Propuse la Cartera Contrarian en mi libro Invertir Low Cost, aparecido en 2014, para pequeños inversores. La cartera se basa en elegir cada trimestre las cinco empresas no financieras del IBEX 35 con el ratio PER más bajo.
El libro cubría el período de marzo de 2006 a septiembre de 2013 y la Contrarian fue la segunda estrategia menos rentable de las nueve propuestas. Su rentabilidad fue del 7,45% anual frente al 1,85% anual del IBEX 35 con dividendos.
Sin embargo, desde el 30 de septiembre de 2013 al 31 de marzo de 2018 ha sido la más rentable, con una rentabilidad del 15,57% anual. En el mismo período, el IBEX 35 con dividendos solo ha ganado un 5,20% anual. La ventaja, pues, ha superado el 10% anual.
Es curioso, pues el ratio PER está cada vez más desprestigiado como criterio de selección entre los entendidos en bolsa.
Lo que está claro es que cada criterio de selección, y este en particular, produce resultados bastante cíclicos. Es decir, funcionan muy bien durante unos trimestres o incluso años, y luego lo hacen peor que el mercado. Aun así, la Cartera Contrarian ya acumula doce años con una ventaja significativa respecto al IBEX 35. En todo el período considerado (marzo de 2006 a marzo de 2018) ha ganado una media del 10,43% anual frente al 3,10% del IBEX 35 con dividendos.
Como la Contrarian no incluye entidades financieras, a efectos comparativos me baso en lo que he denominado IBEX Empresas, que es la rentabilidad media de las empresas no financieras del IBEX 35. Este índice lo ha hecho algo mejor que el IBEX 35, pues ha ganado un 4,25% anual con dividendos.
