Analizamos el fondo de renta variable europea Miralta Narval Europa FI, fondo con un enfoque Global Macro con amplia flexibilidad y con características y estilo de gestión únicos.
Detallaremos su filosofía de inversión y posicionamiento actual, destacando su exposición a temáticas como el Big Data o la inteligencia artificial, y otros activos como las criptodivisas y el oro.
Gestora
Miraltabank es una entidad financiera española independiente, fundada en 2010 bajo la marca Rentamarkets. Inicialmente, se especializó en la intermediación de renta fija y crédito a nivel europeo para inversores institucionales. En 2013, se transformó en sociedad de valores y en 2017-18 se expandió y se convirtio en:
Sociedad gestora
Lanzando un bróker online
Dos fondos de inversión
Una gama de carteras discrecionales.
Para el año 2022, la entidad experimentó cambios significativos al cambiar su denominación a MiraltaBank y obtener la licencia bancaria como entidad de crédito otorgada por el Banco de España. Además, relanzó su bróker online BisonTrade y amplió su oferta con un servicio de financiación dirigido a pymes.
Dos fondos de inversión libre (FIL): Miralta Pulsar I y II.
Además, también ofrece un servicio de gestión de carteras con un amplio componente tecnológico (VERSA).
En conjunto, sus 68 empleados gestionan y/o asesoran un patrimonio superior a los 1.100 millones de euros y proporcionan servicios a más de 21.000 clientes.
Si quieres conocer más sobre esta entidad, te dejo el análisis en profundidad que le dedicamos en Rankia: 👉Miraltabank: Análisis y Opinión👈
El fondo se basa en un estilo de inversión “Global Macro” altamente flexible, un enfoque popularizado por los Hedge Funds con el propósito de no limitar el universo invertible y poder así capturar oportunidades de inversión allí donde aparezcan.
Miralta Narval Europa sigue esta misma filosofía, desde el cambio del equipo gestor en julio de 2022, pero en un formato UCITS, lo que implica una regulación más estricta, con un requisito mínimo del 75% de inversión en renta variable.
Su proceso de inversión se fundamenta en el análisis macroeconómico, respaldado por el uso de tecnología para identificar las mejores compañías con sólidas culturas de innovación a largo plazo, permitiendo al fondo capitalizar el crecimiento y desarrollo económico mundial. Además, integra criterios ESG en su enfoque, lo que le permite obtener la clasificación de artículo 8.
Proceso de inversión
Visión Macro: comités semanales donde se analiza el entorno macro y sus principales tendencias cíclicas y seculares (p.ej.: indicadores adelantados, actividad industrial, inflación, tipos, datos de empleo, etc.)
Tecnología y Big Data: uso de Pentagon, herramienta para el análisis cuantitativo y de valor relativo de empresas líderes (compañías de calidad y con momentum)
Gestión activa: monitorización de las posiciones y diferentes estrategias
Gestión del riesgo: control de riesgos exhaustivo con especial hincapié en la preservación de capital
No presenta restricciones de estilo, sectoriales, geográficas (a pesar de estar centrado en Europa Large Cap.) o de capitalización de mercado, lo que le permite invertir en cualquier tipo de empresa e industria.
El objetivo del fondo es obtener una rentabilidad a largo plazo superior a la bolsa europea, medida por el MSCI Europe NR, asumiendo un nivel de riesgo inferior.
Datos clave (31/03/2024)
Datos clave
Categoría Morningstar:
RV Europa Cap. Grande Blend
Índice de referencia:
MSCI Europe NR
Lanzamiento:
14/02/2018 (nuevo gestor desde junio de 2022)
Tamaño del fondo (€ Millones):
8,7M
Divisa:
Euro
Número de posiciones:
63
Clasificación SFDR:
artículo 8
Comisión de depositaría:
0,10% (hasta 15,0M) / 0,085% (de € 15,0 a € 30,0M) / 0,075% (> € 30,0M)
Costes de transacción:
N/D (compra/venta o brokerage de las inversiones subyacentes)
Clase A
Clase C
Clase F
ISIN
ES0173367048
ES0173367055
ES0173367030
Mínimo de inversión (€)
100
100
100
Comisión de gestión
1,20%
0,65%
0,45%
Comisión de éxito*
9,0%
9,0%
-
Gastos corrientes (OCF)**
1,50%
0,80%
0,60%
Tipo de clase
Clase Retail. Clientes sin contrato de gestión o asesoramiento
Clase limpia.
Clientes con contratos de gestión discrecional o asesoramiento con
pago explícito, con entidades no pertenecientes al grupo de la Gestora
Clase limpia.
Clientes con contratos de gestión discrecional o asesoramiento con
pago explícito con entidades del grupo gestora y Sociedades/IIC, empleados y sus familiares hasta 2º grado, de la gestora o de su grupo
*Sobre la rentabilidad absoluta obtenida. Cuenta con marca de agua con reseteo a los 3 años. Si el fondo presenta un comportamiento negativo de forma continuada y no logra revertirlo en 3 años, se reiniciará el momento de referencia a partir del cual se empieza a comparar su evolución.
**La cifra de gastos corrientes se basa en los gastos de los últimos 12 meses. Dicha cifra puede variar de un año a otro. Incluye las comisiones de gestión y otros costes administrativos y operativos. No incluye las comisiones de rentabilidad ni los costes de transacción de la cartera.
Equipo gestor
Ignacio Fuertes
El fondo está gestionado por el equipo de Miralta AM. Al frente de él lidera Ignacio Fuertes, Socio y actual Director de Inversiones de Miraltabank.
Ignacio cuenta con más de 20 años de experiencia en mercados de capitales y trading, comenzando su carrera en el área de Renta Fija Institucional en Merril Lynch Capital Markets en Londres. Trabajó en Vega Asset Management como responsable del área de ejecución y trader en el fondo macro Vega Global. Posteriormente fue gestor en el fondo Accurate Global Asset, un vehículo de inversión basado en estrategias algorítmicas de la gestora Próxima Alfa. Ignacio es ingeniero de Sistemas por la Universidad de Richmond (Reino Unido) y Máster en gestión de carteras por el Instituto de Estudios Bursátiles (IEB).
Además, está al frente de la gestión de Miralta Sequoia FI, fondo especializado en renta fija, con un enfoque global flexible. Por esta gestión, Ignacio ha recibido varios premios y galardones. Desde abril de 2022, cuenta con acreditación triple A por Citywire. Miralta Asset Management ha conseguido la denominación Platinum por Citywire, galardón que tan solo poseen 4 gestoras a nivel global.
Dada la naturaleza activa y flexible del fondo, su posicionamiento puede experimentar cambios significativos a lo largo del tiempo en función de la visión macroeconómica y los datos estadísticos. Sin embargo, para comprender su estilo de gestión, examinaremos su posicionamiento hasta la fecha más reciente disponible.
El fondo invierte principalmente en multinacionales europeas líderes en sus respectivos sectores, destacando por su alta calidad, atractivos perfiles de crecimiento y un fuerte compromiso con la innovación. Además, busca activamente compañías que estén a la vanguardia en sostenibilidad, así como acciones con buen momentum y a precios razonables.
Posicionamiento sectorial, geográfico y por divisas
El fondo generalmente mantiene entre 40 y 65 posiciones en cartera, principalmente grandes compañías. Sin embargo, destaca su posición principal, representando el 11% de la cartera, en futuros sobre el índice Russell 2000, que comprende empresas estadounidenses de pequeña capitalización (clasificadas como medianas en el gráfico de distribución).
También es relevante el peso asignado a empresas vinculadas a la evolución de las criptodivisas, especialmente Bitcoin. Por ejemplo, destacan posiciones significativas en MicroStrategy (5%, segunda mayor posición) y Coinbase Global Inc. (5%).
MicroStrategy posee actualmente alrededor de 205.000 Bitcoins, lo que equivale aproximadamente al 1% de toda la oferta circulante de Bitcoin (19,7M), con un valor actual de alrededor de 13.000 millones de euros (a un precio de 62.000 euros por Bitcoin).
Además, presenta una apuesta importante a la evolución del oro, mediante unETF físico y otro de compañías mineras cotizadas, ambos ocupando posiciones destacadas en la cartera. Por último, la cartera, al igual que su índice de referencia, MSCI Europe, cuenta con un peso significativo en el sector financiero (17% del fondo).
Distribución por capitalización | Fuente: Miraltabank (31/03/2024)
Tematica y compañias del fondo | Fuente: Miraltabank (31/03/2024)
En cuanto a su distribución geográfica, aunque el fondo tiene un enfoque europeo, aproximadamente un cuarto de la cartera está expuesta a Estados Unidos. Quitando el 11% de la posición en pequeñas compañías estadounidenses, el resto hasta el 23%, corresponde a compañías globales cotizadas en este país, como MicroStrategy, Eli Lilly o Coinbase.
El 75% restante se divide principalmente entre países europeos, siendo España la posición más destacada con aproximadamente un 15% de la cartera (en comparación con el 4% del MSCI Europe).
No se proporcionan detalles sobre posibles coberturas para mitigar el riesgo de tipo de cambio a divisas distintas al euro. En consecuencia, es posible que el fondo mantenga un riesgo de tipo de cambio abierto, especialmente dado su notable exposición a Estados Unidos (23%), lo que implica una exposición equivalente a la evolución del dólar estadounidense.
Aunque puede haber exposición a otras divisas, es probable que estas representen una parte menos significativa de la cartera. El riesgo de tipo de cambio está cubierto al 100% a los niveles actuales.
Desde su lanzamiento en 2018, la clase A del fondo ha generado una rentabilidad acumuladacercana a +60%, que, a cierre de marzo de 2024, es similar al índice de referencia MSCI Europe NR.
Evolución valor liquidativo | Fuente: MiraltaBank (31/03/2024)
No obstante, hay que destacar que en junio de 2022 se produjo un cambió en el equipo gestor, con la salida de los dos co-gestores anteriores. Desde entonces, el equipo de inversiones de Miralta Asset Management ha asumido las riendas del fondo, liderado por Ignacio Fuertes y con una evolución muy positiva (+46%), como se observa en el gráfico inferior.
El reciente fuerte tirón del oro, Bitcoin y los bancos europeos ha contribuido en gran medida a los beneficios obtenidos por la cartera en este periodo. El fondo cuenta actualmente con cerca de 9 millones de euros de activos bajo gestión.
En resumen, Miralta Narval Europa FI es un fondo con un estilo de gestión diferente, con un enfoque Global Macro que se concentra principalmente en la renta variable sin restricciones significativas, a pesar de tener como referencia al índice MSCI Europe NR.
Entre sus fortalezas, resalta su dinamismo y flexibilidad respaldados por una herramienta tecnológica que facilita la identificación de inversiones de alta calidad, a precios razonables y con buen momentum. Además, su diversificación en activos como Bitcoin u oro proporciona un componente descorrelacionador valioso para cualquier cartera de inversión.
No obstante, también se debe tener en cuenta que el trackrecord del gestor en este fondo es breve, dos años, aunque sus resultados hasta la fecha han estado por encima del benchmark.
Por último, su estructura de costes se encuentra en la parte media-alta de su categoría.
La información proporcionada en este artículo no constituye una recomendación de inversión. Este contenido tiene un carácter puramente informativo y no pretende asesorar sobre decisiones de inversión específicas. Se recomienda encarecidamente que amplíe sus conocimientos de forma independiente, realice una investigación exhaustiva y consulte con asesores financieros profesionales antes de tomar cualquier decisión de inversión.
