Blog Valentum

Dufry ha sido uno de los valores que más hemos aumentado en los últimos meses con las caídas. La tesis inversión en Dufry está centrada principalmente en la consecución de las sinergias anunciadas tras la fusión con World Duty Free (WDF) y Nuance, y en segundo lugar en la mejora de los ingresos por el crecimiento en Europa

Hay una posición muy interesante que han ido subido conforme se sucedían las recientes caídas del mercado, que es la empresa suiza Dufry. Dufry es basicamente quien lleva la famosa tienda Duty Free en aeropuertos, incluso barcos y otros sitios turísticos.

Norma Group es una compañía de altísima calidad alemana cuyo negocio consiste en vender arandelas y juntas para el sector del automóvil, agricultura, canalizaciones de agua y electrodomésticos. Su producto es de bajo precio pero de alta especialización y las barreras de entrada son altísimas al ser arandelas y juntas que aguantan altos niveles de presión y de fricción.

Parecía que en Diciembre se calmarían las aguas, pero al final no hubo “rally navideño” en las bolsas y volvió la sangre al río. Las materias primas continuaron cayendo, generando nerviosismo en los mercados que cerraron el año con rentabilidades dispares (ver tabla más abajo).

La exposición neta de VALENTUM a renta variable es del 84%. Hemos reducido nuestra exposición a Danone y hemos salido de TESTA con la ejecución de la OPA por parte de Merlin Properties. Hemos construido una posición de Renta Corporación y hemos aumentado ligeramente la exposición a Dufry, EDPR y Michael Kors.

La exposición neta de VALENTUM a renta variable es del 95,2%. El movimiento más significativo ha sido la venta de nuestra participación en Duro Felguera tras unos malos resultados que nos cambian el dibujo de generación de caja por la aparición de provisiones no esperadas y retrasos en determinados cobros.

Durante el mes de agosto VALENTUM cayó un -6,1% (Eurostoxx -9,2%, IBEX -8,2%, MSCI Europe -8,7%, S&P500 -4,2%, Russell 2000 -3,8%). En la última carta ya comentamos que los riesgos provenientes de China nos parecían mucho más peligrosos que los griegos.

CIE AUTOMOTIVE: El sector se ha visto penalizado en julio como consecuencia de la debilidad china, pero en el caso de CIE el castigo nos parece injustificado ya que prácticamente no tiene exposición a ese país. Sus tres centros de producción son Europa, América (México, Brasil) y la India. Los resultados que han presentado este semestre han sido muy superiores

El mes ha sido muy activo por nuestra parte. La exposición neta de VALENTUM a renta variable es del 95,5% (80,3% en mayo), hemos aprovechado las caídas del mercado cercanas al 5% de este último mes para subir exposición de manera importante.

La exposición neta de VALENTUM a renta variable es del 80,3%. En cuanto a valores, hemos vendido la totalidad de nuestra posición en Plus500. Hemos aumentado ligeramente posiciones en Regus, Rovi, Duro Felguera, Danone, Tower International y Criteo.

Jesús Domínguez, gestor de Valentum junto a Luis de Blas (un fondo que está obteniendo uno de los mejores resultados del mercado español), nos explica por qué ambos decidieron crear el fondo de inversión Valentum.

Rdos. Aperam 1T15 – Vuelven a sorprender Mejores de lo esperado con un fuerte crecimiento del EBITDA en el trimestre del 12% hasta US$133mn. Brasil sigue funcionando bien y se continuó con beneficios de venta de electricidad (APAM tiene excedente en Brasil), mientras que en Europa se observó una mayor actividad. La deuda sigue bajando (cerró 2014 en 1x DFN/EBITDA) y si no hay

Daimler: ha presentado unos resultados extraordinarios, en línea con lo que llevamos tiempo diciendo: un ciclo de producto fortísimo, reestructuración para acercarse a los márgenes de BMW y recuperación de cuota de mercado natural en China

Madrid, 7 de abril de 2015. Durante el mes de marzo la cartera de VALENTUM se revalorizó un +2,6% (Eurostoxx +2,7%, IBEX +3,1%, MSCI Europe +0,9%, S&P500 -1,7%, Russell 2000 +1,6%). Febrero ha sido un mes sin sustos, de continuidad y de demostración que a Europa poco le importa ya Grecia. En nuestra opinión sigue siendo el mayor riesgo para la UE.

El pasado 25 de marzo se realizó el webinar Valentum - a la gestión desde el análisis. Para ello contamos con Luis de Blas y Jesús Domínguez, gestores de Valentum y bloggers en Rankia, que nos explicaron qué es Valentum y como seleccionan las compañias a través de su estrategia value - momentum. Valentum FI El Valentum FI fondo de inversión Value en renta variable, con un mandato de estar