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NH: ¿Ganará dinero algún dia?

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NH: ¿Ganará dinero algún dia?
NH: ¿Ganará dinero algún dia?
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    NH: ¿Ganará dinero algún dia?

    Nh hotel Group es una compañía hotelera de las más grandes del mundo y de las principales cadenas en Europa. En total cuenta con 400 hoteles ubicados en 28 países de Europa, América y África y con cerca de 60.000 habitaciones, de las cuales el 83% se sitúan en Europa).
     
    Los resultados del primer trimestre de 2015 de la compañía suponen una mejora con respecto a los experimentados en el mismo periodo de 2014, aunque bien es cierto que continúan siendo malos. Recordemos que el resultado neto es de -28,2 millones de euros en el primer trimestre de 2015 y de -33,8 millones de euros para el mismo periodo de 2014. La empresa cuenta con una capitalización de 1.789.889 euros y los accionistas de la misma son:
     
    • HNA: 29,50%
    • Hesperia 9,10%
    • Taube Hodson Stonex Partners: 3,89%
    A continuación os presento las principales opiniones de distintos brókers:                                                                                                                       
      
     
    Según el último informe de Julius Baer con fecha de diciembre de 2014, las inversiones que realiza NH son con el objetivo de actualizar y mejorar los hoteles y tras ello, monetizar la mejora de percepciones. Los objetivos de la empresa están siendo recompensados con las puntuaciones más altas en los puntos de referencia como Tripadvisor.
     
    Recomendación: COMPRA.
    Precio Objetivo: Aplicando el método de valoración de flujos de caja, en un escenario normal, el precio objetivo se sitúa en 6€. Mientras que en un escenario pesimista se fijaría en 3,2€/acción y en un escenario alcista en 11,3€. En este último caso, la reducción de costes se debería principalmente a sinergias.
     

     

    Acorde al último informe de Ahorro Corporación del pasado 26 mayo 2015, NH al igual que Meliá se verá beneficiada por las perspectivas turísticas. La compañía se encuentra menos expuesta al mercado español (23,7% de los ingresos totales en 2014) y más expuesta al ciclo económico que al sector turístico, dado su mayor componente urbano (92% de las habitaciones totales). 
     
    Se debe destacar el plan de reforma y reposicionamiento de hoteles que afectarán a cerca de unos 105 y que supondrá una inversión estimada de 220 millones de euros.
     
    En 2014 cerró con una deuda financiera neta de 607,3 millones de euros y desde Ahorro Corporación se prevé que NH continue siendo la hotelera cotizada con mayor apalancamiento financiero del sector debido principalmente a las inversiones contempladas en su plan estratégico. 
     
    Se estima que habrá un incremento del ingreso medio por habitación (RevPAR) del 5,2% siendo a partir de 2016 cuando se espera que el grupo comience a percibir de forma progresiva el retorno en RevPAR de sus inversiones, con un crecimiento 5,5% . Por lo tanto, se espera que la recuperación de precios y que el crecimiento del RevPAR se traduzcan en un mayor apalancamiento operativo, con un incremento del EBITDA recurrente del 25,2% en 2015.
     
    Precio Objetivo: 5,10€
    Recomendación: MANTENER.
     
       exane
     
    Bajo la fecha del último informe de enero 2015, para Exane, los resultados de la compañía durante el 1er trimestre de 2015 suponen un avance, aunque éste no está siendo suficientemente valorado por el mercado. Cuenta con una deuda neta más alta de lo esperado (750 millones de euros frente a los 700 esperados). Se espera que el aumento de los ingresos medios por habitación y que las mejoras en las previsiones de ocupación lleven a un incremento del beneficio. 
     
    Precio Objetivo: 5,8€
    Recomendación: MANTENER.

      

    Acorde al informe de junio 2015 para BK, la compañía cuenta con las siguientes fortalezas, debilidades, oportunidades y amenazas:
     
          Fortalezas
    • Líder en Italia, España, Países Bajos, Bélgica y Alemania.
    • Entrada de accionistas a largo plazo.
    • Política de refinanciación con éxito.
    • Buena trayectoria en la venta de activos.
          Debilidades
    • Baja presencia resort (marca Hesperia).
    • Posibles movimientos corporativos adicionales.
    • Cierta exposición a divisas latinoamericanas.
          Oportunidades
    • Expansión con HNA (China).
    • Apalancamiento operativos.

          Amenazas

    • Lenta recuperación española e italiana.
    • Concentración fuerte de activos en España e Italia.
    • Alta exposición a los hoteles de alquiler.
    • Alta de exposición a los clientes domésticos.
     
    Precio Objetivo: 5,94 €
    Recomendación: COMPRAR. Para BK, 2015 será un año con beneficio neto después de varios años en negativo, concretamente desde 2009. 
     
    Y ante un sector hotelero que se encuentra en plena efervescencia con operaciones corporativas ¿qué hacemos?¿Compramos o mantenemos?

     

Laura Moreno Anaya
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