HBX Group, la tecnológica especializada en servicios de viajes, registró unas pérdidas atribuidas de 69,5 millones de euros en su ejercicio fiscal 2025, concluido a finales de septiembre, cifra casi tres veces superior (+190,9%) a los 'números rojos' de 23,9 millones que se anotó en el año precedente, según ha informado este miércoles la empresa a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
En un contexto marcado por el impacto de la salida a Bolsa el pasado mes de febrero, la firma ha explicado que su gasto financiero neto, de 180 millones de euros, incluyó 88 millones de euros relacionados con la estructura financiera previa a la oferta pública de venta (OPV) y con los costes de la refinanciación.
La tecnológica espera que los gastos financieros netos se reduzcan de forma "significativa" en periodos futuros gracias a la menor deuda neta y a las mejores condiciones acordadas en la refinanciación completada en el segundo trimestre.
Además, el gasto por impuestos ascendió a 17 millones de euros e incluyó cargos y gastos no recurrentes, principalmente relacionados con la OPV, que no son fiscalmente deducibles.
Los ingresos del grupo ascendieron a 720 millones de euros en su ejercicio fiscal 2025, un 4% más que en el ejercicio anterior, mientras que el resultado bruto de explotación (Ebitda) ajustado ascendió a 431 millones de euros, un 10% superior a tipo de cambio constante.
Pues menos mal que los listos de Renta 4 daban estimaciones buenas y un precio objetivo de 17 € ... Yo creo que lo hacen con premeditación y alevosía ....
Renta 4 achaca las caídas de HBX a la "decepción" en la guía de ingresos para 2026
Renta 4 ha analizado los resultados de HBX Group correspondientes al cuarto trimestre y al conjunto de 2025 que la compañía ha publicado hoy miércoles. La firma considera que ha cumplido la guía anual prevista, con cifras que, en general, se ajustan a las expectativas del mercado. El valor total de transacciones (TTV) y los ingresos han quedado ligeramente por debajo de sus estimaciones y de las del consenso, mientras que el EBITDA ajustado ha sido superior a lo previsto por estos expertos —y en línea con el consenso—, lo que se traduce en una mejora del margen hasta el 60%, objetivo fijado a medio plazo.
También destaca que la pérdida neta, de 70 millones, es mejor que su previsión de 78 millones. Con ello, HBX cierra el ejercicio cumpliendo sus objetivos para 2025, con un crecimiento del TTV del 6,7%, ingresos de 720 millones, EBITDA ajustado de 431 millones y una conversión EBITDA/flujo de caja operativo del 101%.
DECEPCIÓN EN LA GUÍA DE INGRESOS PARA 2026
El foco de Renta 4 está en la guía adelantada para 2026, que la firma califica de decepcionante, especialmente en ingresos, si se compara con los objetivos a medio plazo que manejaba la compañía.
HBX prevé un crecimiento del TTV de entre el 12% y el 18%, una cifra que supera las previsiones del consenso pero que queda por debajo de los niveles estructurales que la empresa había planteado anteriormente. En ingresos, la previsión se sitúa entre el 2% y el 7%, por debajo de lo que esperaba Renta 4 y lejos del rango de crecimiento de un dígito alto que la compañía había marcado a medio plazo. En cuanto al EBITDA, la guía apunta a un avance de entre el 2% y el 7%, en línea con el mercado, mientras que la conversión de EBITDA a flujo de caja operativo se mantiene en el 100%.
DEBILIDAD OPERATIVA EN EL TRIMESTRE
Renta 4 subraya además varios elementos de preocupación desde el punto de vista operativo. Los ingresos presentan una caída trimestral del 2,7%, frente al crecimiento previsto tanto por la firma como por el consenso. El take rate (la comisión media que obtiene por cada transacción gestionada) del año se situó en el 8,80%, en línea con las expectativas, pero con un deterioro en el cuarto trimestre hasta el 8,32%. También observa una ligera mejora del negocio en Estados Unidos, que cierra 2025 con un crecimiento del 2% tras permanecer plano en los nueve primeros meses del año.
CASTIGO EXCESIVO EN BOLSA Y RECOMENDACIÓN EN REVISIÓN
A pesar de la decepción que generan las guías de ingresos para 2026 y del impacto negativo de esto en el mercado, Renta 4 considera que la fuerte caída acumulada por la acción desde la OPV —superior al 40%— es exagerada. La entidad señala que la valoración actual es muy inferior a la de sus comparables, con un PER 2026 estimado de 7,5 veces frente a las 15,5 veces del sector y un múltiplo EV/EBITDA de 4,3 veces frente a 10,5 veces en su grupo de referencia. A la espera de revisar su modelo de valoración, Renta 4 coloca su recomendación y su precio objetivo en revisión, desde la anterior recomendación de 'sobreponderar' y el precio objetivo de 17,25 euros por acción.
Interesante lo que cuentan aquí , lo he tomado de su hilo:
... Los costes derivados de la salida a bolsa de HBX Group , unos -202 M€, conducen a un beneficio neto de -70 M€ en 2025; se confirma Comprar y P.O. de 14 € ....
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Intermoney | HBX Group (Comprar, PO 14 €) anunció ayer sus resultados anuales de 2025. En conjunto, los ingresos y EBITDA ajustado crecieron un +4 y +9%, respectivamente, bastante en línea con los +6 y +9% de nuestras estimaciones. Estos porcentajes cumplen esencialmente con la guía adaptada de la empresa del pasado mes de julio, afectada por el débil momento de la industria turística en EEUU, mercado que genera aproximadamente el 20% del TTV, aunque hoy el Grupo quitase importancia a este factor. Los costes derivados de la salida a bolsa, unos -202 M€, que ya habíamos considerado, condujeron a un resultado neto de -70 M€, frente a -104 M€ IMVe.
La empresa ha declarado una guía para 2026 de crecimientos de ingresos y EBITDA en una horquilla de 2-7% en ambos casos ex FX, por debajo de nuestras previsiones (8-9%), pero bastante en línea con el mercado (EBITDA +4,6%). La empresa no descarta adelantar la fecha de comienzo de distribución de dividendo, que actualmente se sitúa en 2026.
Confirmamos nuestra recomendación de Comprar, así como el PO de 14 €
Confirmamos nuestra recomendación de Comprar en HBX, así como el PO de 14 €, con fecha septiembre 2026e. El valor ofrece pues un potencial superior 100%, en especial tras la reacción hoy del mercado. Es cierto que la guía dada para 2026e es algo inferior a nuestras previsiones, pero también lo es que se sitúa en línea con el consenso del mercado. También hay que tener en cuenta que el precio de la acción implica un ratio de VE/EBITDA inferior a 5x, y que el descuento a precio de mercado respecto a Amadeus (Mantener, PO 70 €) se sitúa en el entorno al -50%. Pensamos que el precio actual de la acción supone actualmente una gran oportunidad para entrar o incrementar exposición al valor.
Sobre lo de HBX, me quedo con el primer parrafillo resumen del post anterior. Me relaja algo el esfínter saber que estaba previsto desde que planificaron la salida a bolsa todo esto de las perdidas no recurrentes.
de lo usano no he añadido ni quitado nada con respecto a la semana pasada ...
dos nucleares
NNE rebote en rayuela verde, preparada para romper la cuña ...
OKLO el soporte aguanta, se enfrenta a su bajista por los $99 ...
HIMS, otra que rebota bien en su soporte y a la espera de ruptura de su bajista la próxima semana ( espero ) ... OSCR, vela mensual tipo dragonfly ... prometedora ... pero esta o es con good news de extension de subsidios (ACA) o no la van a dejar subir ... la vela de Noviembre dice que en Diciembre se resuelve esto y espero que al alza ... si llega naturalmente a la zona de 23,80 venderé el 50%, si un dia abre con gap por encima de esa zona también venderé al menos el 50% ...
NVO
dragonfly mensual lo suyo seria en diciembre ir a visitar la bajista/resistencia de canal y ahí ya veremos ...
