Allianz Global Investors Fund - Allianz All China Equity IT (USD)

 

Entre las opciones que ofrece la gestora de inversión en renta variable centrada en un país, encontramos el fondo Allianz All China Equity, lanzado en diciembre de 2017, con más de 460 millones de euros bajo gestión a 26 de mayo de 2023 y con la clase IT (USD) calificada en el análisis puramente cualitativo que realiza Morningstar con la máxima calificación de 5 estrellas y una calificación Neutral prospectiva/cuantitativa. El fondo está clasificado en la categoría Renta Variable China.

A continuación, podemos observar sus clases:

El objetivo del fondo es incrementar el valor del patrimonio invirtiendo en mercados de acciones de la República Popular de China, Hong Kong y Macao.

Para ello, al menos el 70% del fondo estará invertido en acciones de estos mercados, teniendo como referencia el índice MSCI China All Shares Total Return Net (USD) a efectos comparativos en rentabilidad y otras medidas de riesgo.

Los gestores buscarán batir al índice de referencia a través de una gestión activa y aunque las desviaciones respecto al universo de inversión, ponderaciones y otras características de riesgo pueden ser significativas según el criterio de los gestores, la mayoría de los componentes de la cartera del fondo están incluidos en el índice de referencia.

El fondo está gestionado por el equipo de AllianzGI de Hong Kong, liderado por Shao Ping, que cuenta con más de 25 de experiencia, y que cuenta con 12 profesionales sobre el terreno.

Según la información proporcionada por la gestora, el fondo Allianz All China Equity cumple con el artículo 8 del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles de la Unión Europea lo que indica que promueve características medioambientales, sociales y de buen gobierno (ASG), no disponiendo de un objetivo de inversión sostenible, incluyendo una mínima proporción en inversión sostenible.

El fondo además sigue la estrategia “Climate Engagement with Outcome” (CEWO-Strategy) lo que significa que los gestores mantienen contacto regular con las 10 mayores posiciones con mayores emisiones de carbono para tratar de mejorar esas métricas. También aplica una estrategia de exclusión de actividades como fabricación de armas controvertidas o empresas con más del 30% de sus ingresos provenientes de la extracción de carbón.

Aunque la gestora no publica los datos concretos referentes al desempeño ASG de las compañías, al menos el 80% de los activos en cartera deberán cumplir las características ASG.

Por último, el equipo encargado de analizar las inversiones desde el punto de vista de sostenibilidad e impacto utiliza diferentes fuentes de datos externas para su análisis, como pueden ser MSCI, ISS, VigeoEiris o Sustainalytics.

En cuanto a los indicadores de sostenibilidad publicados por Morningstar y calculados por Sustainalytics, la clase IT del fondo no está clasificada como inversión sostenible, aunque obtiene una clasificación de 3 globos, obteniendo una puntuación de riesgo corporativo ligeramente por debajo de la media histórica de su categoría.

A cierre de abril de 2023, las 20 primeras posiciones del fondo suponen el 48,9% de la cartera, siendo la principal posición la compañía tecnológica china Tencent Holdings Ltd con el 8,52% de la cartera, seguida por el gigante del comercio electrónico Alibaba Group Holding Limited con el 5,30% y por la compañía de propiedad parcialmente estatal productora del licor “Maotai baijiu”, Kweichow Moutai Co Ltd con el 3,76% del patrimonio como se puede ver en la Tabla 1.

Tabla 1: Fuente: Ficha Allianz GI All China 30 de abril de 2023

En cuanto a la distribución geográfica, prácticamente la totalidad de la inversión se encuentra en China, con el 98,86% de la cartera a cierre de abril, estando el resto, 1,14% en Macao.

Por sectores, el Consumo Discrecional representa la mayor parte de la inversión de la cartera con el 21,43% del patrimonio, seguido por el sector Financiero con el 12,20% y el sector Industrial con el 11,86%.

Estos datos se pueden ver en la Tabla 2.

Tabla 2: Fuente: Ficha Allianz GI All China 30 de abril de 2023

Por último, la exposición a divisas de la cartera muestra que a cierre de abril, el 51,18% está invertido en yuanes (CNY), el 45,84% en dólares de Hong Kong (HKD) y un 2,98% de la cartera en dólares norteamericanos (USD).

A pesar de que los datos económicos chinos mostraban una fuerte recuperación tras los últimos coletazos de las restricciones del COVID, las dudas sobre la fortaleza de este repunte y las posibles restricciones a la inversión en China por parte de Estados Unidos han llevado a los mercados chinos a mostrar caídas en lo que llevamos de año. Según informa la gestora, a 25 de mayo, la clase IT (USD) ofrece una rentabilidad negativa en lo que llevamos de 2023. A largo plazo, el fondo ofrece mejor comportamiento que su referencia con una rentabilidad a 5 años anualizada del 0,69%.

Gráfico 1: Fuente: Ficha Allianz GI All China 30 de abril de 2023

 | 30/04/2023
Volatilidad | 22,45
Ratio Sharpe | 0,03
Alpha 3 años | 3,60
Beta | 0,84
Tabla 3: Fuente: Morningstar y elaboración propia 30 de abril de 2023

El fondo ofrece a cierre de abril una Volatilidad del 22,45%, en línea con la ofrecida por su índice de referencia. A pesar de las caídas registradas en los últimos años, el fondo logra mantener un Ratio de Sharpe positivo, con buenas aportaciones de las ideas de los gestores representadas en un Alpha de 3,60.

La cartera muestra un comportamiento defensivo al ofrecer una menor sensibilidad a los movimientos del mercado representado por una Beta de 0,84