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blog El Rincón de Jaime
Comentarios sobre noticias de economía general

¿Se acerca el fin de las mentiras?

Los que hayáis seguido este blog con más o menos asiduidad os habréis dado cuenta que he sido muy crítico con la evolución de los acontecimientos respecto a la situación y actuactiones de nuestro sistema financiero.

En el último post explicábamos como la banca sigue haciendo maquillaje con una cartera inmobiliaria que crece a velocidades vertiginosas.

Pues bien, en los últimos días parece ser que los acontecimientos se van acelerando, y que parece que más pronto que tarde toda la mierda (con perdón) va a estallar definitivamente en la cara de más de una entidad financiera.

En su día y a raíz de éste post, hice un cálculo a la buena de dios sobre el pufo que iban a dejar constructoras y promotoras:

Hay unos 460.000 millones de euros entre constructoras (150.000) y promotoras (310.000).

De esos créditos, pongamos que se pagan 160.000 (siendo optimistas bajo mi punto de vista aunque seguro que alguno difiere).

De esos, no hay que olvidar que una parte son de suelo, el suelo a día de hoy no vale NADA, porque con 1,5 millones de pisos por vender, no se quien se va a meter a construir (y quien se lo va a prestar). Con lo cuál toda esa parte está perdida. Ídem para mí con lo que está a medio construir y se va a dejar perder, ya que no servirá para nada y seguramente habrá que destruirlo en el futuro.

De lo que está ya construído (que poniendonos en positivo sería la mitad de eso), el valor es absolutamente relativo. Hoy TINSA ha reconocido una caída del 10% aprox. en el 2008 y prevé un 20% más para el 2009. El 2010 no creo que sea muy distinto puesto que aún no habremos salido del asunto o no estaremos normalizados. Con lo cual una caida del 40% sería como minimo cuantificable.

Así que de esos 460.000 euros mínimo 200-250.000 de pufo los hay y eso no es baladí.

Pues bien, ya no soy el único que ha realizado esos cálculos a la buena de dios. La propia Caixa (para mí de las grandísimas excepciones dentro de el cortijo politico que son las cajas de ahorro y de las pocas de ellas gestionadas con un mínimo de coherencia) ha admitido que el sistema financiero va a perder 90.0000 millones de € en la venta de los inmuebles de promotores que se van a quedar los bancos. El cálculo que han realizado es muy sencillo: 320.000 € en créditos a promotor (cifra que coincide con la que comentamos en su día) que se van a vender con un 30% de descuento (lo cuál daría 96.000 millones de € en pérdidas). No ha sido la única que ha mencionado estas cifras, Moody's hace poco calculó las posibles pérdidas en un escenario normal en unos 108.000 millones de € además añadiendo que podrían llegar hasta los 225.000 millones de € (cifras parecidas a las que pronostiqué en su día).

A mí me parece que la estimación de un 30% de la Caixa se queda un poco corta. Más que nada porque parece que hasta la fecha ya llevamos un ajuste de un 20% aprox y a todo el mundo le parece que se queda corto. Además, la bolsa de viviendas sin vender es tan exagerada (se estiman cálculos de 1,5 millones) que los bancos pueden llegar a comerse hasta 500.000 viviendas en un futuro muy cercano. Cómo comentamos, los bancos ya están ofreciendo descuentos de un 30% sobre sus pisos y el éxito tampoco está siendo tan elevado, así que deberán seguramente hacer rebajas mayores.

¿Se imaginan hasta donde bajarían los precios si de golpe y porrazo salen a la venta 500.000 pisos por parte de los bancos y que necesitan vender a toda costa a una velocidad de crucero? Pues eso, que un 30% es una opinión muy conservadora y bajo mi punto de vista un 40-50% sería una aproximación más factible (y eso sin mencionar el problema de cuántos compradores solventes podrían acceder a ellos). Y no soy el único.

La diferencia o el problema con el que se van a encontrar las entidades financieras en los próximos meses es la URGENCIA. Cómo habíamos comentado recientemente se sigue aguantando el precio de los activos inmobiliarios en los bancos a toda costa para evitar descuadres de los balances. Esto significa que hasta la fecha los bancos se quedaban con los activos inmobiliarios sin prisa, sencillamente esperando colocarlos a un precio que fuese aceptable y asumible y que no provocase excesivas pérdidas. Algunos en plan chulo ya hasta lo reconocían sin tapujos. Este comentario me recuerda a los amiguetes del G14 cuando decían aquello de "antes de bajar un 50% los pisos" se los regalo al banco. Y todos sabemos como han acabado... "regalados al banco" y sus empresas en quiebra (o en quiebra técnica con refinanciaciones imposibles de los bancos para no pasar a mora). Ahora son los bancos los que dicen "antes de bajar el precio de los pisos me los quedo yo pq no me causan un problema", pues te lo van a causar en breve como comentamos. Y es que aún no se ha aprendido que por la boca muere el pez y que en este país hay mucha gente dada a la palabra fácil. Lo que me da pena es que el pufo sigue el orden claro promotoras => bancos => estado (definiendo estado como los gilipollas de los contribuyentes, o sea, usted y yo).

Hasta aquí parece que nada nuevo, pero la situación está cambiado, y bastante, a velocidades muy rápidas. Definamos los problemas a los que en corto se enfrentarán nuestras entidades y que hasta ahora les ha servido para "maquillar" su estado real:
  1. Ante la perspectiva de inicio de recuperación económica en la zona Euro (los brotes si parecen bastante verdes en Alemania, Francia y el resto del núcleo duro europero) parece que la política económica del BCE puede empezar a cambiar en breve. Los bancos españoles han estado acudiendo a la financiación fácil y barata del BCE, pero es de esperar que ésta se acabe en breve si empieza la recuperación. Se cortará la liquidez y se subirán los tipos.
  2. El estallido de la burbuja de deuda pública. Los bancos españoles aumentaban la calidad de su cartera crediticia y han estado haciendo negocio con el carry trade. Pedimos prestado al BCE al 1% y lo invertimos en deuda pública española al 4%. Ganancia fácil y deudor solvente. Pero ¿qué pasará ahora cuando en la recuperación se suban los tipos? ¿será rentable esta deuda pública comprada a medio-largo plazo con un interés medio si está sustentada en un interés a corto bajo que puede subir? Ya se verá (esto seguro también traerá problemas al estado ya que subirá mucho el tipo de interés a pagar, pero eso es otro tema...)
  3. Esto está relacionado con el punto anterior y es algo que ya es conclusión mía y no hecho real. ¿Va a poder continuar el estado español creando y metiendo dinero en FAAFs, FROBs y demás historias para ayudar a nuestras entidades en el futuro inmediato? Lo digo porque visto el descuadre estratosférico de las cuentas públicas y la emisión de deuda pública sin parangón en la que nos estamos metiendo... lo digo pq en el futuro con lo que comentamos seguramente serán necesarias muchas más medidas públicas de ayuda a nuestro sistema financiero pero a ver cómo se subvencionan.
  4. ¿Van a ser posibles las colocaciones de más preferentes y ampliaciones de capital? Durante los últimos meses se ha reforzado el capital de la mayoría de entidades mediante la emisión de papel de variopintos tipos. Mucho se ha colocado "engañando" a clientes que se "dejan engañar", a la vista están muchos post de inversores más que cualificados en rankia de la que invertir en preferentes es una decisión horrible.
Y la más grave de todas ellas.... El BdE. A MAFO parece que se le está acabando la paciencia. Hace sólo unos meses hechó un capote a las entidades para que las provisiones no fueran tan elevadas. ¿Ésta provisión del 30% es correcta? ¿Cuánto de verdad pueden bajar y perder? ¿Es el 30% como comentaba la Caixa o puede ser más? ¿30% con respecto a qué tasación... son tasaciones verídicas y realistas? Ahora parece ser que se pone duro, y quiere que la mierda (inmuebles) salgan del balance de los bancos y por fin se cuadren sus balances a la realidad. Aquí está el notición de los últimos días: El Bde obligará a provisionar un 10% extra del valor de tasación a los inmuebles que lleven más de un año en cartera (he cambiado el título del artículo por ese que creo que éste es más adecuado). Y es que hasta la fecha y por los motivos mencionados a las entidades les daba absolutamente igual quedarse con los inmuebles en cartera porque no les suponía ningún problema. Ahora veremos cómo lidian todos estos factores nuestras entidades, y es que el "maquillaje" va a ser mucho más complicado. Éste año aún nos están colando beneficios con todo lo que hemos comentado.

Y vamos a ver que sucede con las fusiones de cajas y demás. Sólo de ver lo de Caja Madrid, los movimientos y pulsos de poder políticos en las fusiones, etcétera... a más de uno se le revuelve el estómago. ¿Cuántos casos CCM están por ahí pululando?

Además existe un problema añadido, y es que a Europa se le están empezando a hinchar las narices con el mamoneo existente en nuestro país. Ya ha pedido controlar el FROB, y no me extraña, ¿Qué es eso de hacer un regado de dinero público a entidades que no han sido bien gestionadas por la cara? Y es que ya nos están pasando por la cara ciertas ayudas ilegales concedidas en su día y no están dispuestos a permitir otro cachondeo más que nos indigna a más de uno. Para mí la definición de FROB es muy sencilla: dinero público (pagado con los impuestos de todos los españolitos de a pié) para subvencionar los trapicheos varios y untamientos que se han generado en la trama chanchullero-política que son los cortijos de las cajas de ahorros.

Solbes se fue, Jordi Sevilla lo mismo viendo el Frankestein que se está montando, MAFO aguanta alzando la voz poco pero me da a mi que cualquier día dimite, Almunia nos pega collejas cada 2x3, Krugman nos canta las verdades, Europa tiembla al vernos... pero todos se equivocan. Saldremos de la crisis en breve y nuestro sistema financiero es la envidia mundial (sic).

CONCLUSIÓN: Mientras las entidades financieras en el resto del mundo han pasado ya su crisis, han semi-evaluado y purgado sus pérdidas o están en vías de realizarlo, aquí seguimos aún sin afrontar ese problema que es, en proporción, mayor al suyo, debido a nuestro burbujón inmobiliario. Seguimos en una imagen de "falsa realidad" de nuestro sistema financiero. No sólo eso si no que seguimos perdiendo el tiempo y recursos negando la mayor, "el oasis español" vamos a llamarlo. Ídem a nivel estatal y con la economía de nuestro país. Mientras otros estados empiezan a ver la luz en sus economías aquí, que siempre lo hemos negado o minimizado oficialmente, vemos como nos quedamos en un furgón de cola. Pero tranquilos, que ya llegará el día en que definitivamente nos pongamos en donde nos corresponde, un día que cada vez se acerca más y más ya que todo apunta a ello como hemos comentado. No será gracias a nuestro gobierno, tampoco a nuestros políticos, tampoco a nuestros banqueros.... no será a nivel interno. Será Europa, será el BCE, serán los mercados internacionales... los que ya se están empezando a mosquear... y es que ya no se va a poder sostener la mentira mucho más.

Jaime
  1. #1
    Joldi

    Dura y cruda realidad la que se nos avecina, uno tiene la sensación que la descomposición y colapso de este país está a la vuelta de la esquina, pongamos 2010?, ya nada queda por hacer para enderezar la situación y sí mucho para continuar cagándola como la nueva hornada de planes E y demás tonterías,
    un saludo a todos

  2. #2
    Grijandel

    Las grietas se multiplican, sálvese quien pueda...

  3. #3
    Anonimo

    Muy buen artículo.

    Andaba yo pensando en lo que de Zapatero se compró un chalet por 440.000 € hace un par de años (eso es visión de futuro ;-), miedito da que nuestro futuro esté en manos de estos políticos (pero eso es tema para otro momento)

    Y también pensaba en la manipulación que supone la presión para comprar parte de ese stock rapidamente por la desaparición (o modificación, no recuerdo ahora) de la desgravación de compra de vivienda habitual en poco más de un año.

    My 2 cents

  4. #4
    Anonimo

    Xapó. Muy buen artículo, pero de moemnto se sigue con la misma chuleria de siempre, el banco no es una ong y no puede tener perdidas (si tuviers las cuentas saneadas tadavía lo acepto).


    un saludo y felicidades.

  5. #5
    Anonimo

    ¿Porqué se crearo las sociedades de tasación y de quienes era y de quienes son? ¿Que independencia tenían cuando las mismas era de lso bancos y de otros?
    ¿No había profesionales totalmente independientes que supieran de los valores reales de mercado de los inmuebles compo aparejadores, arquitectos, agentes de la propiedad inmobiliaria, en este pais?

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