Invertir en materias primas desde España casi nunca significa comprar el metal o el barril: se hace a través de futuros, ETCs, ETFs o CFDs. Los cuatro vehículos siguen al mismo activo, pero no tributan igual, y la diferencia se nota al compensar pérdidas, al declarar posiciones en el extranjero y al elegir bróker.
Esta guía explica cómo tributa cada vehículo en el IRPF de un inversor particular residente en España, cómo funciona la compensación de pérdidas y cuándo entra en juego el modelo 720. Es la continuación natural de cómo tributan el oro y la plata, que cubre el metal físico.
Esta guía explica cómo tributa cada vehículo en el IRPF de un inversor particular residente en España, cómo funciona la compensación de pérdidas y cuándo entra en juego el modelo 720. Es la continuación natural de cómo tributan el oro y la plata, que cubre el metal físico.
La regla general: todo va a la base del ahorro
Para un particular que invierte por cuenta propia, el resultado de vender un ETF o un ETC, o de cerrar un futuro o un CFD, es una ganancia o pérdida patrimonial que se integra en la base imponible del ahorro del IRPF (artículos 33 y siguientes de la Ley 35/2006). No es un rendimiento del trabajo ni, en condiciones normales, un rendimiento de actividad económica.
La escala del ahorro vigente (artículos 66 y 76 de la LIRPF, tras la Ley 7/2024) es esta:
La escala del ahorro vigente (artículos 66 y 76 de la LIRPF, tras la Ley 7/2024) es esta:
- Hasta 6.000 €: 19 %
- De 6.000 a 50.000 €: 21 %
- De 50.000 a 200.000 €: 23 %
- De 200.000 a 300.000 €: 27 %
- Más de 300.000 €: 30 %
La escala es progresiva por tramos: si tu base del ahorro es de 10.000 €, los primeros 6.000 tributan al 19 % y los 4.000 restantes al 21 %. Da igual cuánto tiempo hayas mantenido la posición: desde 2015 no hay distinción entre plusvalías de corto y largo plazo.
Dos matices que cambian la regla general:
- Cobertura de una actividad económica. Si los futuros cubren riesgos de una actividad (por ejemplo, un agricultor que cubre el precio de su cosecha), el resultado se integra como rendimiento de la actividad económica, no como ganancia patrimonial. Es el criterio de la AEAT para las operaciones en mercados de futuros y opciones.
- Operativa como actividad económica. Un particular que hace trading con medios propios no se convierte en empresario por operar mucho. Salvo estructuras profesionales con ordenación de medios, el resultado sigue siendo ganancia o pérdida patrimonial.
Cómo tributa cada vehículo
Futuros de materias primas
El resultado de cada contrato (incluidas las comisiones de apertura y cierre) es ganancia o pérdida patrimonial en la base del ahorro. Tres particularidades prácticas:
- Sin retención a cuenta. A diferencia del reembolso de un fondo de inversión, el bróker no retiene nada: la ganancia se declara y se paga íntegra en la Renta del año siguiente. Conviene apartar la parte del impuesto.
- Imputación al cierre o al vencimiento. La ganancia o pérdida se imputa al ejercicio en que se cierra o vence el contrato. En contratos con liquidación diaria de pérdidas y ganancias, la DGT ha interpretado que el resultado se va obteniendo día a día conforme a esas liquidaciones.
- Las garantías no tributan. El depósito de garantías (margin) no es una transmisión: no genera ganancia ni pérdida. Solo tributa el resultado del contrato.
ETCs de materias primas
Los ETCs (Exchange Traded Commodities) son instrumentos de deuda que cotizan en bolsa, no fondos de inversión. Esa diferencia jurídica tiene dos consecuencias fiscales:
- Tributan como las acciones: ganancia o pérdida patrimonial al vender, por diferencia entre valor de transmisión y de adquisición, con criterio FIFO si has comprado en varias veces.
- No tienen traspaso fiscal. El régimen de traspasos sin tributar entre fondos de inversión no se aplica ni a los ETCs ni a los ETFs cotizados: cambiar de un ETC de oro a uno de cobre obliga a vender, aflorar la ganancia y tributar.
Si el ETC reparte algún rendimiento periódico (es poco habitual en los de materias primas), ese cobro tributa como rendimiento del capital mobiliario, no como ganancia patrimonial.
ETFs de materias primas
Los ETFs que replican índices de materias primas (como los que siguen al BCOM o al S&P GSCI) tributan igual que los ETCs: ganancia o pérdida patrimonial al vender, sin traspaso fiscal y, en general, sin retención en la venta. Los dividendos que repartan, si son de distribución, tributan como rendimiento del capital mobiliario con su retención del 19 %.
CFDs de materias primas
Los CFDs (contratos por diferencias) siguen el mismo esquema: la diferencia entre el valor de apertura y el de cierre del contrato es ganancia o pérdida patrimonial de la base del ahorro. Es el criterio de la Dirección General de Tributos en su consulta de 6 de marzo de 2018 sobre CFDs y contratos sobre divisas. Detalles prácticos:
- Las comisiones de apertura y cierre, y los ajustes por dividendos del subyacente, se integran en el cálculo de la ganancia o pérdida de cada contrato: no se declaran por separado.
- Los costes de financiación nocturna (swap) forman parte del resultado del contrato.
- No hay retención a cuenta sobre el resultado.
Compensación de pérdidas: la parte que más dinero ahorra
Dentro de la base del ahorro hay dos compartimentos: las ganancias y pérdidas patrimoniales (donde van futuros, ETCs, ETFs y CFDs) y los rendimientos del capital mobiliario (intereses, dividendos, cupones). Las reglas de integración son estas:
- Las pérdidas de futuros, CFDs, ETCs y ETFs se compensan primero entre sí con las ganancias patrimoniales del mismo año, incluidas las de acciones o fondos.
- Si queda saldo negativo, puede compensar hasta el 25 % del saldo positivo de los rendimientos del capital mobiliario de ese año.
- Lo que siga pendiente se arrastra a los cuatro ejercicios siguientes.
Ejemplo: pierdes 3.000 € en futuros de cobre, ganas 1.000 € vendiendo un ETC de oro y cobras 4.000 € de dividendos. La pérdida absorbe primero los 1.000 € de ganancia; de los 2.000 € restantes, compensas 1.000 € (el 25 % de los dividendos); los otros 1.000 € quedan para los cuatro años siguientes.
La regla de los dos meses. El artículo 33.5 de la LIRPF impide computar la pérdida si recompras valores homogéneos en los dos meses anteriores o posteriores a la venta (un año si no cotizan en mercados regulados). Afecta a acciones, ETFs y ETCs: vender un ETC de oro en pérdidas y recomprar el mismo ETC a los pocos días deja la pérdida en suspenso hasta que vendas definitivamente. En los derivados (futuros y CFDs) la norma está pensada para valores y participaciones, por lo que su aplicación no es automática.
Modelo 720: depende de dónde custodie tu bróker, no del activo
El modelo 720 (declaración informativa de bienes en el extranjero) genera más dudas de las necesarias. La regla práctica:
- Lo relevante no es la nacionalidad del activo (un futuro sobre cobre de la LME o un ETC irlandés), sino dónde está depositado o custodiado: si tus valores y efectivo están en una entidad extranjera y superan los 50.000 € por bloque (cuentas, por un lado; valores, por otro), toca presentar el 720 entre enero y marzo del año siguiente.
- Con un bróker español, o con la sucursal española de uno extranjero que custodie en España, los valores no computan para el 720 aunque el subyacente sea extranjero.
- Una vez presentado, solo se vuelve a presentar si algún bloque crece más de 20.000 € o se cierra una posición declarada.
Un detalle que despista: los derivados en sí no suelen declararse en el 720 (no son "valores" en cartera), pero el efectivo de la cuenta del bróker extranjero sí computa en el bloque de cuentas.
Pregunta a tu bróker por escrito dónde custodia los valores y el efectivo: es el dato que decide la obligación.
Comparativa rápida
- Futuro: ganancia patrimonial, sin retención, imputación al cierre del contrato. Garantías no tributan.
- ETC: ganancia patrimonial al vender, FIFO, sin traspaso fiscal, afectado por la regla de los dos meses.
- ETF: igual que el ETC; sus dividendos de distribución, como rendimiento del capital mobiliario con retención.
- CFD: ganancia patrimonial por contrato, con comisiones y ajustes de dividendo dentro del cálculo, sin retención.
En los cuatro casos, la escala es la misma (19 % a 30 %) y las pérdidas se compensan igual. Lo que cambia es la mecánica: traspasos, retenciones, imputación temporal y modelo 720.
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Preguntas frecuentes
¿Pagan impuestos los futuros aunque no retire el dinero del bróker?
Sí. La ganancia se imputa cuando se cierra o vence el contrato, con independencia de que el dinero siga en la cuenta del bróker. No retirar el efectivo no aplaza el impuesto.
¿Puedo compensar las pérdidas de CFDs con las ganancias de acciones o fondos?
Sí. Todas las ganancias y pérdidas patrimoniales de la base del ahorro se integran entre sí, vengan de CFDs, futuros, ETCs, acciones o fondos. El saldo negativo restante compensa hasta el 25 % de los rendimientos del capital mobiliario y se arrastra cuatro años.
¿Tengo que presentar el modelo 720 por operar futuros de materias primas?
Por los derivados en sí, en general no; por el efectivo y los valores depositados en un bróker extranjero, sí, cuando cada bloque supera los 50.000 €. La clave es dónde custodia tu bróker, no qué activo negocies.
¿Los ETCs de materias primas se pueden traspasar sin tributar como los fondos?
No. El régimen de traspasos es exclusivo de los fondos de inversión (y de ciertas SICAV para minoristas). Vender un ETC o un ETF para comprar otro obliga a tributar por la ganancia acumulada.
Sí. La ganancia se imputa cuando se cierra o vence el contrato, con independencia de que el dinero siga en la cuenta del bróker. No retirar el efectivo no aplaza el impuesto.
¿Puedo compensar las pérdidas de CFDs con las ganancias de acciones o fondos?
Sí. Todas las ganancias y pérdidas patrimoniales de la base del ahorro se integran entre sí, vengan de CFDs, futuros, ETCs, acciones o fondos. El saldo negativo restante compensa hasta el 25 % de los rendimientos del capital mobiliario y se arrastra cuatro años.
¿Tengo que presentar el modelo 720 por operar futuros de materias primas?
Por los derivados en sí, en general no; por el efectivo y los valores depositados en un bróker extranjero, sí, cuando cada bloque supera los 50.000 €. La clave es dónde custodia tu bróker, no qué activo negocies.
¿Los ETCs de materias primas se pueden traspasar sin tributar como los fondos?
No. El régimen de traspasos es exclusivo de los fondos de inversión (y de ciertas SICAV para minoristas). Vender un ETC o un ETF para comprar otro obliga a tributar por la ganancia acumulada.
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Aviso: este artículo tiene carácter informativo y educativo. No constituye asesoramiento fiscal ni recomendación de inversión. La normativa puede cambiar y cada situación personal es distinta: consulta con un asesor fiscal antes de tomar decisiones.
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