Llevo horas dándole vueltas a un gráfico en el que aparecen juntos el Dollar Index, el Crude Oil y el Oro. En un momento determinado, que he marcado con una línea roja vertical (a partir de ahora será "la línea"), el Crude Oil se desploma y el Dollar Index se dispara.
Hasta "la línea", el petróleo y el dólar mantenían cierto equilibrio. Pero después, se desmadran. El oro ni se inmuta.
¿Qué pasó con el petróleo?
Vamos a centramos en primer lugar en el análisis técnico:
El gráfico del Crude Oil dio varias señales de debilidad antes de "la línea":
- El máximo no alcanzó los máximos de los años anteriores.
- El precio se comprimió en una cuña (amarilla) con implicaciones bajistas.
El volumen no hizo nada especial en "la línea". En máximos o mínimos importantes el volumen suele marcar un momento de clímax, pero en esta ocasión no dio pistas. Posteriormente, ha ido aumentando en la caída hasta el frenazo (ahora sí, con clímax) donde se encuentra ahora.
Pasemos al Dollar Index.
En este lado de la ecuación, tampoco tenemos muchas pistas:
- El volumen no aporta información alguna.
- El EUR había dado razones sobradas para depreciarse con respecto al dólar, pero incomprensiblemente no lo hizo en serio hasta que llegó el momento de "la línea". Entre las razones que tenía el euro para la depreciación, podemos citar el tapering, la rebaja de rating de la UE y la rebaja de tipos de la UE.
El gráfico del Dollar Index no indica nada antes de "la línea". Lo que vemos después es una acumulación muy importante de las manos fuertes:
¿Por qué cambió todo en ese momento?
Como en muchas ocasiones, el COT (Commitment of Traders) nos desvela algo muy interesante. El momento en el que los grandes especuladores mantienen en el petróleo una posición neta más grande en los últimos 20 años, coincide con nuestra conocida "línea".
Es curioso cómo la posición neta de los no-comerciales (grandes especuladores) va marcando máximos más altos mientras los máximos en el precio eran cada vez menores.
Las causas fundamentales en la caída del petróleo las llevamos escuchando desde hace meses: el incremento de producción en USA, las menores perspectivas de consumo, la negativa de la OPEC a reducir la producción....
Pero ¿por qué los grandes especuladores mantenían esa posición neta larga si ya tenían esa información?
En mi opinión, la clave está en el conflicto entre Ucrania y Rusia de 2014 a propósito de Crimea.
El precio del petróleo subió durante la primera mitad del 2014 alimentado por las noticias que llegaban de Ucrania, no por sus verdaderos fundamentales. Los grandes especuladores del COT fueron acumulando una gran posición de largos en los futuros del crude oil, en previsión de una mayor escalada del conflicto.
El punto culminante del conflicto fue la reunión del G7 los días 4 y 5 de junio. En un principio, estaba programada la reunión del G8 en Rusia (Sochi) para esos mismos días. Sin embargo, los siete países restantes decidieron celebrar la reunión sin Rusia. Tuvo lugar en Bruselas, y el resultado fue la condena a Rusia por las continuas violaciones de la soberanía de Ucrania y la promesa de futuras sanciones.
Esas fueron las declaraciones públicas. Lo que realmente hablaron y decidieron queda fuera de nuestro alcance. Pero después de ver los gráficos, creo que la forma que se les ocurrió para sancionar a Rusia fue dejar caer el precio del petróleo. Y de paso perjudicaban a otros dos países que les resultan antipáticos: Irán y Venezuela.
Pocos días después del summit, el petróleo comenzó su declive, el dólar voló y el euro fue al sitio que le correspondía.
La jugada para los grandes especuladores del COT se ve bastante bien (a toro pasado, claro). Cierran posiciones largas en Crude Oil (con un buen beneficio) y abren posiciones en el Dollar Index (para futuras plusvalías). Y todo sin hacer demasiado ruido. Veamos el COT del Dollar Index:
Termino el post con otro apunte más. Es un gráfico que se explica por sí mismo. Se trata de la evolución del precio del petróleo junto a las políticas de expansión cuantitativa monetaria de la Reserva Federal.
¿Cuál es tu opinión?
¿Qué explicación le das a la línea roja?
¿Piensas que se me ha escapado algo?
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