Operativa con opciones sobre el VXX

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Buenas tardes a [email protected],

 

Como comenté en algún post la pasada semana el SP500 está bastante pesado y los niveles de volatilidad también son ahora relativamente bajos.

 

 

Los dos etf que replican al futuro del Vix son el VXX (futuros del Vix con vencimientos más cercanos)  y el VXZ (futuros del Vix con vencimientos más lejanos) http://etfs.es/el-vix-y-sus-etfs-vxx-y-vzx-1795.htm

El VXX es más líquido que el VXZ, por lo que vamos a iniciar una estrategia income con delta positiva consistente en crear un diagonal spread compuesto por una call en vencimiento lejano muy ITM contra la venta periódica de opciones con vencimiento cercano ligeramente fuera de dinero.

Así iniciamos la operación con la compra de 10 call 10 Enero/2014 a  9,25,  contra las que de momento vendemos 10 call 20 JulWk1/2012 a 0,14.

Adjunto también un gráfico del VIX, otro gráfico del VXX que se encuentra en niveles historicamente bajos y un gráfico que muestra la volatilidad del etf de volatilidad, o sea la volatilidad del VXX. En este último gráfico la volatilidad histórica ha ido subiendo últimamente y se halla por debajo de la implícita.

 

 

Finalmente añado la imagen de la operación efectuada y añadiré más información posteriormente.

 

 

Saludos

 

  1. #60
    27/10/12 14:02

    Buenas tardes a [email protected],

    La posición sigue reduciendo pérdidas latentes hasta 2576,29 USD comisiones incluídas.

    Las garantías siguen sin mostrarse correctamente.

    El VXX repuntó esta semana, también lo hizo el VIX. Sus volatilidades, por otro lado permanecen en los niveles habituales de 60%-70%.

    Los futuros del VIX permanecen también en contango.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro resumen posiciones cuenta, gráfico comparativo del VIX y del VXX, gráficos del VXX y de sus volatilidades, conos de volatilidad del VXX y detalle de cotizaciones de futuros del VIX en vencimientos venideros.

    Saludos

  2. #59
    26/10/12 15:57

    Buenas tardes a [email protected],

    Añado puts semanales para ir ingrensando prima poco a poco.

    La operación es la siguiente:

    - v/6 put 33 Nov/Wk1/12 a 0,13

    Adjunto detalle operación y añadiré más datos en el fin de semana.

    Saludos

  3. #58
    20/10/12 13:40

    Buenas tardes a [email protected],

    La posición sigue reduciendo las pérdidas latentes hasta 2905,17 USD comisiones incluídas.

    El broker sigue mostrando mal las garantías y ayer ejerció también en la cuenta demo opciones de Octubre/12 en este subyacente a vencimiento que no procedía el ejercerlas. Esperemos que la cuenta real funcione mejor, aquí se está haciendo un lío desde el último reverse-split de VXX.

    El VXX cierra ligeramente por encima de la semana anterior, a pesar de la subida del VIX ayer superior al 13%.

    LaS volatilidades, tanto implícita como histórica, siguen en niveles relativamente bajos y los futuros del VIX permanecen en contango en los distintos vencimientos.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro resumen posiciones cuenta, gráficos del VXX y de sus volatilidades, conos de volatilidad del VXX y detalle de cotizaciones de futuros del VIX en vencimientos venideros.

    Saludos

  4. #57
    19/10/12 06:25

    Buenos días a [email protected],

    La posición mantiene pérdidas latentes de 3637,17 USD comisiones incluídas.

    El VXX sigue cayendo amplificando los movimientos del VIX que se halla en mínimos.

    La volatilidad implícita del VXX también está en niveles muy bajos, cayendo en las últimas sesiones.

    Los futuros del VIX se mantienen en contango.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro resumen posiciones cuenta, gráficos del VXX y de sus volatilidades, conos de volatilidad del VXX y detalle de cotizaciones de futuros del VIX en vencimientos venideros.

    Saludos

  5. #56
    18/10/12 20:17

    Buenas tardes a [email protected],

    Ajusto para equilibrar ligeramente delta global y aumentar la theta de la posición del siguiente modo:

    - v/6 put 31,5 Oct/Wk4/12 a 0,28

    Adjunto detalle operación y añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  6. #55
    13/10/12 14:11

    Buenas tardes a [email protected],

    La posición incrementa sus pérdidas latentes hasta 5130 USD comisiones incluídas.

    Las garantías se cifran al cierre semanal en 127794,01 USD (siguen infladas desde el reverse-split de CBOE, problemas de las cuentas demo, supongo).

    VXX repuntó esta semana dentro de su tendencia general bajista.

    Sus volatilidades siguieron signos opuestos esta semana: repuntó la histórica y disminuye la implícita.

    Por otro lado los futuros del VIX siguen en contango.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro resumen posiciones cuenta, detalle garantías, gráficos del VXX y de sus volatilidades y detalle de cotizaciones de futuros del VIX en vencimientos venideros.

    Saludos

  7. #54
    06/10/12 18:22

    Buenas tardes a [email protected],

    La posición mantiene pérdidas latentes de 3587,05 USD comisiones incluídas.

    Las garantías de la misma se cifran al cierre de ayer en 121792 USD. Aquí hay algo extraño y supongo que tiene que ver el reverse split efectuado ayer en VXX (no es la primera vez que comento que las plataformas demo muestran errores extraños de programación).

    Ayer como comentaba se efectuó un reverse split en VXX y se multiplicó por cuatro su valor, si bien las antiguas participaciones y las opciones emitidas sobre este subyacente reflejan el cambio, parece que no así las garantías.

    VXX siguió cayendo esta semana, consecuencia del contango en los futuros del VIX y del descenso de volatilidad en el SP500.

    Adjunto cuadro resumen excel (con los strikes antiguos), cuadro resumen posiciones cuenta, detalle garantías, gráficos del VXX (con los precios una vez considerado el contra split) y de sus volatilidades y detalle del contango en los futuros del VIX al cierre de ayer (Cboe).

    Saludos

  8. #53
    29/09/12 17:01

    Buenas tardes a [email protected],

    La posición reduce sus pérdidas latentes a 4169,05 USD comisiones incluídas.

    Las garantías de la misma se cifran en 36940 USD.

    El VXX recuperó ligeramente esta semana pero sigue en su secular tendencia bajista a medio plazo. Los futuros del VIX permanecen en contango salvo un vencimiento del 2013 que quedó el viernes en backwardation.

    La volatilidad permanece elevada y en niveles medios.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro resumen posiciones cuenta, detalle garantías, gráficos del VXX y de sus volatilidades y detalle de cotizaciones de futuros del VIX en vencimientos venideros.

    Saludos

  9. #52
    22/09/12 13:06

    Buenos días a [email protected],

    La posición mantiene pérdidas latentes de 5637,05 USD incluídas comisiones.

    Las garantías de la misma se cifran al cierre semanal en 36934 USD.

    El VXX siguió, como es habitual, cediendo posiciones esta semana. Los futuros del VIX en los sucesivos vencimiento siguen en contango y esto es determinante en su tendencia.

    La volatilidad de sus opciones permanece estable y en niveles más bien bajos.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro resumen posiciones cuenta, detalle garantías, gráficos del VXX y de sus volatilidades e información CBOE de la situación de contango en los futuros del VIX en sucesivos vencimientos.

    Saludos

  10. #51
    15/09/12 16:47

    Buenas tardes a [email protected],

    La posición tras la venta masiva de ayer en la call 70 Dic/14 aumenta sus pérdidas latentes fruto de comisiones y horquillas de apertura hasta 5125,05 USD comisiones incluídas.

    Las garantías son bastante bajas y se cifran al cierre en 38306 USD.

    El VXX esta semana siguió goteando a la baja, a pesar de estar durante varias sesiones los futuros del VIX a primer y segundo vencimiento en backwardation. Ayer al cierre estos futuros quedaron nuevamente en contango.

    La volatilidad histórica es baja y la implícita está en niveles medios.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro resumen cuenta, detalle garantías, gráficos de evolución del VXX de corto plazo y de sus volatilidades y detalle de cotizaciones de los futuros del VIX en los sucesivos vencimientos.

    Saludos

  11. #50
    14/09/12 17:35

    Buenas tardes a [email protected],

    Ante la continuada tendencia a la baja del VXX he hecho algo que no se debe hacer, pero que creo que funcionará: Venta masiva en strikes muy fuera de dinero (también lo hago para satisfacer el ego de las pérdidas en alguna otra posición).

    Esta venta en descubierto no se debe hacer, pero este subyacente es algo especial. Puede rebotar pero el máximo rebote que se le ha visto en su historia ha sido de un 300% en la minicrisis de verano del 2011 en que nuestro ibex perdió un 25% en dos meses.

    Tenemos el subyacente por debajo de 9 esta semana.

    La operación es la siguiente:

    - v/ 300 call 70 Ene/14 a 0,15

    Además rolo las call 13 de Octubre/12 del siguiente modo:

    - c/ 7 call 13 Oct/12 a 0,17
    - v/ 3 call 10 Oct/12 a 0,4

    Adjunto detalle operaciones y añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  12. #49
    12/09/12 06:07

    Buenos días a [email protected],

    Los futuros del VIX vuelven a cerrar ayer en backwardation a primer y segundo vencimiento.

    La posición sigue con pérdidas latentes de 2402,78 USD comisiones incluídas.

    Las garantías se cifran en 4124 USD al cierre.

    Hemos dejado la delta global en -1,018 y permaneceremos atentos a esta posición pues puede que en un momento dado la volatilidad se dispare al alza.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro resumen cuenta, detalle garantías, gráficos de evolución del VXX de corto plazo y de sus volatilidades y detalle de cotizaciones de los futuros del VIX en los sucesivos vencimientos.

    Saludos

  13. #48
    11/09/12 16:01

    Buenas tardes a [email protected],

    Ayer los futuros del VIX entraron en backwardation en el primer y segundo vencimiento; el resto de vencimientos seguían en contango.

    Ante un primer indicio de reputes en la volatilidad (ayer tanto VIX como VXX subieron fuertemente) hago un pequeño ajuste del siguiente modo:

    - c/ 5 call 11,5 Set/Wk2/12 a 0,04
    - v/ 5 put 8 Oct/12 a 0,15

    Adjunto detalle operación y detalle cotizaciones de futuros del VIX en sucesivos vencimientos.

    Saludos

  14. #47
    08/09/12 11:15

    Buenos días a [email protected],

    La posición mantiene pérdidas latentes de 2462,53 USD comisiones incluídas.

    Las garantías de la misma son bajas y se cifran en 3009,5 USD al cierre semanal.

    VXX cerró ayer en , claramente por debajo de 10, reconfirmando su endémica tendencia a la baja fruto del habitual contango en los futuros del VIX. Por ello las call 10 Ene/14 se quedan fuera de dinero y nos seguimos aproximando al strike 5 donde hay 20 put compradas en Ene/14.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro resumen posiciones cuenta, detalle garantías, gráficos del VXX y de sus volatilidades y gráfico de la curva de los futuros del VIX en los sucesivos vencimientos, los cuáles siguen en contango.

    Saludos

  15. #46
    07/09/12 17:20

    Buenas tardes a [email protected],

    El VXX sigue cayendo y se sitúa claramente por debajo de 10, así que efectúo el siguiente ajuste para negativizar más la delta global y aumentar theta de la posición:

    - c/ 13 call 15 Oct/12 a 0,15
    - v/ 13 call 12 Oct/12 a 0,38

    Adjunto detalle de la posición y añadiré más datos en el fin de semana.

    Saludos

  16. #45
    07/09/12 05:27

    Buenos días a [email protected],

    La posición sigue con pérdidas latentes de 2281,53 USD comisiones incluídas.

    Las garantías para este subyacente siguen siendo muy bajas y se cifran al cierre en 3154,75 USD.

    La delta global quedó ayer negativa, pero quizás no lo suficiente así que volveré a ajustar hoy.

    El VXX experimentó ayer una fuerte caída que lo situó claramente por debajo de 11, rompiendo además los 10 y cerrando en mínimos históricos. El VIX también acompañó y bajó ayer fuertemente.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro resumen posiciones cuenta, detalle garantías, gráficos del VXX y de sus volatilidades y gráfico de la curva de los futuros del VIX en los sucesivos vencimientos, los cuáles siguen en contango.

    Saludos

  17. #44
    06/09/12 16:02

    Buenas tardes a [email protected],

    La delta global sigue negativa pero tendiendo a neutral así que efectuamos el siguiente ajuste y hacemos uso además de opciones semanales:

    - c/ 7 call 13 Set/12 a 0,16
    - v/ 7 call 13 Oct/12 a 0,54
    - v/ 5 call 11,5 Set/Wk2/12 a 0,15

    Adjunto detalle operación y añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  18. #43
    01/09/12 17:47

    Buenas tardes a [email protected],

    La posición sigue con pérdidas latentes de 2601,07 USD comisiones incluídas.

    Las garantías de la misma se cifran en 3332 USD.

    El VXX sigue entre 11 y 12 (en las últimas dos semanas con el incremento de volatilidad se ha ido de 11 a 11,5 y el VIX de 13,5 a 17,5 aproximadamente). Los futuros del VIX siguen en contango aunque está semana hay un fallo en la web de CBOE y no puedo mostrar el VIX Term Structure.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro resumen posiciones cuenta, detalle garantías y gráficos comparativos del VIX/VXX en las últimas 10 sesiones y gráficos de las volatilidades del VXX.

    Saludos

  19. #42
    28/08/12 08:52

    Adjunto también detalle de cotizaciones de los futuros del VIX que siguen en contango.

    Saludos

  20. #41
    28/08/12 06:44

    Buenos días a [email protected],

    Efectuado el ajuste la delta global vuelve a ser negativa. No obstante en las últimas sesiones el VXX se resiste a bajar.

    La posición sigue con pérdidas latentes de 2280,07 USD comisiones incluídas y las garantías permanecen estables y se establecen para esta posición en 3318 USD.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro resumen posiciones cuenta, detalle garantías y gráficos del VXX y de sus volatilidades.

    Saludos

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