiación privada que permita solventar sus problemas de tesorería.

Eso es lo que ha transmitido y reconocido la dirección de la compañía encabezada por la consejera delegada, Pilar de la Huerta, al comité de empresa en una reunión mantenida este martes. Los sindicatos han transmitido a sus afiliados y los trabajadores las informaciones de la sociedad que presentó fuertes pérdidas en el 2018 a la vez que duplicaba las ganancias de su alta dirección.

En la reunión participaron la consejera delegada y el nuevo director general de la factoría leonesa, Javier Uría, fichaje estrella para reflotar las instalaciones tras el fallecimiento de su anterior responsable en el otoño pasado. Uría ha llegado a ADL hace unas semanas proveniente del Grupo Chemo, donde ejercía como director de la planta de León Farma en su f´ fábrica de Navatejera. Antiguo trabajador de Antibióticos, cuenta con un amplio bagaje en el sector y reconocimiento por su gestión en la farmaceútica de origen sudamericano ahora denominada Insud Pharma.

ADL tiene problemas de tesorería que le han llevado a limitar pagos a proveedores desde el pasado mes de noviembre, una situación que la dirección de la empresa espera resolver mediante pagos de deuda de clientes y financiación bancaria. En caso de que ésta no sea posible, advirtieron los ejecutivos según fuentes presentes en la reunión consultadas por este medio, se recurriría a financiación privada mucho más cara, que ya se ha usado para mejorar la liquidez de la empresa. Además, se negocia un plan de pagos a los principales proveedores para seguir teniendo acceso a productos y mantener la continuidad de los trabajos.

Los directivos aseguraron a los representantes de los trabajadores, según han revelado éstos, que la empresa mejora sus márgenes financieros en el primer semestre y sube de forma notable la facturación. ADL Bionatur cerró 2018 con un EBIDTA negativo de 8,7 millones de euros negativos, el indicador de si una empresa es capaz de generar o perder dinero. La empresa se aferra a estos datos desde el pasado mes de octubre cuando 'celebro' de forma pública el hito aunque el cierre del año contablemente fue en negativo.

La empresa también informó a los sindicatos de que busca financiación para acometer las inversiones pendientes en la factoría leonesa, que permita abrir en el año 2020 la planta de preparación de medios. También ultima la puesta en marcha definitiva de la depuradora, que ha externalizado su gestión en una tercera compañía, y que de momento no se encuentra operativa.

Pero al problema societario expuesto de falta de liquidez se añade la dificultades de encontrar financiación ya que hasta el momento ningún banco presta más dinero a la nueva Antibióticos, fundamental para seguir funcionando en el corto y medio plazo. La compañía cuenta con una deuda superior a los 50 millones de euros a cierre de 2018, de la que casi la mitad es a instituciones públicas, parte de ella por crédito y préstamos concedidos para la actividad industrial en León.

El papel de BTC

El fondo Black Toro Capital (BTC) es el principal accionista de ADL Bionatur, firma surgida de la fusión de ADL (Antibióticos) y Bionaturis Group, una firma de investigación cotizada en el MAB. A través de una compañía domiciliada en Luxemburgo, BTC Uno S.á.r.l., controlaba a finales de 2018 el 73,23% del capital. BTC compró los restos industriales de la vieja Antibiótico de León en el año 2014 por nueve millones de euros. La fusión se completó en 2018 y su principal centro de trabajo son las instalaciones de la vieja Antibióticos en la ciudad de León. Su plantilla actual supera los 330 trabajadores.

Cabe recordar que tanto en el informe de auditoría de la fusión elaborado por la empresa EY como en el que acompaña las cuentas del 2018, disponible aquí, se advierte que la continuidad de la compañía como empresa en funcionamiento depende del "apoyo financiero expreso" de su principal socio, el fonto BTC, un fondo que ha comenzado a deshacerse de activos en los últimos meses como la compañía navarra Papeles El Carmen, u dando entrada a otros fondos en sociedades participadas como la heladera Farggi/La Menorquina.

En lo últimos meses se han producido además notable cambios en el consejo de la compañía, que preside Ramón Betolaza, socio fundador de BTC. El antiguo consejero delegado de Antibióticos de León, Juan Molins, dejó el consejo, al igual que hicieron el expresidente Rafael Beaus y Dositeo Barreiro, todos ello vinculados a BTC.

Este periódico ha solicitado a la dirección de ADL Bionatur aclaraciones sobre la situación financiera de la compañía sin que hasta el momento de publicación de esta información se haya podido recibir contestación.

ENLACE

Lamento que tu inversión no haya sido buena para ti.

Con esta empresa era previsible. Solo funciona para los tiburones de la bolsa.

¿quién puede esperar resultados de una empresa que pierde dinero a saco año tras año?.

Solo tienes que leer los informes anuales de BNT de los últimos 4 o 5 años pero solo la parte de las cuentas, obviando “los rollos” que meten para mitigar el desastre económico.

Mira todo el rollo del FLYLIFE y lo del ébola y lo de la empresa que pretendían comprar y les (según dicen) les timó esos 850 mil €.

Y ahora, con ADL, más de lo mismo. Un montón de consejeros, un dineral en salarios u otras remuneraciones para dar unas pérdidas de casi 17 MILLONES DE €, o sea MENOS 71,67%, vamos una barbaridad.

¿Y ahora?, ¿pondrá más pasta BTC?, ¿más subvenciones públicas?, porque de los bancos NO SACARÁN UN DURO.

Visto, así por encima el balance a 31/12/18, el fondo de maniobra ha disminuido unos 4 M€, de algo más de 5M€ en 2017 a menos de 1M€ en 2018 y ojo a los importes de las partidas que pueden líquidas en pocas semanas, respecto a los compromisos de pago.

Ahí puede estar el problema de la necesidad de tesorería urgente.

Pero en cualquier caso, las cuentas no son buenas, es más, son muy malas.

La incognita está en si con más fermentadores lograrán cambiar el rumbo de la empresa a medio plazo y si los inversores estarán dispuestos a poner más dinero.....y me refiero a BTC.

Banco Sabadell publicó hoy un Informe de su División de Análisis que sitúa el Valor de la Empresa (Enterprise Value) de ADL Bionatur Solutions (MaB, Ticker: ADL) en un rango de entre 141 y 205 millones de euros de. Esto implica un rango de valoración entre 2,50 y 4,11 euros por acción, lo que representa un potencial de revalorización del 78% en el punto medio de dicho rango de valoración (€3,30 por acción). (Porcentaje en relación con el cierre de la acción de 1,86 euros el pasado viernes 3 de mayo). 

Banco Sabadell inició la cobertura de ADL Bionatur Solutions en julio 2018, cuando publicó un primer Informe de su División de Análisis, con motivo de la ampliación de capital realizada por la compañía y concluida en ese mismo mes. 

Según Banco Sabadell, la compañía cumplirá en 2019 su previsión de duplicar las ventas respecto al ejercicio anterior y superará los 50 millones de euros. Además, también avalan la entrada en un EBITDA positivo y beneficio neto para todo el año 2019. Banco Sabadell afirma que 2019 es un año clave para ADL Bionatur Solutions en el que se consolidará el crecimiento de la compañía. Esto será posible gracias a la renovación de las instalaciones para tener una capacidad de fabricación completa, la evolución de las ventas y la inversión en Investigación y Desarrollo. 

Una vez completado este proceso, ADL Bionatur Solutions tendrá disponibles 2.400 m3 de capacidad en su división CMO, la que realiza fermentación de productos para terceros, que es su principal fuente de ingresos en la actualidad. 

Banco Sabadell explica que esta división está en un 63% de capacidad de utilización y que tras los últimos contratos firmados la compañía tiene un 85% de su capacidad comprometida para los próximos dos años y mantiene negociaciones abiertas para llegar al 100% de utilización, algo que en un negocio con fuerte apalancamiento operativo debería permitir una expansión de márgenes EBITDA hasta niveles del 26%, según la estimación de los analistas del Sabadell. 

Banco Sabadell también se refiere al potencial de la Investigación y Desarrollo en ADL Bionatur Solutions y su aportación futura a los ingresos y resultados. Así, señala que “la cristalización del I+D podría suponer un upside adicional para su negocio”. 

ADL Invierte en torno a 3 millones de euros al año (5% de las ventas estimadas para 2019) en I+D en una doble dirección: por un lado, hacia el desarrollo de productos ya existentes que se puedan producir más baratos, más rápido y de una manera más sostenible a través de fermentación, frente a otros procedimientos como la síntesis química o utilizando el recurso natural (por ejemplo, cannabinoides para fines terapéuticos). 

Por otro lado, además, “ADL avanza hacia el desarrollo de nuevos productos tanto en el campo de la salud animal (ya cuenta con 10 familias de patentes) como en el de salud humana, en el que destacamos su incursión en el campo de la microbiota (microorganismos presentes en los seres vivos)”. 

El análisis completo puede consultarse en el siguiente enlace: https://adlbionatur.com/wp-content/uploads/2019/05/20190506-ADL_Bionatur_Hacia_la_plena_capacidad....pdf

  La División de Análisis de Banco Sabadell anuncia que la Compañía tiene un potencial de revalorización del 78% y sitúa el Valor de Empresa entre 141 y 205 millones de euros.

-          Según Banco Sabadell, ADL Bionatur Solutions cumplirá en 2019 su previsión de duplicar las ventas respecto al ejercicio anterior y superará los 50 millones de euros. También avalan la entrada en un EBITDA positivo y beneficio neto en 2019.

A continuación les adjuntamos el link al Informe que podrán encontrar en nuestra página web:

https://adlbionatur.com/wp-content/uploads/2019/05/20190506-ADL_Bionatur_Hacia_la_plena_capacidad....pdf

Hace unos días os he dicho que no hagáis caso de los panfletos digitales, que  carecen de todo rigor.

Algunos foreros de forma o manera inconsciente no se dan cuenta que no perjudican para nada a los grandes accionistas y fondos de inversión, pero en cambio, si pueden hacer daño y provocar a los pequeños inversores pérdidas, al sembrar dudas que carecen de todo fundamento.

Aprovechamos la ocasión para recordarles que mañana, al cierre de mercado, comunicaremos el avance de resultados del primer trimestre de 2019.

Saludos

ADL Bionatur tiene un potencial de revalorización del 78% según el Banco Sabadell

Imagen del interior de ADL Biofarma en León. 

La acción de ADL Bionatur Solutions debe situarse en un rango entre 2,50 euros y 4,11 euros, lo que representa un potencial de revalorización del 78% en el punto medio de dicho rango de valoración

LEONOTICIASLeónLunes, 6 mayo 2019, 14:05

Banco Sabadell ha publicado este lunes un Informe de su División de Análisis que sitúa el Valor de la Empresa (Enterprise Value) de ADL Bionatur Solutions (MaB, Ticker: ADL) en un rango de entre 141 y 205 millones de euros de. Esto implica un rango de valoración entre 2,50 y 4,11 euros por acción, lo que representa un potencial de revalorización del 78% en el punto medio de dicho rango de valoración (3,30 euros por acción). (Porcentaje en relación con el cierre de la acción de 1,86 euros el pasado viernes 3 de mayo).

Banco Sabadell inició la cobertura de ADL Bionatur Solutions en julio 2018, cuando publicó un primer Informe de su División de Análisis, con motivo de la ampliación de capital realizada por la compañía y concluida en ese mismo mes.

Beneficio

Según Banco Sabadell, la compañía cumplirá en 2019 su previsión de duplicar las ventas respecto al ejercicio anterior y superará los 50 millones de euros. Además, también avalan la entrada en un EBITDA positivo y beneficio neto para todo el año 2019. Banco Sabadell afirma que 2019 es un año clave para ADL Bionatur Solutions en el que se consolidará el crecimiento de la compañía. Esto será posible gracias a la renovación de las instalaciones para tener una capacidad de fabricación completa, la evolución de las ventas y la inversión en Investigación y Desarrollo.

Una vez completado este proceso, ADL Bionatur Solutions tendrá disponibles 2.400 m3 de capacidad en su división CMO, la que realiza fermentación de productos para terceros, que es su principal fuente de ingresos en la actualidad.

Banco Sabadell explica que esta división está en un 63% de capacidad de utilización y que tras los últimos contratos firmados la compañía tiene un 85% de su capacidad comprometida para los próximos dos años y mantiene negociaciones abiertas para llegar al 100% de utilización, algo que en un negocio con fuerte apalancamiento operativo debería permitir una expansión de márgenes EBITDA hasta niveles del 26%, según la estimación de los analistas del Sabadell.

Banco Sabadell también se refiere al potencial de la Investigación y Desarrollo en ADL Bionatur Solutions y su aportación futura a los ingresos y resultados. Así, señala que «la cristalización del I+D podría suponer un upside adicional para su negocio».( Cualquier día nos anuncian algo importante en alguno de sus más de 80 proyectos actuales en I+D+I )

Tres millones al año

ADL Invierte en torno a 3 millones de euros al año (5% de las ventas estimadas para 2019) en I+D en una doble dirección: por un lado, hacia el desarrollo de productos ya existentes que se puedan producir más baratos, más rápido y de una manera más sostenible a través de fermentación, frente a otros procedimientos como la síntesis química o utilizando el recurso natural (por ejemplo, cannabinoides para fines terapéuticos).

Por otro lado, además, «ADL avanza hacia el desarrollo de nuevos productos tanto en el campo de la salud animal (ya cuenta con 10 familias de patentes) como en el de salud humana, en el que destacamos su incursión en el campo de la microbiota (microorganismos presentes en los seres vivos)».

Saludos

 En base al descuento de flujos de caja anterior, nuestro nuevo escenario arroja una valoración base para ADL de 141 M euros EV/ 6,5x EV/EBITDA recurrente implícito. Si asumimos las estimaciones operativas de la compañía alcanzaríamos una valoración de ~205 M euros EV/7,2 x EBITDA. En este sentido establecemos nuestro rango de valoración entre 141-205 M euros EV.

Llegamos un precio por acción entre 2,50 euros/acc. y 4,11 euros/acc. siendo el punto medio 3,30 euros/acc. (+78% potencial).

Aunque no existen compañías en el sector perfectamente comparables con ADL Bionatur, destacamos que nuestra valoración arroja un múltiplo de 6,5x EV/EBITDA, que se sitúa muy por debajo del 19,6x al que cotiza la media ponderada del sector.

Alguien me puede explicar esto!!!!!

Si la media del sector cotiza a una media del 19,6x, por que el B. Sabadell  valora ADL a un multiple de 6.5x.

Cual es el precio objetivo, si se valora ADL Bionatur a precio medio del 19,6x que tiene el sector ?????

Saludos

Pues bien, con tanta intervención de otros foreros con informes realizados por ese banco, parece claro que, quizás, ADL tenga en dicho banco su principal prestamista.

¿sería lógico?, ¿no?....pues veremos si los proveedores acreedores (según el artículo de prensa) se tranquilizan y todo sigue su curso.

Se recoge en el 4T’18 el impacto de un problema técnico con una partida de materia prima en la división CMO que retrasó una entrega de producto terminado (reduciendo los ingresos y generando gastos adicionales). Este incidente se ha solucionado y no esperamos que se repita a futuro.

  Estimaciones ingresos: visibilidad creciente

 En CMO (67% ventas), donde esperamos +28% TACC’18-23 en ingresos, se han cerrado 5 nuevos acuerdos en 2018. El más importante de 146 M euros y duración de 6 años (con una facturación anual creciente; ~19,5 M euros estimados en 2019) para producir varios tipos de lactosa, necesaria en la elaboración de leches maternas, para una compañía alemana. También las 2 ampliaciones de contrato con Amyris en 2018, que es uno de los principales clientes de la compañía (ocupa 3 fermentadores en CMO) y en base al cual se facturarán más de 20 M euros en 2019. El último contrato firmado (en el 3T’18) ha sido con la empresa francesa Fermentalg (Euronext - FALG), para la producción de aceite de algas (DHA –Omega 3), que ha comenzado en el 4T’18 y tendrá un impacto visible a partir de 2019 de entre 3 y 5 M euros anuales, con una duración de 3-6 años. Estos contratos por si solos, garantizan un mínimo de 45 M en el 2019.

Dentro del Area de producto propio, Salud animal (~3% ventas) es la división en la que se espera un mayor crecimiento (+83% TACC’18-23) y debería verse favorecida por el cierre de varios acuerdos relevantes con clientes que incluyen la facturación de royalties (el modelo de ingresos se basa en acuerdos de licencia con terceros que incluye el desarrollo de productos de prescripción y no prescripción).

Además, destacamos en esta división el comienzo de iniciativas de I+D en el campo de la salud humana destinados a la producción de complementos alimenticios (probióticos y postbióticos) destinados a modular la microbiota. En este sentido, en febrero’19 ha lanzado junto a Nutricion Center una línea de productos para el control del peso basado en el equilibrio de la microbiota (en función de la edad del paciente) y con el que ha conseguido entrar en el canal farmacia.

En la división de API’s (25% ventas; dedicada a la producción de derivados de la penicilina para la producción de antibióticos en base a contratos a largo plazo para clientes como Boehringer) esperamos un crecimiento del +14% TACC’18-23. Dicho crecimiento será especialmente visible a partir del 2S’19, una vez que finalice el proceso de registro por parte de las agencias reguladoras de toda su gama de productos orales y estériles.

En Biobide (~5% ventas) dedicada a la realización de ensayos preclínicos basados en el modelo de pez cebra, esperamos un crecimiento del +26% TACC 18’23 hasta los 3,4 M euros mientras que en ZIP Solutions (0,5% ventas), división en cargada del desarrollo de tecnologías de purificación de productos biológicos, proyectamos un crecimiento del +64% TACC’18-23 hasta los 0,9 M euros. 

Nota de empresa de ADL, sobre el informe de B. Sabadell:

Cumplirá su compromiso de lograr un EBITDA y beneficio neto positivo para todo el año 2019 . ¡¡¡A ver si es verdad!!!

https://adlbionatur.com/wp-content/uploads/2019/05/20190506_NdP_ADL_Informe-Sabadell_Hacia-la-plena-capacidad.pdf

Saludos

Respecto al objetivo de alcanzar la plena utilización de su capacidad (que esperamos en 2020), destacamos que el pasado mes de febrero’19 Amyris (compañía americana cotizada en el Nasdaq y líder en la producción de productos innovadores a través de procedimientos sostenibles) ha firmado un acuerdo de 255 M dólares (~226 M euros) para el desarrollo, licencia y comercialización de cannabionoides a través de fermentación. Amyris ya es uno de los principales clientes de ADL Bionatur (ocupa actualmente 3 de los 8 fermentadores en CMO) y este nuevo contrato firmado podría repercutir positivamente sobre ADL Bionatur en la medida en que Amyris podría utilizar sus instalaciones (total o parcialmente) para desarrollar y escalar este producto.

Por otro lado, el de los cannabinoides es un segmento en el que ADL Bionatur ya está trabajando, por lo que un acuerdo en este ámbito tendría sentido para ambas partes. Recordamos que en noviembre ’18 ADL Bionaturis comenzó en consorcio con el Instituto de Biotecnología de León un proyecto para la obtención de moléculas cannabinoideas (utilizadas en diversos fármacos) por fermentación (duración 3 años) con el fin de abaratar su coste e incluso mejorar la pureza de las mismas. El de cannabis farmacéutico es además un mercado significativamente relevante, que sólo en EE.UU. supone unos 15.000 M dólares y se prevé que esta cifra aumente hasta los 55.000 M dólares (+c.14% TACC) en 10 años. 

Saludos

os recuerdo que los resultados se comunicarán a cierre del mercado.

El último trimestre del 2018,  ADL ingresó entre 9-10 M .

Si como dice B. sabadell en el 4º trimestre se produjo un grave problema con la materia prima, que hizo que no se alcanzasen los ingresos anunciados por la CEO, es decir, se debió de retirar esa producción, que además provocó gastos adicionales.

Si no se han producido contratiempos durante este pasado trimestre, los ingresos deberían ser superiores a los 12 M.

Saludos

desde mi punto de vista no alzanzan lo previsto y están por debajo de las previsiones.

Aunque la empresa insiste en llegar a más de 50 M de ingresos a finales de año., e insiste en beneficio neto este 2019

https://www.bolsasymercados.es/mab/documentos/HechosRelev/2019/05/84980_HRelev_20190507.pdf

saludos

La prevision para todo el año, son ventas 50 millones y EBITDA de 2 millones.
En el primerr trimestre ha conseguido ventas de 9,9 millones y EBITDA de 0,11 millones.
Insuficiente en mi opinión, pero quizás luego se acelera todo