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Biogaia: como aprovecharse del crecimiento de un mercado con potencial

Desde hace una decada podemos observar como diversos estudios relacionan la flora intestinal y diversas bacterias con enfermedades o un estado de salud optimo. El mercado de los probioticos, asi como el de los suplementos, debido la mayor concienciacion sobre llevar un estilo de vida saludable estan en auge, lo que lleva a GrandViewResearch a estimar que el mercado de los probioticos alcanzará un valor de 66,000 millones de dolares en 2024. A demñas, si le sumamos el desarrollo de las mayores potencias poblacionales del mundo, como son China e India, nos encontramos con que el mercado va aumentar de forma considerable a medida que se vayan descubriendo nuevas cepas utiles para combatir o prevenir enfermedades.

Biogaia es una empresa sueca afincada en Estocolmo, dedicada al desarollo y comercializacion de probioticos. Actualmente sus dos mayores activos son dos cepas de la bacteria 'Lactobacillus reuteri', que ha demostrado en diversos analisis clinicos que ayuda en el tratamiento del colico y resfriado. 

Estructura:

La empresa esta dividida en 3 segmentos: desarrollo, producción y distribución. 

Para el desarrollo de sus productos, la empresa cuenta con acuerdos con mas de 50 institutos al rededor de mundo Esta fase es la mas critica para la empresa y la que obviamente, tal y como sucede con cualquier empresa del sector farmaceutico, es la que mas dinero demanda.

La producción de sus productos está descentralizada, ya que se lleva a cabo en distintos laboratorios repartidos en USA y Europa, y es llevada a cabo por laboratorios englobados en una subsidiaria de la empresa llamada 'Twopac', que es la que se dedica, una vez recibidos los probioticos, a empaquetarlos bajo la marca Biogaia en la mayoria de los casos.

Para la distribución, la empresa ha estado utilizando un conjunto de partners, en su mayoria empresas farmaceuticas consolidadas como Abbott e incluso empresas como Nestlé, con la cual tiene un acuerdo para suministrar probioticos para sus productos enfocados a bebés y su rama de Health Science (para mi, uno de los puntos clave conociendo el enfoque que está dando Nestlé a Health Science para potenciar esta rama de la empresa (debido al envejecieminto de la población mundial) y que es la empresa lider a nivel mundial en nutrición inflantil). Puedo añadir que la empresa tiene completamente desarrollada su linea de distribución en probioticos infantiles pero todavia se encuentra en fase de desarrollo de la distribución de sus productos para adultos (enfocados principalmente a la salud dental).

Sus productos son vendidos en mas de 90 paises y la empresa cuenta con oficinas en Suecia, USA y Japón (van a abrir otra oficina en Singapur el año que viene). Los paises en los cuales la empresa tiene una mayor fuerza son Italia, España, Francia, Alemania y Turquia. China es uno de sus mayores potenciales a dia de hoy, pero la junta sabe que debido a la legislación china no es facil entrar en el mercado y es visto como una oportunidad a medio-largo plazo.

Actualemente podemos observar un crecimiento de 2 digitos en todos los mercados (Europa, Canada y USA y Asia) siendo el crecimiento del 22%, 14% y 18% respectivamente, mientras que en el resto del mundo las ventas han sufrido una caida importante, llegando al -24%. Esta caida es principalmente debida, segun la empresa, al gran acopio en inventarios en 2015 en Brasil, que es el pais mas improtante en este segmento.

Biogaia cuenta también con un stake del 36% en la empresa MetaboGen, que se dedica a investigar sobre el microbioma, lo que le da un cierto potencial en el sector.

 

Productos:

Sus productos se encuentran separados en las siguients categorias:

  • Salud infantil: es el grupo mas importante para la compañia, representa SEK 433M. Este segmento engloba desde pastillas a 'gotas' (su producto estrella), asi como sustitutos para la leche materna.

 

  • Salud adultos: con uns ventas por valor de SEK 85M. Incluye entre sus productos pastillas para mejroar la flora intestinal general y pastillas con bacterias para mejorar la salud bucal.

 

  • Otros: En este segmento, al cual se le atriuyen SEK 16M en ventas, se engloba en su totalidad el acuerdo con Nestlé.

 

En la siguiente imagen podemos observar como se encuentran los productos de Biogaia respecto a los de los principales competidores (se trata de un mercado muy segmentado, en el cual los  5 principales actores representan un 40% del mercado):

Fuente: theswedishinvestor

Tal y como podemos observar, con sus dos principales cepas, Biogaia abarca todas las enfermedades que estan cubriendo sus competidores, y su Lactobacillus Reuteri Protectis es la bacteria mas completa del mercado.

Las patentes de sus productos caducan en 2027 y 2028, lo que pone a la empresa bajo presion si no es cpaz de desarrollar mas cepas para entonces.

 

Margenes:

En cuanto a sus margenes y beneficios, podemos observar como la empresa se encuentra en una situacion envidiable, con un margen neto del 30% y la promesa de la directiva de aumentar este margen hasta el 34%. A demas, observamos una diferencia entre ROIC y WACC de casi un 100%, con lo cual la empresa no tiene ningun tipo de problema a la hora de crear valor. 

Mirando algunos ratios podemos observar como la empresa no tiene dificultades en vender sus productos, siendo los dias en inventario de 20.63 y 120 dias los dias de media en su industria.

En cuanto a sus beneficios, cualquiera que observe sus ventas durante los ultimos 6 años podra observar como en 2013 hubo una fuerte caida respecto a 2012, derivada de la venta de derechos a Nestlé, que se realizo en un unico pago.

Obseramos tambiñen como la empresa se ha descapitalizado durante los ultimos 6 años, fruto de su gasto en I+D y su consolidacion en el sector, mejorando su red y modelo de ventas. A pesar de eso, la empresa no ha necesitado recurrir a financiacion externa, con lo cual su deuda actual es despreciable.

 

 

 

Disclaimer: esta entrada solo intenta ser un pequeño resumen sobre la empresa, no una recomendacion de ningun tipo. Animo a cualquier potencia inversor a realizar su propio analisis antes de tomar una decisión. Actualmente dispongo de un paquete de acciones de la empresa en mi cartera desde Septiembre 2017 con miras a largo plazo.

  1. en respuesta a Globalmacroboy
    - Ver mensaje
    #6
    tzapa

    https://www.biogaia.com/pressrelease/biogaia-increases-further-in-metabogen/

    Subida de precios objetivos 430-450.. van a remolque de la acción

  2. en respuesta a Globalmacroboy
    - Ver mensaje
    #5
    tzapa

    Esta mucho más verde...

  3. en respuesta a tzapa
    - Ver mensaje
    #4
    Globalmacroboy

    No, pero me la miro. Gracias

  4. #3
    tzapa

    Buenos días, va como un tiro.
    Acuerdo para comercializar los productos en la India.

    https://www.swedbank-aktiellt.se/ovrigt/direkt.csp?id=ee17389fd61b988caeaf4455838b04034a4e19c9&single=y

    Te has mirado esta?
    Seres terapeutics
    http://www.serestherapeutics.com/

    Saludos!!

    1 recomendaciones
  5. en respuesta a Belén Ramos Ortega
    - Ver mensaje
    #2
    Globalmacroboy

    Buenas tardes Belen, la mejor inversion que puedes hacer, por lo que comentas, es en libros.

    Formate y luego salta al ruedo.

  6. #1
    Belén Ramos Ortega

    Buenos días, acabo de darme de alta en esta plataforma. Mi intención lógicamente es estar informada, ya q soy una desconocida de estos temas, y pedir asesoramiento para iniciarme a hacer pequeñas inversiobes de principio. ¿Me podrían recomendar alguna inversion en este sentido? Soy consciente de que la pregunta no es fácil pero agradeceria enormente toda ayuda q me puedan prestar. Gracias. Belén Ramos

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