Operativa de verano con opciones (y II)

Si en la primera parte del artículo proponía una calendar como estrategia de verano, hoy voy a poner otro ejemplo de estrategia que se puede operar durante estos calurosos meses. Ambas tienen en común que requerirán seguramente pocos ajustes. La estrategia propuesta es una Iron Condor Clásica o de alta probabilidad. La principal ventaja de estas dos estrategias operadas conjuntamente en el mismo portfolio es que reducimos la exposición a una de las variables que más afectan a la operativa con opciones: la volatilidad.

La griega que más afecta a nuestras estrategias es la delta, y a continuación la vega. Con el binomio Calendars + Iron Condors, los efectos de las variaciones de volatilidad se reducen; no desaparecen pero se reducen y hacen una operativa con un riesgo más controlado. El elemento principal de control del riesgo es la delta, el resto es menos importante.

Antes de ver la nueva estrategia, vamos a dar un repaso a la Call Calendar de la semana padasa. La calendar, la planteábamos para que se comportara bien en el último impulso de mercado y que en caso de un retroceso no tuvieramos probemas. Por tanto, si se cumple ese escenario y acertamos con la expectativa de precio, en la mayoría de los casos, la operación funcionará bien. Y así ha sido, desde que propusimos la estrategia ha estado en positivo. No quiere decir nada, y hasta obtener los objetivos de benefico, el subyacente (DIA) puede sufrir grandes variaciones y el beneficio se puede evaporar e incluso sufrir alguna pérdida.

La Iron Condor Clásica también está abierta en DIA y para la expiración de septiembre. Es una estrategia que tiene unas probabilidades de terminar en beneficio de alrededor del 80%. El crédito obtenido y posible máximo beneficio es de 370$ para un margen bruto de 5000$. Si se hacen las cuentas, obtenemos una esperanza matématica a expiración bastante negativa, pero aún así, y con las limitaciones que pueda tener esta ICHP, como el poco crédito por ejemplo, creo que gestionando adecuadamente el riesgo, puede ser una operación rentable a largo plazo.