Analisis de Self Bank. 2010 y recomendación

El ACTIVO DE 2010: la renta variable global

El mercado ha conocido este año uno de los rallys mas importantes de su historia, prueba de ello esán las formidables rentabilidades que han tenido algunos activos como los bonos corporativos, high yield (bonos basura) e investment grade (de grado de inversion), o la renta variable emergente. Al cierre del pasado 13 de noviembre, solo tenemos que ver las revalorizaciones de algunos indices:

Barclays Bond Global High Yield ------------------------------- 56% (en dolares).
MSCI Emerging Markets (renta variable emergentes) ------ 73% (en dolares).
MSCI World (renta variable global) ------------------------------- un 29% (en dolares).
Las rentabilidades son todavia ms destacables si tomamos como punto de partida los minimos tocados el pasado 9 de marzo, como es el caso para el Ibex 35 que logra subir en este periodo un 74%.

Ahora bien, nos queda un mes para cerrar el año y la pregunta que la mayora de los inversores se hace en estos momentos es la de la estrategia a adoptar de cara a 2010. Desde Self Bank, creemos que la prudencia y la minuciosa seleccion de buenos productos de inversion van a seguir siendo las reglas de oro para el año que viene.

Para la parte mas conservadora de la cartera: pueden seguir haciendolo bien fondos de retorno absoluto que permiten ofrecer rentabilidades mas atractivas que la de los monetarios o garantizados, pero con una volatilidad tambien baja.

Para la parte de renta fija: la renta fija a corto plazo ofrece baja rentabilidad, y debemos ser cuidadosos con la de largo plazo, ante el riesgo de una subida de los tipos de interes (aunque creemos que los tipos seguiran bajos mucho tiempo). Tal vez el activo mas interesante siga siendo la renta fija corporativa, por el plus de rentabilidad que ofrecen sobre la renta fija gobierno, aunque no esperamos volver a ver las rentabilidades de este año.

Bajo estas premisas, creemos que es el momento de mirar otra vez hacia la renta variable, pero con prudencia y criterio y con un horizonte de inversion a 2 - 3 años vista. No vemos un escenario de correcciones fuertes en los proximos 12 meses, por dos motivos: sigue habiendo una gran liquidez importante en el mercado, y a medida que vaya subiendo el apetito por el riesgo, esa liquidez podra volver al mercado de acciones. Ademas, existe un hecho comprobado: los meses de diciembre y enero suelen ser meses positivos para tomar posiciones en bolsa, debido a varios factores (aportaciones a fondos de pensiones hechas en diciembre, de modo que el dinero se invierte en enero; recomposicion de las carteras de los inversores a principios del año...).

Pero donde invertir?
Creemos que la crisis es global y que si bien es cierto que algunas regiones estan actualmente mejor paradas que otras para salir de ella, tambien pensamos que la recuperacion ser cosa de todos. Apostar en estos momentos por una zona geografica que liderar la recuperacin no es tarea sencilla. Recientemente, el presidente de una prestigiosa gestora de fondos decia que elegir entre invertir en EE.UU. o Europa es como tener que escoger entre un ciego y un cojo, en el sentido de que ambas regiones atraviesan importantes dificultades. La solucion: apostar por un buen fondo de renta variable global, que nos permitar participar de la recuperacin economica a nivel global.

Fondo ISIN
ING Invest Global Opportunities
Capital Plus LU0250170304
Nivel riesgo Alto El fondo lleva un 38,60%1 en 2009 con una volatilidad del 26,53 en los ultimos 12 meses.

Por qué invertir
El gestor busca identificar los temas que considera seran los motores determinantes del desarrollo economico en cualquier sector y rincon del mundo (comportamiento consumidores, cambio climatico, innovacion industrial, cambio demografico...).

El gestor adopta generalmente decisiones de inversion que pueden ser contrarias al consenso de mercado, y puede invertir en valores fuera del indice de referencia, buscando la generacion de valor añadido.

La experiencia media del equipo es de 11 años.

Las 10 principales posiciones del fondo son actualmente:
liquidez (6,5%), PetroBras (3,2%), Rio Tinto (2,5%), Microsoft
(2,3%), Xstrata (2,2%), Amgen (2,1%), Roche Holding AG-
Genusschein (2,1%), Ping An Insurance (2%), Citrix Systems
(1,8%), Monsanto (1,8%).

5 estrellas Morning Star.
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Cline Giffard-Foret
Responsable Departamento de fondos Self Bank

2010, el año de la divergencia
La estrategia de ING para 2010: buscar crecimiento sostenible y rentabilidad por dividendo

Esta tarde ING Asset Management presentó su estrategia de inversión para el año que viene. Esta puede resumirse en varios puntos.

Primero punto: la rentabilidad de la mayoría de activos será baja (nada de pensar en rentabilidades de dos dígitos para categorías como la de high yield, por ejemplo), aunque esperan que la renta variable lo haga mejor que la renta fija.

Segundo punto: la volatilidad y la liquidez serán elementos muy importantes a lo largo del 2010.

Tercer punto, probablemente el más importante de cara a la estrategia de inversión: 2010 será, a juicio de ING A.M. el año de la divergencia. Divergencia entre los mercados emergentes y los mercados desarrollados, a favor de los primeros; pero también divergencia dentro de los propios mercados emergentes donde se verá una clara diferenciación entre los exportadores de materias primas frente a los importadores o entre los países con cuentas saneadas frente a los demás. También habrá una divergencia a nivel sectorial ya que en este terreno se verá un cambio de liderazgo.

En conclusión, la estrategia de ING A.M. de cara al año que viene se centra en la rentabilidad por dividendo (que contará por una parte importante de la rentabilidad de las acciones), preferentemente en valores de gran capitalización, de sectores como la energía, la tecnología, las telecomunicaciones o las farmacéuticas. Por regiones destacan los mercados emergentes, pero también Europa, considerada como más barata que Estados Unidos.

En cuanto a la renta fija, la idea avanzada por la gestora holandesa es diversificar en todos los segmentos del mercado, pero centrándose en las áreas menos agresivas… aunque si tienen que destacar una clase de activos se decantan por la renta fija emergente en divisa local.