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Qué es una SICAV y cómo funciona de verdad

Qué es una SICAV y cómo funciona de verdad

El término SICAV se asocia a grandes fortunas, cuando en realidad es un vehículo de inversión accesible para todo el mundo (por lo menos en teoría).

¿No te lo crees? En este artículo vamos a ver qué es un SICAV, cómo funciona, sus características y algunos ejemplos de SICAVs españolas en las que puedes invertir.

Qué es una SICAV

Qué es una SICAV

Las SICAV son un tipo de Institución de Inversión Colectiva o IIC, como también lo son los fondos de inversión. Lo que le diferencia de otras IIC es que una SICAV toma la forma de una empresa y más concretamente de una Sociedad Anónima (S.A).

De hecho, su nombre completo, Sociedad de Inversión de Capital Variable, deja claro ese carácter societario. Esta diferencia hace que en una SICAV se habla de accionistas y no de partícipes, como en un fondo de inversión.

El objetivo de las SICAV es gestionar el capital que aportan sus accionistas y hacerlo crecer a través de inversiones.

Como sociedades e instituciones de inversión colectivas, las SICAV se rigen tanto por la Ley 35/2003 de IIC como por la por la Ley de Sociedades de Capital.

Cómo funciona una SICAV

Una SICAV opera como una empresa cuya actividad es la inversión. Esta actividad inversora se puede hacer por parte de la propia empresa o contratando un gestor que sea el que se encarga de mover el dinero.

¿Existe algún límite a la hora de invertir ese dinero? Sólo los que marquen los propios estatutos de la SICAV. El único límite a su inversión es que la SICAV nunca podrá tener un patrimonio 10 veces superior al capital inicial. Si se fundó con el mínimo requerido de 2,4 millones de euros, su techo serán los 24 millones de euros.

Quiénes pueden invertir en una SICAV

La inversión en este vehículo está abierta a todo el mundo, siempre que la propia SICAV permita la entrada de nuevos socios. Las SICAVs españolas que lo hacen suelen cotizar en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB).  

A través del MAB, cualquier persona puede comprar acciones de la sociedad de forma similar a la que adquiere participaciones de un fondo de inversión. En la actualidad hay 2.237 SICAV que cotizan en el MAB y que puedes consultar en la propia página web de BME.

La otra forma de invertir en una SICAV es ser uno de sus socios fundadores.

Características de las SICAVs

Los requisitos para crear una SICAV tienen mucho que ver con las propias características de la sociedad. Estas son las condiciones:

Capital mínimo para crear la SICAV

El capital mínimo de la SICAV es de 2.4 millones de euros. Ni hay capital máximo. 

Número de accionistas

El número mínimo de accionistas de una SICAV es de 100.

Inversión mínima de cada accionista

Este es uno de los cambios introducidos por la Ley 11/2021 de medidas de prevención y lucha contra el fraude fiscal.

Ahora se exige una inversión mínima de 2.500 euros por cada accionista y de 12.500 euros en las sociedades por compartimentos para que la SICAV pueda aprovecharse de la ventaja fiscal de tributar al 1% (en el apartado de fiscalidad ampliamos información al respecto).

Inscripción y tutela de la CNMV

La sociedad debe registrarse en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y recibir su autorización para poder operar.

La información que debe entregar es muy similar a la de un fondo de inversión. De hecho, también debe sumar un informe semestral.

Administración de la SICAV

Como cualquier empresa, las SICAV se rigen por un Consejo de administración que es elegido en la Junta General de Accionistas.

Este consejo debe de estar formado por un mínimo de tres personas y cada una debe aportar como mínimo dos años de experiencia en mercados financieros.

Límites en las inversiones

Una SICAV puede invertir en lo que quiera, dentro siempre de lo que marquen los estatutos de la sociedad. La Ley impone además unos límites generales y porcentajes máximos. Son los siguientes:

  • Coeficiente de control por el que los activos emitidos o avalados por una misma entidad no pueden superar el 5%.
  • Coeficiente mínimo de liquidez del 1%, el mismo que un fondo de inversión.
  • Por lo menos el 90% de sus inversiones deben estar en mobiliarios admitidos a cotización en mercados organizados reconocidos oficialmente.
  • La participación en otras SICAV o fondos de inversión no podrá superar el 45% del patrimonio.

Fiscalidad de las SICAV: sí, también pagan impuestos

La leyenda negra dice que las SICAV no pagan impuestos. La realidad es ligeramente diferente, sobre todo tras la aprobación de la Ley de prevención contra el fraude fiscal.

Al hablar de la fiscalidad de las SICAV es muy importante diferenciar entre los impuestos que paga la sociedad y los que pagan sus accionistas (tú como inversor). Este es uno de los puntos que más confusión genera. Y es que una cosa es la sociedad y otra bien diferente sus accionistas.

La polémica sobre la fiscalidad de las SICAV se centra en la propia sociedad. Todas las IIC tributan tan sólo por el 1% de los rendimientos netos que generan y las SICAV no son una excepción.

Este tipo palidece frente al 25% del tipo general de cualquier otra empresa. Esta es la ventaja real de este instrumento de inversión para las grandes fortunas frente a la creación de una empresa que gestione su capital.

A modo de ejemplo, una sociedad de inversión con un beneficio de 1 millón de euros solo pagará 10.000 euros en impuesto. Una empresa mercantil tendrá que abonar a Hacienda 250.000 euros.

Esta es la razón de que hayan proliferado SICAV con muchos inversores pero efectivamente controladas por una sola persona. Para limitar este tipo de usos no colectivos, la nueva Ley de lucha contra el fraude fija nuevos requisitos para poder acceder a ese 1% de tributación. En concreto, la Sicav debe tener más de 100 socios y en las nuevas SICAV, cada socio debe aportar por lo menos 2.500 euros de partida.

Quienes no cumplan estos requisitos tributarán al tipo general del resto de empresas.

Además de tributar al 1% por las ganancias generadas, las SICAV tampoco tienen que abonar el Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados.

Los impuestos por invertir en una SICAV

Como ocurre con los fondos de inversión, una cosa son los impuestos de la SICAV y otra lo que pagarás tú cómo accionista. La fiscalidad es una de las diferencias entre los fondos de inversión y las SICAV.

Los impuestos que pagarás al invertir en una SICAV están a medio caballo entre las acciones y los fondos de inversión.

Para empezar, debes tener claro que sólo pagarás impuestos al recuperar tu dinero o recibir dividendos por parte de la sociedad.

Al vender tus acciones de la SICAV estarás generando una ganancia patrimonial por la diferencia entre el precio de compra y de venta, como con cualquier acción o fondo de inversión. Al hacerlo, se aplicará una retención del 19% y después tendrás que ajustar cuentas en la declaración de la renta.

A efectos prácticos, tendrás que pagar entre un 19% y un 26% a Hacienda al hacer el IRPF según esta escala:

  • Ganancias hasta 6.000 € - 19%
  • Ganancias entre 6.000 € y 50.000 € - 21%
  • Ganancias entre 50.000 € y 200.000 € -23%
  • Ganancias de más de 200.000 € - 26%

Al ser una IIC, las SICAV cuentan con una ventaja que no tiene la inversión en acciones y que es más propia de los fondos de inversión. Puedes diferir el pago de impuestos si traspasas tu dinero de una SICAV a otra.

Para poder aplicar la exención por traspaso, la SICAV de destino debe contar con más de 500 acciones de origen. Dicho de otra forma, el número de accionistas fundadores debe superar las 500 personas. Esta es una diferencia y desventaja frente a los fondos de inversión, donde no existen límites para beneficiarse de esta ventaja fiscal.

Existe una excepción más que se aplica en las reducciones de capital. En estos casos se considera que no hay ganancia por la que tributar. El único hándicap es que la SICAV sólo podrá reducir capital una vez. Así es como se evita usar esta fórmula para eludir el pago de impuestos.

Además de con la venta de las acciones, también puedes ganar dinero vía dividendos. La fiscalidad de los dividendos de las SICAV es la misma que la del resto de dividendos. Se integrarán en la base imponible del ahorro como rendimiento de capital mobiliario.

¿Compensa invertir en una SICAV?

Como ahorrador que busca sacar partido de tus inversiones, las SICAV son un instrumento de inversión como cualquier otro. Pueden ser un complemento a tu cartera de fondos de inversión, de acciones, de fondos indexados…

Lo que debes tener claras son sus características como inversión:

  • Diversificación. Igual que un fondo, una SICAV invierte en multitud de activos. Con una sola posición estarás comprando varias, tanto nacionales como internacionales.
  • Accesibilidad. A través del MAB puedes acceder de forma rápida a las SICAV nacionales abiertas. La inversión mínima será la de una acción.
  • Liquidez. Si optas por una de estas SICAV, podrás deshacer tu posición en cualquier momento. La liquidez será total.
  • Profesionalidad. Como con un fondo de inversión, estás en manos de gestores profesionales que se encargaran de mover tu dinero y rentabilizarlo.
  • Fiscalidad. Ya has visto cómo tributa la inversión en una SICAV, más parecida a la de las acciones que a la de los fondos. Esto supone una desventaja frente a estos últimos.

¿Es rentable invertir en una SICAV?

Como con cualquier otra inversión, la respuesta dependerá de tu elección concreta. Según los datos de Morningstar, un 63% cerró en positivo en 2020, aunque la ganancia media fue de apenas un 0,76%.

Eso sí, las mejores sí que consiguieron rentabilidades interesantes. Estas fueron las SICAV españolas más rentables de 2020.

SICAV Gestora Rent. ac. en 2020
Pepi Finanzas SICAV Santander Private Banking Gestión 67,97%
Torrecares Inversiones SICAV Bankinter Gestión de activos 57,01%
Noa Patrimonio SICAV GVC Gaesco Gestión  51,01%
Modena Capital Renta 4 Gestora 41,77%
Flocboss  GVC Gaesco Gestión 32,26%
Intelligent Data & Bots Andbank Wealth Management 30,17%
Snowball Value  GVC Gaesco Gestión 29,49%
1948 Inversions  BBVA AM  28,67%
Lago Erie Gescalá 28,58%
Lempira  Gesiuris AM 28,52%
Inversiones Gumiel 2002  Urquijo Gestión  27,48%
Anfe Invest 2017 Credit Suisse Gestión 27,20%
Sorral Inversiones SICAV Credit Suisse 27,05%
Polo Capital SICAV Renta 4 Gestora  26,31%
Levante 2.013 SICAV Amundi Iberia 26,10%
Inversiones Fin. Pepes SICAV Andbank Wealth Management 25,90%
Catafim SICAV Caixabank AM 25,56%
Rocimar Inversiones SICAV Credit Suisse Gestión 24,33%
Invercansevi SICAV Andbank Wealth Management 24,04%
Quantica XXII SICAV Gesiuris AM 23,92%

El gran inconveniente de estas SICAV es que muchas no están abiertas a nuevos socios.

Las SICAV pueden ser un buen instrumento de inversión si, por ejemplo, sigues a un gestor o inversor que trabaja a través de ella. En caso contrario, antes de tomar tu decisión te animo a leer este artículo sobre cuál es la diferencia entre invertir en una SICAV y un fondo de inversión.

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  1. en respuesta a Ladrilloman
    -
    Xiaoying Zhou
    #7
    03/08/21 17:32
    Hola, tienes razón, es el 1%.

    RD 1082/2012, de 13 de julio  Art. 53.2: "las IIC de carácter financiero deberán mantener un coeficiente mínimo de liquidez del 1 % de su patrimonio".
     
    Rectificado!
  2. #6
    03/08/21 15:36
    Dices que a una SICAV se le exige la misma liquidez que a un FI, es decir, un 3%. Tenía entendido que esta liquidez mínima exigida era del 1%. ¿Ha habido alguna modificación reciente?
  3. #5
    28/03/20 22:41

    Tengo una duda al respecto de las SICAV más pequeñas, que no se publicitan porque gestionan patrimonios familiares pero sí son asequibles a cualquier inversor. ¿Que le sucedería a un pequeño partícipe que entrara en una de estas SICAV, si esta decidiera por ejemplo trasladarse a Luxemburgo o bien transformarse en S.A. abandonando el MAB? ¿Se le notificaría con antelación suficiente o podría darse el caso de que quedara atrapado dentro sin poder liquidar suposición?
    Gracias y mucha salud para todos

  4. #4
    26/03/20 21:04

    La relación de Sicavs esta incompleta

    Las Sicavs mas rentables del 2019, segun fundspeople
    https://es.fundspeople.com/news/las-sicav-espanolas-mas-rentables-de-2019

    Sicav Rentabilidad 2019 (%) Gestora Nº accionistas
    Masira Inversión SICAV 56,71 BBVA Asset Management SGIIC 108
    Inversiones Omnitot SICAV 45,17 Degroof Petercam SGIIC 107
    Berman Inversiones Fin. SICAV 39,60 Bankinter Gestión de Activos SGIIC 108
    Grupo Inver. Gestión 10 SICAV 38,91 Amundi Iberia SGIIC 169
    Barasona de Inversiones SICAV 34,54 BBVA Asset Management SGIIC 175
    Anpora Inversiones SICAV 34,52 Degroof Petercam SGIIC 107
    Modena Capital SICAV 34,32 Renta 4 Gestora SGIIC S.A. 142
    Fuencan Inversiones SICAV 34,27 Urquijo Gestión SGIIC 101
    Betus Inversiones SICAV 34,22 Bankinter Gestión de Activos SGIIC 109
    1962 Capital SICAV 32,82 Abante Asesores Gestión SGIIC 103
    Acifiel SICAV 32,03 Urquijo Gestión SGIIC 133
    Inverplus Actius Mobiliaris SICAV 30,94 UBS Gestión SGIIC 134
    Global Sagos SICAV 30,85 Bankinter Gestión de Activos SGIIC 109
    Reboledo Inversiones SICAV 29,93 BBVA Asset Management SGIIC 109
    Legadi de Inversiones SICAV 29,80 Welzia Management SGIIC 194
    Fractal Capital SICAV 29,64 Santander Private Banking Gestión SGIIC 100
    Multicartera SICAV 29,24 Egeria Activos SGIIC 229
    Vifag 2002 SICAV 29,16 BBVA Asset Management SGIIC 106
    Babuta Invest SICAV 29,13 Welzia Management SGIIC 252
    Cartera Pirineo SICAV 29,06 EDM Gestión SGIIC 193

    ¿ Qué mal ha hecho el jamonero para que no aparecieran sus dos Sicavs??
    Masira en 2018 consiguió un -25,6%, con lo que en el conjunto de los dos años acumula un 15%. Yonkis de derivados y apalancamientos diversos (como el jamonero). Volatilidades muy poco asumibles.

  5. en respuesta a 6......s
    -
    #3
    26/03/20 20:33

    Je, je, je... Editan el articulo y quedo como un bobo... Mal, Rankia, muy mal.

  6. en respuesta a Rafamacias
    -
    #2
    26/03/20 19:05

    Es más bien un publireportaje o contenido patrocinado. Deberían haberlo señalado como tal. Mal , Rankia, muy mal

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