Fecha de vencimiento

El término fecha de vencimiento tiene varias acepciones en finanzas. Puede referirse al momento en el que debe cumplirse con una obligación financiera, o puede hacer alusión a la expiración de un derivado financiero.

Es decir, por un lado, la fecha de vencimiento es la fecha de devolución del principal de un empréstito. En este caso, no cumplir con el compromiso tiene implicancias sobre el deudor. 

Ante el incumplimiento del pago, el acreedor puede cobrar intereses moratorios o incluso, en última instancia, iniciar medidas legales. Así, puede, por ejemplo, tomar posesión sobre las garantías puestas a disposición por el prestatario (de ser el caso).

Por otro lado, la fecha de vencimiento, en los mercados de opciones, es el último día en el que el tenedor de un derecho puede comprar o vender al emisor una cierta cantidad de títulos. Ello, con arreglo a condiciones estipuladas con antelación.

Recordemos que una opción es un derivado financiero que le brinda a su tenedor el derecho, más no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente. Este puede ser una acción, un commodity, un índice bursátil, entre otros.

Cuando llega la fecha de vencimiento de la opción, el tenedor debe decidir si la ejerce o no. Esto dependerá de si el precio de ejercicio (strike) es mayor o menor al precio de mercado (precio spot).

Por ejemplo, cuando estamos ante una opción de compra, esta se ejercerá si el precio de ejercicio es menor al precio spot. De otro modo, no sería conveniente para el inversor. Lo opuesto sucede con las opciones de venta, donde el strike deberá ser mayor al precio spot.

Tomando en cuenta toda esta información, la fecha de vencimiento es importante porque, cumplido el plazo límite, el derecho se extingue. Es decir, el tenedor ya no podrá ejercer la opción.

Otro punto a tener en cuenta es la relación entre la fecha de vencimiento y el valor extrínseco de una opción. 

El valor extrínseco es la porción del precio de la opción que no se explica por el valor del activo subyacente. En ese sentido, el valor extrínseco o valor temporal refleja la probabilidad de que la prima se incremente en el futuro.

Cuanto más lejos esté la fecha de vencimiento, más posible es que aumente el precio de la opción. Por ende, el valor extrínseco será más alto. Por el contrario, mientras se acerca la fecha de vencimiento, el valor extrínseco tiende a reducirse, llegando a cero al momento de la expiración.

Vale aclarar que el valor temporal de una opción no solo depende de la fecha de vencimiento, sino también de otros factores como la volatilidad del mercado y los tipos de interés. 

Nos hemos referido a las opciones. El caso de los futuros financieros es similar. Sin embargo, en estos derivados financieros, la ejecución de la compra o venta no es opcional, sino obligatoria.

La fecha de vencimiento, además, es relevante en pagarés o facturas. Dichos documentos tienen una fecha límite, por lo que su tenedor debe prestar atención a ese detalle para evitar perjuicios.

Un ejemplo de fecha de vencimiento podría ser el siguiente: Supongamos que Antonio adquiere una opción de compra sobre un paquete de 10 acciones de la empresa FG con un precio de ejercicio de 12 euros por título.

La opción es a tres meses y la fecha de vencimiento es el 20 de abril. Conforme se acerca ese día, el valor extrínseco de la opción va disminuyendo.

Llegado el 20 de abril, el precio spot de las acciones es de 11 euros. Por lo tanto, la opción expira sin ser ejecutada y sin consecuencias para Antonio. A su vez, el valor temporal del derivado llega a cero.

*Artículo escrito en colaboración con @carla-quinto