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“Renovarse o morir”: Fondo de inversión asesorado por una EAFI

3 recomendaciones

“Renovarse o morir”: Fondo de inversión asesorado por una EAFI

 

Después de un tiempo como EAFI y viendo la operativa y el desarrollo del mercado del asesoramiento financiero he querido desarrollar una última iniciativa que se está planteando en los mercados desde hace ya un tiempo y son los Fondos de Inversión asesorados por profesionales cualificados como son las EAFIs.

 

En este artículo se explicará porqué invertir en un fondo asesorado por EAFI, tanto desde la perspectiva de la propia EAFI como, y más importante, desde la perspectiva del inversor. Para ello primeramente se expondrá lo que es un fondo de inversión y los conceptos relacionados con ellos para pasar a ver el porqué tener un fondo desde punto de vista del asesor y el inversor.

 

Un fondo de inversión es una institución de inversión colectiva cuyo patrimonio se forma por la agregación de capitales aportados por un número variable de personas, los participes. La unidad de inversión es la participación y su precio o valor de mercado es el valor liquidativo. Así, cada partícipe es propietario de una parte del patrimonio del fondo, en proporción al valor de sus aportaciones.

 

El fondo es creado por una sociedad gestora y depositado en el banco asociado a esa gestora.

Los fondos están regulados por una normativa que pone los límites a la forma en que la sociedad gestora puede invertir el dinero, con el fin de asegurar un nivel mínimo de diversificación, liquidez y transparencia. A su vez las especificaciones del fondo, es decir, dónde se invierte, riesgo que se asume, horizonte temporal, comisiones,…están recogidos en el Folleto del fondo.

 

La gestión del fondo la puede realizar la propia gestora o estar el fondo asesorado por un profesional cualificado, es aquí donde entra en juego el Asesor Financiero Independiente, la EAFI.

A cambio de contar con una gestión profesional de sus inversiones, el partícipe paga unas comisiones de gestión y depósito que son cargadas al fondo de forma directa, por lo que se restan del valor liquidativo diario.

 

¿Porqué crear un fondo asesorado por una EAFI?

 

En este tiempo como EAFI he podido ver una serie de dificultades a la hora de implantar las recomendaciones a los inversores.

 

Por un lado no se tiene agilidad en la ejecución de las órdenes. En lo que es la inversión directa, dado que las EAFIs no podemos operar por los clientes, sino que únicamente damos asesoramiento que el cliente debe realizar, se pierde agilidad en la realización de las inversiones, si se realiza una inversión en contado, es decir, en activos concretos. Además en este tipo de inversión hay que tener en cuenta la penalización que sufre el cliente en cuanto a la fiscalidad y los mayores costes que supone la inversión directa.

 

Ante esta dificultad se tiende a basar las recomendaciones en participaciones en fondos de distintas gestoras especializados en determinados activos o áreas geográficas o sectores, según la estrategia que se dibuja para el cliente.No obstante con ello no se subsana el problema.

Por un lado la entrada en fondos, por ejemplo de renta variable española, no te garantiza que se recoja el movimiento que se produce en los mercados, en la bolsa, es más no lo recoge, ya que desde que se da la orden hasta que se compra pasan unos días. En un entorno de alta volatilidad de los mercados la compra de fondos no recogería los movimientos de los mercados. Y no digamos el tema de los costes, cada fondo un coste distinto con lo cual cargas al cliente de comisiones.

 

A su vez, detrás de estos fondos está un equipo gestor, que intentas conocer y conocer su política de inversión, pero si ocurre como ha ocurrido desde finales de septiembre, que el equipo gestor cambia, ¿qué política seguirá el que entre? Con lo que introduces un elemento de incertidumbre ajeno al mercado y a las inversiones que no puedes gestionar.

 

Vehículo propio, Fondo de Inversión asesorado por EAFI

 

Así pues, la creación de un vehículo propio de la EAFI, un Fondo de inversión, permite aglutinar el patrimonio de los clientes bajo un mismo perfil. De este modo el unir el patrimonio de los clientes en un fondo asesorado por la propia EAFI permitiría poder establecer la estrategia en distintos productos financieros con agilidad, recoger los movimientos de mercado, aunar costes y reducirlos.

Mediante un vehículo propio de la EAFI, el fondo, se traslada el modo de gestión institucional a los particulares. Para las EAFIs que provengan del mundo de la gestión como la nuestra es la mejor y más eficaz manera de asesorar. Todo ello sin abandonar la cercanía y comunicación con el cliente.

A su vez los clientes se benefician de la fiscalidad de la compra del fondo ya que es traspasable, la persona física residente en España podrá beneficiarse del régimen de traspasos, no se tributa si no se realiza la venta.

Por otro lado el cliente lo que quiere es comodidad y eficacia, es decir, tener un asesor de confianza que no le tenga que estar llamando cada cierto tiempo para que opere con su cartera. Con el Vehículo de la EAFI el cliente realiza la inversión al inicio y la EAFI a través de la gestora la gestión, cliente sólo recoge los beneficios.

 

¿Por qué no se elige una Sicav, que también es un vehículo de inversión colectiva?

 

Aunque inicialmente los requisitos son similares en patrimonio y número de partícipes,[ Si se elige el fondo de inversión, éste deberá contar inicialmente con 3 millones de € y 100 partícipes, si el fondo fuera por compartimentos el patrimonio inicial de cada uno sería inferior 600.000€ y 20 participes.] el beneficio de poder realizar traspasos no se produce al menos que la Sicav tenga más de 500 partícipes.

Por otro lado aunque actualmente la fiscalidad es también del 1% al igual que los fondos, las posibles reformas fiscales pueden incidir en esta figura subiendo el porcentaje de tributación.

 

Hay ya varias EAFIs que tienen sus propios vehículos ya sean fondos de inversión o de compartimento como Buy&Hold, o Ginvest.

En mi experiencia y por expertos consultados como Enrique Roca, el vehículo propio de una EAFI es la manera más eficaz gestionar los movimientos de mercado para los clientes.

Por ejemplo si se creara un fondo global se podría invertir en distintas clases de activos, renta fija, renta variable, la utilización de instrumentos financieros derivados, ETFs, coberturas con todo ellos y se marcaría un objetivo de rentabilidad a conseguir todo ello con menores costes, mejor fiscalidad y eficacia en la gestión.

 

La proliferación de este tipo de instrumentos es un paso más en el desarrollo del asesoramiento financiero en España. Que me dices, ¿invertirías en un fondo asesorado por una EAFI?.

  1. en respuesta a AdeFrutosCasado
    #39
    Rontxi
  2. en respuesta a Rontxi
  3. en respuesta a AdeFrutosCasado
    #37
    Rontxi

    Pues nada, ya ve que la CNMV parece coincidir conmigo bastante, por no decir del todo. Igual se pasan de listos estos, también.

    http://www.elconfidencial.com/mercados/2015-06-12/la-cnmv-persigue-la-gestion-encubierta-de-fondos-y-sicav-mediante-asesores_879853/

    Que tenga un buen día.

  4. en respuesta a Rontxi
    #36
    Conanbab

    Es evidente que los medios,cualificacion,experiencia son superiores en los gestores de grandes firmas,pero según los entendidos,no marca diferencia alguna incluso contra el inversor particular más primitivo que encontremos.Numerosas firmas han cometido errores que les han hecho perder miles de millones,por mala gestión, estrategia o errores de código es sus algoritmos,la publicidad hace el resto.Lo que es evidente es que antes naufraga un velero que un acorazado.

    http://www.alphaarchitect.com/blog/2014/11/12/do-financial-experts-make-better-investment-decisions/
    Bye

  5. en respuesta a Enrique Roca
    #35
    AdeFrutosCasado

    Gracias Enrique,
    Sí son ya varias EAFIs que provienen del mundo de la gestión que se han decidido a montar un vehículo asesorado por ellas como la citada Buy&Hold o Ginvest...
    Creo que lo ideal y lo que es más demandado es un fondo global,no restringuirte en activos ni área geográfica, ya que estamos ante un mundo global y la volatilidad y bandazos de mercado. Ya que el gruseo de los clientes se cataloganan moderados y dentro de un entorno de tipos cero el objetivo de rentabilidad a cumplir podría ser Euribor año+300pb.
    EL vehículo iría dirigido a clientes actuales como a los potenciales. Es también una relación de confianza, la gente que te conoce, que confia en tu buen hacer, entraría en tu vehículo al igual que estaría contigo asesorandoles sobre su patrimonio y se estudiaría cada caso. Por ejemplo un cliente con patrimonio bajo pongamos (30.000€) no puede beneficiarse de una estrategia de mercado de forma singular, por costes y por importe no podría, el estar dentro del vehículo le permite recoger los beneficios de la estrategia global del fondo, le permite diversificar la inversión a un coste menor con uan información y seguimiento continuado y personalizado. Para patrimonios grandes, le permite estar asesorado de una manera más directa y confiable, es decir si tiene una cartera diversificada por activos uno de ellos puede ser el vehículo de la EAFI, referido a esa diversificación global, en lugar de otro fondo global de cualquier otra gestora, ya que va a saber cómo es el aseoramiento y va a tener una información más detallada de la evolución del mismo.
    Un saludo.

  6. en respuesta a AdeFrutosCasado
    #33
    Rontxi

    Aquí la única que ha desprestigiado algo eres tú misma con tus salidas de tono (lo que tu llamas "contestar educadamente"). No sé cuáles serán tus capacidades como EAFI (aunque tengo una idea formada bastante clara ya), pero desde luego tu idea de cómo llevar un blog es ninguna. Para próximas ocasiones, te doy unos consejos:

    - Deberías aprender que si posteas haciendo una pregunta, corres el riesgo de que te contesten, y que te contesten diferente de lo que esperas.
    - Si la contestación está razonada y es educada, la agradeces y si quieres la rebates, en ningún caso te ofendes, sacas a pasear como argumento el supuesto curriculum y mucho menos insultas.
    - Si te pones a citar artículos de una Ley, asegúrate antes de que apoyan lo que escribes y no que lo contradicen, como ha sido el caso.

    Por mi parte doy este tema por cerrado, siempre claro está que no vuelvas otra vez con alusiones personales.

    Suerte.

  7. #32
    Kitty_kitty

    Bueno... como dice Bere ¿Donde están los números? :)

  8. en respuesta a PNeoliberales
    #31
    Rontxi

    Creo que nos hemos perdido. Al final del post se hacía una pregunta, que yo he contestado basándome en lo mismo que dices en tu primer párrafo. De hecho es más que eso, porque un EAFI por ley no puede gestionar un fondo, sólo puede asesorarlo.

    El resto de lo que dices es otro debate, que estaría encantado de mantener con alguien con un mínimo de criterio, pero desde luego no en este blog.

    Un saludo.

    1 recomendaciones
  9. en respuesta a Rontxi
    #30
    Enrique Roca

    Mi modesta opinión:

    a) Es tan importante gestionar el cliente y hablar con él y adecuar los productos a su perfil de riesgo como gestionar bien un producto.
    b) Conocemos algunos Eafis que provenientes del mundo de la gestion como Araceli. asesoran y gestionan muy bien (Buy And hold) y algunos gestores españoles no eafis que se pueden emular a cualquiera. ¿Nos puedes decir algunas rentabilidades auditadas y premios obtenidos Araceli?.
    c) Creo que ante la eliminación de retrocesión de comisisones ,las que cobran los fondos extranjeros a los minoristas, nada mas que por economias de escala si el fondo está bien definido y se adapta a una colectividad de intereses (obtener euribor+4) ,controlando la volatilidad puede formar parte del nucleo fundamental de una cartera con otros productos.¿Comision de exito ?.
    d) Si entre todos aportamos ideas y Araceli nos convence con su politica de inversiones , puede ser interesante y solo la evolucion del valor liquidativo y de la volatilidad nos servira. ¿puedes coger las ideas expresadas cuando intentamos crear el fondo rankia?.
    e)¿A quien va dirigido el fondo a tus clientes actuales o a potenciales?

    Tiempo al tiempo y si no nos convence buscamos otra cosa pero no le pongamos de antemano puertas al campo. Quan mes sucre mes dolc,

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  10. en respuesta a AdeFrutosCasado
    #29
    berebere

    Creo que el comentario hacia Rontxi está fuera de lugar. Fin de la discusión.

    Estaré encantado de poder mirar el folleto del fondo que nos presentes.

    Un saludo!

  11. en respuesta a PNeoliberales
    #28
    AdeFrutosCasado

    Gracias PNeoliberales.
    Me remito a lo que he constestado a berebere

    Con el blog y mi post al igual que con todos los anteriores quiero poner de manifiesto una realidad,unas inquietudes y más un desarrollo de las posbilidades que el mercado financiero ofrece. Si no te parece bien perfecto, como he dicho en los comentarios es una opinión con la que muchos coincidiran y otros muchos no,pero atacar y desprestigiar así, la verdad es que no lo entiendo. Menos mal que existen "mayorías silenciosas". La realidad es que los fondos asesorados por EAFIs están proliferando ya sean fondos por compartimentos, ya sea fondos de inversión, ya sea fondos de pensiones y sicav. ES una opción creo que beneficiosa para el cliente...me remito al post...

    Gracias . Un saludo.

  12. en respuesta a Jacobou2
    #27
    AdeFrutosCasado

    Gracias Jacobou2.

  13. en respuesta a berebere
    #26
    AdeFrutosCasado

    Pues no sé si está o no fuera de lugar, lo que sé es que después de contestar educadamente a tres comentarios beligerantes que desprestigian una profesión, un trabajo pues...en fin...no se si está fuera de lugar...creo que es fácil desprestigiar y más desde el anonimato. Pero de todo se aprende y lo ocurrido es también para aprender.

    Con el blog y mi post al igual que con todos los anteriores quiero poner de manifiesto una realidad,unas inquietudes y más un desarrollo de las posbilidades que el mercado financiero ofrece. Si no te parece bien perfecto, como he dicho en los comentarios es una opinión con la que muchos coincidiran y otros muchos no,pero atacar y desprestigiar así, la verdad es que no lo entiendo. Menos mal que existen "mayorías silenciosas". La realidad es que los fondos asesorados por EAFIs están proliferando ya sean fondos por compartimentos, ya sea fondos de inversión, ya sea fondos de pensiones y sicav. ES una opción creo que beneficiosa para el cliente...me remito al post...

    Si, la ley 24/1988 ha sido sucesivamente modificada en la última década una de ellas es la del 2007 para trasponer la directiva comunitaria y considerar el servicio de asesoramiento como una actividad principal y no subsidiaria y permitir la creación de las Empresas de Asesoramiento Financiero.

  14. en respuesta a Rontxi
    #25
    PNeoliberales

    A ver Rontxi,

    Estoy de acuerdo contigo en que una EAFI que se dedica a gestionar un producto desvirtúa el espíritu de lo que una EAFI debería ser. Para dedicarse a gestionar un fondo pues para eso contactas con una gestora que te monte tu fondo y listo (como hay varios casos).

    Pero la verdad creo que usas un tono totalmente innecesario con la autora. Si una EAFI se quiere convertir en mini-gestora pues bien, que lo haga, está en su derecho. Vamos a lo que creo es tu argumento principal para desmerecer una EAFI-mini-gestora: "Se trata de si es mejor pagar un dinero a un EAFI con su formación, medios y experiencia o hacerlo para pagar a todo un equipo de gestión especializado con los mejores gestores del planeta"

    Pues Warren (si, ese mono con suerte en los dardos), tuvo sus mejores años cuando hacía sus análisis sentado en su casa y gestionaba su Limited Partnership. Y eso mismo hacían todos los citados en el famoso "Graham & Dodsville". Porque para tener una cartera que bata al índice no hace falta ir a hablar con el management, ni recibir los "dailys" de ningún broker, hace falta tener un "edge" y ser consistente al aplicarlo. Unos tienen su "edge" en algorithmos quant, otros en aplicar la filosofía de comprar valor, otros son excelentes en conseguir empresas de crecimiento a precios razonables, lo importante es saber cuál es tu "edge" y aplicarlo.

    Si por medios fuera, los mejores fondos serían los de Goldman, JPM, etc, etc, y todos sabemos lo consistentes que son para quedarse por debajo del índice de referencia.

    Así que (en mi humilde opinión por supuesto), la comisión está bien pagada a quién te ofrezca resultados en el largo plazo, ya sea una mega-gestora que tenga 300 mil millones en AUM, o una EAFI-mini-gestora con 3 millones gestionados.

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  15. en respuesta a AdeFrutosCasado
    #24
    Jacobou2

    Estoy contigo Araceli y te ánimo a que montes tu fondo. Warren Buffett está en Omaha, no tiene Bloomberg pero posiblemente es el mejor inversor del mundo.

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  16. en respuesta a Be quick or be dead
    #23
    berebere

    yo creo que lo tengo muy claro, para las inversiones según me das a elegir al podólogo aunque sea medio-ilegal porque mi hijo está medio terminado ADE y le veo muy muy muy perdido...

    1 recomendaciones
  17. en respuesta a AdeFrutosCasado
    #22
    berebere

    Araceli, creo que el comentario "pasarnos de listos" está fuera de lugar.

    Debes aceptar como tales las críticas que con mucho respeto se te han podio hacer, no a ti ni como persona ni como EAFI, sino al mundo EAFI en general. Si hay mala fama en general (a veces recomiendan cosas genéricas, carteras iguales para muchos clientes dispares, colocan lo que mas comisión deja, etc) lo que se debería hacer es no entrar en polémicas y demostrar el camino andando.

    Para poder decidir si se entra en un producto o no primero hay que conocerlo por lo que cuando lo tengas listo nos lo presentas y si quieres te podemos dar alguna opinión, siempre que la aceptes.

    PD: por cierto, la Ley a la que en realidad deberías referirte es a la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, que es la que en verdad contiene el articulado citado. La Ley 47/2007 simplemente se hizo para modificar determinados aspecto de al Ley original que sigue vigente, con las modificaciones posteriores.

    Un saludo!

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  18. en respuesta a Be quick or be dead
    #21
    Rontxi

    Obviamente, ninguno de los dos.

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