Diferencias entre agencias de valores, EAFs y comercializadoras

Cuando comenzamos a invertir, uno de los mayores obstáculos no es el mercado… sino el lenguaje financiero. Términos como Agencia de Valores, EAF o comercializadora de fondos suelen confundirse, aunque desempeñan funciones distintas dentro del sistema financiero español.

Entender qué hace cada figura es clave para saber quién puede asesorarte, quién ejecuta tus órdenes y dónde contratar productos financieros.

En este artículo te explicamos de forma clara y práctica qué es una Agencia de Valores, qué diferencia hay entre una EAF (antes EAFI) y otras entidades y qué son las comercializadoras de fondos y qué tipo de entidad te conviene según tu perfil.

Agencia de Valores

Una Agencia de Valores es una Empresa de Servicios de Inversión (ESI) regulada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y supervisada bajo la normativa europea MiFID II.

Características principales

Debe constituirse como sociedad anónima.
Capital mínimo regulado (según servicios prestados de 300.000€ a 500.000€).
No pueden operar por cuenta propia (a diferencia de las Sociedades de Valores).
Actúan como intermediarios en los mercados financieros.

Servicios que pueden ofrecer

Las Agencias de Valores están autorizadas por el Ministerio de Economía y la CNMV para:

Recepción y transmisión de órdenes de compra y venta.
Ejecución de órdenes por cuenta de clientes.
Gestión discrecional de carteras.
Asesoramiento en materia de inversión.
Colocación y mediación en emisiones.
Custodia y administración de instrumentos financieros.

En resumen:
👉 Pueden asesorar y además ejecutar e intermediar operaciones. Si buscas operar en mercados financieros con respaldo regulatorio, este tipo de entidad es una de las figuras más completas.

Puedes consultar todas aquellas empresas que cumplen estos requísitos a través del Listado de Agencias de Valores en España.

¿Qué es una EAF (antes EAFI)?

Hasta 2020 se denominaban EAFI (Empresas de Asesoramiento Financiero Independiente). Con la adaptación normativa, actualmente se conocen como EAF (Empresas de Asesoramiento Financiero).

Siguen estando registradas y supervisadas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

Su función principal

Las EAF solo pueden prestar asesoramiento en materia de inversión. No pueden:

Custodiar dinero o valores.
Ejecutar órdenes.
Intermediar directamente en mercados.

Por tanto:
👉 Una EAF aconseja, pero no ejecuta. El cliente debe canalizar sus operaciones a través de un banco, agencia o sociedad de valores.

¿Quién puede constituirse como EAF?

Puede ser:

Persona física.
Persona jurídica.

Siempre que cumpla con los requisitos de honorabilidad, formación y experiencia exigidos por la CNMV.

El proceso de autorización es riguroso e incluye:

Evaluación de conocimientos técnicos.
Plan de negocio.
Estructura de cumplimiento normativo.
Seguro de responsabilidad civil profesional.

Si quieres conocer más acerca de las EAFs, puedes aprender más con el artículo Ventajas e inconvenientes de un agente financiero y EAF.

Situación del mercado

España continúa siendo un país altamente bancarizado. La mayor parte del ahorro se canaliza a través de entidades financieras tradicionales, aunque en los últimos años ha crecido el número de EAF especializadas en planificación patrimonial y asesoramiento independiente. El modelo independiente gana peso, especialmente entre:

Inversores de patrimonio medio-alto.
Clientes que buscan arquitectura abierta.
Perfiles que priorizan ausencia de conflictos de interés.

¿Qué son las comercializadoras de fondos?

Una comercializadora es la entidad que permite a los inversores contratar fondos de inversión. Muchas veces los bancos no ofrecen toda la gama de fondos del mercado (por acuerdos internos o arquitectura cerrada). Aquí es donde entran las comercializadoras.

¿Quién puede actuar como comercializadora?

Bancos.
Agencias de Valores.
Sociedades de Valores.
Plataformas especializadas.
Incluso las propias gestoras de fondos.

Las sociedades gestoras pueden comercializar directamente sus propios fondos o hacerlo a través de intermediarios.

👉 Su función principal es facilitar la contratación, no necesariamente asesorar.

A través del siguiente artículo, podemos conocer cuáles son las principales comercializadoras del mercado español para contratación de fondos.

Diferencias clave entre Agencia de Valores, EAF y Comercializadora

Característica	Agencia de Valores	EAF	Comercializadora
Asesoramiento	✅ Sí	✅ Sí	❌ No necesariamente
Ejecución de órdenes	✅ Sí	❌ No	✅ Sí
Custodia de valores	✅ Sí	❌ No	Depende
Opera por cuenta propia	❌ No	❌ No	❌ No
Regulación CNMV	✅ Sí	✅ Sí	Sí (si es ESI o entidad financiera)

¿Qué entidad te conviene según tu perfil?

Si solo buscas asesoramiento independiente > Una EAF puede ser adecuada si quieres orientación personalizada sin que la entidad ejecute las operaciones.
Si quieres asesoramiento + ejecución en un mismo sitio > Una Agencia de Valores ofrece un servicio más integral.
Si solo quieres contratar fondos por tu cuenta > Una comercializadora puede ser suficiente.

Saber distinguir entre una Agencia de Valores, una EAF y una comercializadora no es solo una cuestión técnica: es fundamental para elegir correctamente cómo y con quién invertir tu dinero. El entorno regulatorio es más exigente y transparente que nunca, lo que beneficia al inversor. Sin embargo, cada figura cumple una función distinta:

La Agencia de Valores intermedia y ejecuta.
La EAF asesora.
La comercializadora distribuye productos.

Antes de contratar cualquier servicio financiero, verifica siempre que la entidad esté registrada en la CNMV y entiende exactamente qué servicios puede y no puede ofrecerte.