Derivados = Apalancamiento, ¡¡Venga ya!!

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Uno de los comentarios más recurrentes que leo, que me hacen y que me comentan es que los derivados son muy malos y desaconsejables por su apalancamiento.

Son tantas veces las que lo he leído que ya no me chirria y ni me hace daño a la vista leerlo.

Y son tantas las conversaciones, dibujando en papel como refuerzo, en las que he tenido que explicar con precisión este tema que ya lo asumo como cruzada pérdida.

Básicamente, es mentira que usar derivados implique apalancamiento.  La gente suele asociar derivado y apalancamiento y dotarlo de un carácter negativo por desconocimiento o manipulación.

Y lo mejor que te puede pasar es que empieces en el trading conociendo directamente los derivados, en concreto las opciones financieras. 

Te puedes considerar muy afortunado si cuando empiezas a operar eres consciente de la potencia de dicho instrumento.

Me viene a la cabeza un anuncio, decía algo así como “la potencia sin control no sirve de nada” (ídem con los derivados)

Para mi cuando hablo de derivados hablo de opciones financieras y descarto el resto.  Quizá el título debería ser Opciones financieras = apalancamiento, venga ya!!

Alguna de las afirmaciones que he puesto en los párrafos anteriores te pueden resultar chocante o sorpréndete así que creo que lo mejor es que ponga ejemplos.

Y lo mejor que puedo hacer es poner un ejemplo de como gestiono yo mi capital ya que nunca he usado apalancamiento y trabajo con acciones y opciones financieras cada día.

En primer lugar te quiero hablar de mi operativa con acciones. Nada de derivados, nada de opciones financieras, solo ACCIONES.

Tengo cuenta en Thinkorswim, que es mi bróker, y resulta que mi bróker me ofrece cuando compro acciones tener en mi cuenta solo el 30% del capital.

Es decir que si compro 100 acciones de X que cotiza a 100$ solo me descontara de mi cuenta 3000$. 

Pero el que elige soy yo y puedo hacer dos cosas:

La primera es que si compro 100 acciones a 100$ pues considero que tengo 10.000$ invertidos y me da igual cuanto me descuente de mi cuenta el bróker.

Todos mis cálculos de rendimiento, riesgo, gestión, etc. los haré contra esos 10.000$ de capital que tengo bloqueados (3000$ por el bróker y 7000$ por mi).

Así que básicamente le diré a mi bróker, que NO GRACIAS a usar esa posibilidad que me ofrece de retenerme solamente el 30%.

Así que no voy apalancando en esta operación.  Y no estoy usando derivados financieros.

La segunda opción que tengo es hacer uso de esa posibilidad y apalancarme.  Para mi es ser un inconsciente, pero la posibilidad la tengo.

Sabiendo que mi bróker me retiene el 30% del coste de las acciones puedo comprar 300 acciones a 100$ para gastar mis 10.000$.

Las cuentas serían 300 x 100$ = 30000$ y el 30% serían 9000$ que me retendrían en cuenta.  Encima me sobran 1000$ para irme de fiesta.

Eso si, ahora voy apalancando, fuertemente apalancado y pagaré las consecuencias, es cuestión de tiempo.

En este ejemplo no uso ningún derivado financiero y puedo ir apalancado.  El problema no es el derivado el problema soy yo por escoger mal.

El 66% de mi cartera esta gestionada bajo el enfoque value y seleccionando acciones que me gustaría tener un largo tiempo.  Nunca he estado apalancando en este tipo de gestión.

De todas formas aunque sea un enfoque value no renuncio ni por asomo a la potencia  que me permite la operativa con opciones financieras en esta área.

Compró las acciones con descuento mediante short puts, en mercados laterales exprimo mi posición vía short calls contra mis acciones y protejo mis acciones en bajadas con long puts.

No veo porque me tengo que conformar con una fuerte inversión de tiempo y análisis para seleccionar las acciones y una vez compradas estar a expensas de lo que desee el mercado.

Pero quiero ponerte otro ejemplo, esta vez usando un derivado (opciones financieras) como instrumento principal de la operativa.

El resto de mi cartera, un 34%, lo opero bajo el estilo delta neutral, income trading o de generación de ingresos. (cada vez hay más nombres para este estilo).

Este estilo consiste en vender opciones y gestionar correctamente el riesgo que asumo cuando las vendo.

La gente que necesita proteger sus acciones necesita comprar Puts, yo se las vendo.

La gente que necesita exprimir sus acciones necesita vender Calls, yo se las compro.

Y como quiero hacer beneficio con independencia de lo que haga el mercado.

Y quiero tener el riesgo totalmente controlado.

Me toca completar esas ventas de Puts y esas compras de Calls con otras posiciones y es cuando podemos hablar de Iron Condors, Butterflies, etc.

Obviamente la gente me paga, y mi bróker me ingresa dinero, por abrir mis posiciones pues estoy asumiendo riesgos que ellos no quieren asumir.

Y mi bróker me bloquea capital en mi cuenta porque tengo que responder por los riesgos que asumo si no gestiono correctamente mi posición.

Pero aterricemos con un ejemplo de capital y números.

Si yo abro una posición como una Iron Condor y recibo 3000$ de ingreso o prima y mi bróker me bloquea 30.000$ en la cuenta al final tengo un riesgo máximo de 27.000$.

Normalmente reparto mi capital para hacer Income Trading en 3 posiciones iguales así que tendré como mucho 27.000 x 3 = 81.000$.

¿Y voy apalancado o no?  Pues depende el capital que tenga asignado en la cuenta para este estilo de trading.

Con esos números yo tendría 90.000$ en cuenta para operar.  Usaría un 10% (9000$) para una emergencia y el resto 81.000$ lo dividiría en 3 posiciones independientes.

Así que no iría apalancado sino que voy infra-apalancado.  Tengo riesgos por 81.000$ y capital por 90.000$.

Y siendo mucho más realista… muy pocas veces a lo largo del año tengo las 3 posiciones abiertas.  Más bien tengo dos y puntualmente una.

Mi exposición media para el capital Income es de un 62% así que indica que no me apalanco sino todo lo contrario.   Si 1 es no ir apalancado yo tengo un 0.62.

Nunca me he apalancado haciendo Income Trading, es más, como es una operativa arriesgada me infra-apalanco.

Ya ves… soy un trader que usa los peligrosísimos derivados financieros y nunca me he apalancado, paradójico ¿no?

De todas formas estoy de acuerdo en que el apalancamiento es un arma de destrucción masiva de cuentas de trading pero basta con no usarlo. 

El problema es el uso que hace el trader del instrumento financiero no el instrumento financiero en si.

Buen Trading

Jesús

  1. en respuesta a Mikelone
    -
    #2
    04/10/14 19:36

    Tienes razón, con el planteamiento que indicas el uso del apalancamiento puede ser razonable. De hecho tengo conocidos que solamente venden bonos USA y con lo obtenido hacen Income. Es una buena idea, garantizan capital y buscan con el Income más riesgos aunque claro operan con 5 o 6 millones de dólares y así si que es razonable.

    Me alegro que te guste el artículo. Y por Escocia (aunque me he bajado a España unas semanas) va todo bien. El día de las elecciones no parecía que había elecciones y el día después todo normal. No da la sensación de haber pasado nada.

    Lo que si veo en prensa y en la gente es cierto grado de expectativa y algo de incredulidad para ver si Londres cumple o no lo prometido.

    Un saludo

  2. #1
    04/10/14 17:12

    Buen artículo Jesús,

    Pero tampoco creo que el apalancamiento per se, sea un "arma de destrucción masiva". Por ejemplo, en el primer caso que pones, que compras 100 acciones a 100$ y tu broker solo te retiene 3000$, tú dices que no gracias, que te retenga los 10000$ porque no quieres apalancarte. Bueno, otra opción podría ser dejar que tu broker solo te retenga 3000$ y de los otros 7000$ que te quedan en cuenta coges por ejemplo 5000$ y los inviertes en renta fija que te de un 2% anual. ¿Te has apalancado? Sí, porque tienes 15000$ dolares invertidos, 10000$ en renta variable y 5000$ en renta fija. ¿Es esta estrategia un arma de destrucción masiva? Yo creo que no.

    Lo que sí creo que es el arma de destrucción masiva es la codicia que puede llegar a emanar de nuestros poros al saber que con 10000$ puedes llegar a tener los beneficios equivalentes a la inversión de mucho más dinero que ese............ Claro, los beneficios o las pérdidas!! Y aquí es cuando llega la destrucción.

    Un saludo
    P.D. Por cierto, ¿qué tal esta todo por Escocia después de la votación por la independencia? ¿Has notado algún cambio?

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