Reto “Activos vs Pasivos”. T = 9 años.

 

¡Hola a todos! 

Aquí estamos de nuevo con una entrega del Reto Activos vs Pasivos, esta vez con los datos correspondientes al 1 de septiembre de 2026, cuando se cumplen nueve años desde su inicio. Llego con un retraso considerable respecto a la fecha habitual de publicación, así que os pido disculpas y agradezco vuestra paciencia. 

Podéis encontrar las reglas del reto aquí y un índice de todos los episodios publicados hasta la fecha aquí. 

Como siempre, el objetivo es observar qué ha ocurrido con una inversión inicial de 100.000 euros en cada uno de los fondos y carteras del reto, sin pretender sacar conclusiones precipitadas de los movimientos de unos pocos meses. 

 
Desde la última entrega, publicada con datos de marzo, hemos realizado el rebalanceo anual de las dos carteras pasivas 50/50, el 24 de junio de 2026. Como en ocasiones anteriores, se trata simplemente de devolver cada componente a su peso objetivo, vendiendo una parte de lo que más ha subido y comprando de lo que ha quedado rezagado. No hay predicciones ni decisiones tácticas.

En la cartera Global 50/50 se incrementó la posición en renta variable global y se redujo la de pequeñas compañías globales. En la EuroYankee 50/50 se compró renta variable europea y se vendió parte de la estadounidense.

 

 
En la anterior entrega, con datos del 3 de marzo de 2026, el ranking era el siguiente:
 

Y esta es la situación a 1 de septiembre de 2026, cuando se cumplen exactamente nueve años:

 

 
Lo primero que llama la atención es la estabilidad de la clasificación. Los siete primeros puestos no cambian y la única variación es que Bestinver adelanta a Equam, pasando al octavo lugar. Es una evolución bastante tranquila para un periodo de seis meses, aunque naturalmente los valores de las inversiones sí se han movido. Digamos que el plazo ya pesa mucho para que pueda haber demasiados movimientos. El dinero y el tiempo están, en el fondo, muy emparentados.

azValor sigue encabezando la tabla: los 100.000 euros iniciales equivalen ahora a unos 314.585 euros, con una rentabilidad anualizada del 13,57 %. Le siguen las carteras pasivas EuroYankee 50/50 (284.581 euros; 12,31 % anualizado) y Global 50/50 (264.528 euros; 11,41 %). Es interesante que dos estrategias sencillas, diversificadas y sujetas a reglas de rebalanceo simples sigan en posiciones tan destacadas después de nueve años.

También conviene distinguir la rentabilidad acumulada de la anualizada. Por ejemplo, aunque Magallanes pasa de unos 210.454 a 215.525 euros desde marzo, su rentabilidad anualizada desde el inicio baja ligeramente, del 9,14 % al 8,90 %. El tiempo transcurrido importa: para mantener una misma tasa anualizada, el patrimonio debe seguir creciendo al menos a ese ritmo.

Una referencia adicional es la inflación: según el dato disponible en nuestra hoja de seguimiento, 100.000 euros de septiembre de 2017 equivalían aproximadamente a 129.700 euros en febrero de 2026. Es decir, el poder adquisitivo exigía un crecimiento acumulado cercano al 29,7 % hasta esa fecha. Esta referencia —que no está actualizada a septiembre de 2026— ayuda a interpretar las cifras nominales: lo importante no es solo cuánto crece una inversión, sino cuánto aumenta realmente su capacidad de compra.

Finalmente, nueve años permiten empezar a apreciar el efecto de la capitalización compuesta, pero no convierten estos resultados en una garantía de futuro. La dispersión entre fondos continúa siendo notable. Y la clasificación, por sí sola, no nos dice qué estrategia ganará durante los próximos nueve años.
 

 
Poco más que añadir en esta ocasión. El experimento sigue su curso y, como era de esperar, no todos los semestres traen grandes novedades. Precisamente por eso merece la pena mantener la disciplina y seguir observando los resultados con perspectiva.
 
Gracias por seguir el reto, y nos vemos en la próxima actualización. ¡Un saludo!