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Blog ETFs y toma de decisiones bajo incertidumbre
ETFs y toma de decisiones bajo incertidumbre

Los ETFs y su Volumen

Lo primero que hay que saber es que aunque los ETF se negocian como acciones, su estructura no es igual. Aunque ambos representan la propiedad de cierto porcentaje de la empresa, la forma en la que un ETF crea y redime (“destruye”) sus acciones (que realmente se llaman unidades) no es igual a la forma en la que una empresa diluye o recompra sus acciones. Por lo tanto fijarse en el Volumen de un ETF y tratar de analizarlo como comúnmente se analiza el volumen de las acciones puede resultar engañoso.

 

En los ETPs el mercado secundario se refiere al mercado donde compramos las unidades del ETP, es decir, lo que hacemo los inversores todos los días. El mercado primario es donde el market-maker compra las acciones individuales correspondientes al índice que el ETP sigue. Cuando existen órdenes muy grandes de inversores institucionales como Bridgewater, el market-maker autorizado por el sponsor puede venderle a Bridgewater las unidades necesarias sin necesidad de que Bridgewater compre en el mercado secundario. De esta forma se saltan el mercado secundario y hacen la operación directamente en el mercado primario, lo cual es más eficiente por costes para Bridgewater y el market-maker. Esta operación-ejemplo, pudo haberse dado sin el mas mínimo cambio en el volumen del ETF que los retail vemos en la mayoría de las plataformas. Como podéis ver el volumen de un ETP pude ser engañoso.

 

El Volumen de acciones de un Empresa es el número de acciones que están siendo negociadas. Esto representa el punto de equilibrio donde la oferta de acciones intersecta a la demanda por acciones para un precio acordado tanto por los ofertantes como por los demandantes. Los movimientos a lo largo de la curva de demanda y oferta de acciones están influenciados por el deseo/ansiedad de los  inversionistas/especuladores de comprar y vender. Esto significa que esos movimientos, que representan la cantidad de acciones que se desea negociar, determinarán el precio de la acción en el punto de equilibrio.

¿qué es lo que hace subir o bajar las cotizaciones? Simplemente la oferta y la demanda. Pero no la oferta     y la demanda medida en términos cuantitativos, sino según las expectativas y necesidades de los inversores en un escenario   determinado., Hugo Ferrer (4nov13)

 

En los ETPs lo anterior no sucede porque el market-maker encargado de la creación y redención de las acciones (unidades) del ETP dependiendo las circunstancias y esto no afectará el precio del ETP. Esto quiere decir que el market-maker puede crear hoy mil acciones más en el ETP XYZ y mañana redimir (destruir) cinco mil o incluso diez mil sin que el precio del ETP se vea afectado ya que el precio del ETP depende del índice al que sigue y el nivel de dicho índice depende de las acciones y/o derivados que lo compongan. Es más, el volumen de un ETP puede ser bastante más engañoso en Europa ya que los operadores de ETPs no están obligados por el MiFID a reportar todas sus operaciones.

Para que un movimiento como el anterior sucediera en las acciones de una empresa, la empresa tendría que haber hecho una OPA hoy por mil acciones y mañana recomprar cinco mil o diez mil. Obviamente este movimiento haría que las curvas de oferta y demanda se desplazaran cambiando la cantidad y precio de equilibrio y por ende el volumen negociado, que es el punto de equilibrio entre la oferta y la demanda. Y todo lo anterior determinaría el nuevo precio.

 

En los ETPs su precio no está determinado por el volumen negociado ni por la curva de oferta o demanda, sino por el índice al que siguen. Es como el juego “tejo, truque o avión” donde las niñas van saltando números en orden progresivo. Tienen que comenzar saltando al número 1 y después al 2, después al 3 y así sucesivamente. El precio de un ETP está determinado en un orden parecido. El número 1 es el precio de las acciones que componen al índice que el ETP sigue. El número 2 representa el nivel del índice que el ETP sigue. Y finalmente el número 3 es el precio del ETP. Para llegar al 3 forzosamente tuvimos que haber pasado primero por el 1 y 2. Pensar que el volumen negociado de un ETP afectará a su precio es querer comenzar de atrás para adelante y al menos en el caso de los ETPs conduce a un error de interpretación. En el juego “tejo, truque o avión” existen más números hacia arriba, bueno pues en el caso de algunos ETPs que contienen derivados los saltos necesarios para determinar el precio son superiores a 3, a veces serán 4 y a veces más de 6. Recordad que estoy simplificando el proceso, el cual es más complicado en la realidad.

 

Una empresa diluye su valor al hacer ampliaciones de capital porque el pastel que sigue siendo del mismo tamaño ahora es repartido entre más personas. Lo inverso sucede cuando hay recompra de acciones de una empresa. En el caso de los ETPs, más número de acciones en circulación o menos de ellas no tiene impacto en el valor de la canasta de acciones que su índice sigue y por lo tanto no tiene impacto en el precio del ETP. Tendrá impacto en el AUM y en el NAV del ETP, pero no tiene impacto en el precio del ETP.

 

Para simplificar las cosas el AUM, que son los activos bajo gestión, es la suma del NAV y de los nuevos flujos (entrantes y salientes) que el ETP tenga. El NAV es el valor neto de los activos, el cual corresponde al valor de neto del portafolio del ETP, pero no hay que confundir al NAV del ETP con el valor de la canasta de acciones que del índice que el ETP sigue.

 

No sé si me habré explicado, pero para tratar de hacerlo mejor voy a poner un ejemplo. Si un ETP comenzara a cotizar hoy por primera vez con 1.000 unidades (acciones) y cada una tiene un precio inicial de $50. Esto significa que su NAV es igual a $50.000. Esos cincuenta mil dólares es lo que vale el portafolio inicial de este ETP. Si mañana las acciones subyacentes bajan entonces el NAV bajará y viceversa.

 

Si al instante en que el ETP sale a cotizar un nuevo inversor quiere invertir $100.000 en el ETP, entonces el proveedor del ETP, que es un market-maker, simplemente creará 2.000 nuevas unidades ($100.000/$50=2.000) para el nuevo inversor. Esto aumentará los AUM en $100.000 y el NAV ahora será de $150.000 ($50.000 iniciales + $100.000 del nuevo inversor). El número de unidades será de 3 mil (mil iniciales + dos mil del nuevo inversor), pero aún con este enorme incremento en el número de acciones del ETP, todas seguirán valiendo $50 (NAV de $150.000/3.000 unidades=$50). Esto puede representar una barra muy alta en el volumen del ETP, pero el volumen NO afecta su precio como hubiese sido el caso de una acción y por eso no tiene la  misma importancia ni debemos analizarlos igual.

 

Aunque el NAV total aumentó de 50 mil a 100 mil, el NAV por acción siguió siendo el mismo porque el número de acciones aumentaron, pero ninguno de estos movimientos tuvieron efecto en el nivel del índice que sigue el ETP ni en su precio ni en la canasta de acciones del indice.

 

En caso de ser un ETF de réplica física entonces el market-maker tendrá que comprar las acciones correspondientes a esos $100 mil del nuevo inversor. Si esta compra mueve el precio de las acciones de la canasta del índice entonces esto cambiaría el nivel del índice y por tanto al NAV el cual aumentará el precio del ETP ya que el número de unidades se ha mantenido.

 

Muchos podréis pensar que la compra de 100 mil del nuevo inversor, que a su vez se ha traducido en la compra de más acciones individuales por parte del market-maker,  afectará el precio de las acciones de la canasta y por lo tanto el nivel del índice y por lo tanto el precio del ETP. Esto podría ser verdad para ETPs que tienen subyacentes con muy poca liquidez y capitalización y cuando la compra del inversor inicial representa un porcentaje alto de la suma de las capitalizaciones de todas las acciones dentro de la canasta del indice que el ETP sigue; pero para la mayoría de ETPs esto no es verdad. Por ejemplo el ETF SPY que sigue al S&P500 tiene una capitalización de 18,932,403,870,000 dólares[1]. Para que alguien comprando acciones del SPY pudiera afectar el precio de su canasta de subyacentes siguiendo la línea de pensamiento al principio de este párrafo, entonces tendría que comprar varios miles de millones. Incluso con ETFs que siguen índices con subyacentes cuya suma de capitalizaciones es baja como los enfocados a Frontier Markets, su capitalización total es de cientos de miles de dólares y para mover esa aguja aún necesitamos varios miles de millones de dólares. Peor aun cuando hablamos de ETPs sintéticos que usan swaps y otros derivados, aquí es más complicado mover la aguja.

 

Si me he explicado bien, entonces podréis ver que a veces los AUM pueden aumentar (entra más dinero al ETP) mientras el NAV baja (los activos en el portafolio del ETP bajan de valor), y viceversa e incluso ambos, AUM y NAV, moverse en la misa dirección. O el NAV total puede variar dependiendo del número de acciones creadas o destruidas, mientras el NAV por acción y el precio del ETP no se ven afectados.

 

Todo lo anterior también aplica para la liquidez del ETP, la cual al igual que su precio depende de los subyacentes que su índice sigue. Si vemos un ETP con un volumen insignificante o con enormes barras que aparecen de repente o con barras altas y/o constantes, no debemos hacerle mucho caso ni hacer ninguna inferencia.

 

El spread (bid/ask) es una forma de analizar la liquidez del ETP, pero es una aproximación rápida, una rule of thumb que pude tener errores durante momentos de stress ya que este spread depende de los participantes autorizados (market-makers) por el sponsor. Entre más grande sea el sponsor, mayor número market-makers tendrá para sus productos y por lo tanto menor será el spread (bid/ask). Por ejemplo, BlackRock (el más grande sponsor de ETFs) tiene productos con menores spreads que EGShares y esto no necesariamente implica que los subyacentes de uno o de otro tengan mayor liquidez.

 

Lo ideal es ver la liquidez, capitalización y volumen de los subyacentes y esto nos dará una idea más precisa de la profundidad del mercado y por lo tanto del ETP. Otra regla heurística para ver la liquidez y que tiene mayor precisión que el spread (bid/ask) es usar el turnover ratio[2] del índice que el ETP sigue. Entre mayor sea el turnover ratio del índice mayor será la liquidez del ETP y la profundidad de su mercado.

 

 

 

Se me han quedado varios otros temas en el tintero, pero continuaré otro día para no hacer el post demasiado largo y porque además no he terminado una presentación que hago mañana. Sólo espero haberme explicado con claridad, de lo contrario porfavor comentad para mejóralo.

 

NOTAS:

[1]Cantidad a Octubre 31, 2014.

[2]número de acciones negociadas como porcentaje del total de acciones en el Mercado. NO confundir con el "annual turnover".

 

 

 

 

Guía de ETFs publicados
Lista de libros mencionados
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  1. #20
    Aporio

    Hola, estuve leyendo el artículo pero quisiera me orientaras en este sentido:
    Sabida la problemática de los etf europeos en cuanto a su liquidez, a parte, de ser más caros que los americanos, creo, quiero hacer una seleccion de etf europeos, algo descorrelaccionados para ir eligiendo cada mes los mejores, bund, inverso rv euro, oro, comodity...etc.
    1.- En qué web puedo mirar todos los etf europeos para comparar ó tengo que ir país a país?, me refiero a una web con clasificación.
    2.- Cómo puedo observar la liquidez para escoger el más liquido?, porque esto no tiene nada que ver con el patrimonio del fondo como pone morningstar? hay algún ratio que lo mida?
    3.- Cómo se mira en el broker el intercambio de títulos ó lo que comentas del bid/ask? cómo debo interpretar esa cifra??
    Gracias
    Un saludo
    Luis

  2. en respuesta a Perdigon01
    - Ver mensaje
    #19
    Gaspar

    Yo tenía TIPS, pero los vendí porque como dije, reestructuré la parte de RF mas a mi gusto. Creo que son buena inversión, pero depende de muchas cosas, del horizonte, de la edad, del perfil, el objetivo, etc. Robert Shiller en varias entrevistas ha dicho que el tiene un buen porcentaje en TIPS. Jason Zweig acaba de publicar un artículo diciendo que los TIPS están atractivos. Como puedes ver, sí son recomendables, pero depende de cada uno. Tal vez si tenemos un compromiso futuro obligatorio y dicho compromiso depende o está muy correlacionado con la inflación, entonces sí que vale la pena tener esa parte en bonos ligados a la inflación.

    Si no existen obligaciones de este tipo, entonces una escalera de bonos parece recomendable. Si pensamos que las tasas van a subir en algún momento, entonces ponderar mas el mediano y corto plazo; si pensamos que podemos entrar en algo como Japón, entonces una escalera normal con ponderaciones iguales. Aquí es al gusto del cliente. No creas que yo lo tengo todo resuelto ni que estoy en lo cierto, a mi también me da dolores de cabeza esto de la asignación de capital, pero he tratado de ir simplificando las cosas.

    Yo ahora estoy con InteractiveBrokers y Schwab, ambos son americanos. Sí me suena la de robinhood, pero no se nada ni e investigado, ya me contarás.

    Lo que no me gusta de los REITs es que al final sigue siendo un instrumento que cotiza en Bolsa y en momentos de stress se correlaciona mucho con el comportamiento de la Bolsa. Es decir, por mucho que sea una clase de activo diferente a las acciones, al estar cotizando en bolsa entonces estará influenciado en mayor grado por la irracionalidad. Tal vez su Valor no se vea afectado, pero es difícil utilizar un REIT como colateral o aval en momentos de stress y al menos para mi ese es un extra de tener ladrillo tradicional, siempre y cuando sea algo de calidad, resiliente y con buena localización y comprada a buen precio. Y es que por mucho que los precios caigan en el ladrillo tradicional, la volatilidad en momentos de stress siempre es mayor en Bolsa, aunque es mas comodo comprar un ETF o Fondo de REITs. Por ejemplo mi tía tiene un par de pisos que renta a universitarios en BCN. Con todo y la crisis y que la burbuja inmobiliaria explotó, ella sigue recibiendo sin problemas el alquiler, siempre hubo demanda por ellos y lo mejor es que su precio cayó menos que el resto de ladrillos como casas y casas de verano o incluso pisos en otras zonas. Esto le sirvió para utilizarlos como colateral y comprar con las tasas bajas actuales otros ladrillos a buenos precios y en buenos lugares. Esta operación sería difícil de realizar con REITs cotizando en Bolsa. Lo anterior puede ser una simple anécdota que no demuestra nada, pero me ha convencido.

    Saludos!!!

    1 recomendaciones
  3. en respuesta a Gaspar
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    #18
    Perdigon01

    Es muy interesante la aportación que haces a las propias gestoras d elos productos y su rutilante beneficio.

    Respecto a tu RF, ¿ves interesante usar bonos ligados a la inflación?, o por contra ¿en qué plazo -corto, medio o largo- te sitúas en tu RF? La compra de bonos individuales está bien, de hecho yo tengo alemanes 2044 (influencia cartera Permanente), ¿pero con qué plataforma lo haces?

    No sé si resulta indiscreto pero, por si no lo es ¿con qué broker trabajas? Yo, como te dije R4, ING y Selfbank. Me plantée de Giro y calibro Clicktrade, incluso por los bonos en Auriga. Precisamente hopy me ha llegado una confirmación de una solicitud que hice hace mucho tiempo a una plataforma llamada Robinhood, que augura ninguna comisión y con el soporte de Google, no sé si te suena:

    robinhood.com

    Por cierto en ladrillo, ¿no te es más cómo do los REITs que el ladrillo tradicional? En cuanto al oro parece que Bernstein aboga más por índices de metales más que por el oro en sí,si bien está resultando un buen elemento para la deflación.

  4. en respuesta a Perdigon01
    - Ver mensaje
    #17
    Gaspar

    jeje sí yo también espero poder tener el tiempo para escribirlos bien ;) Tengo varios en espera.

    Antes tenía un desorden en mi RF, pero desde al año pasado he ido mejorando esa parte. La parte que dedicaba a high-yield la he remplazado por OAK que es la gestionadora de Howard Marks, excelente inversor en este campo y además OAK es dueño del 20% de otra excelente gestionadora de RF DoubleLine de Gundlach. OAK es una acción, no es fondo ni ETF, pero creo que es como invertir en BRK pero dedicada a bonos, o al menos es lo mas cercano que hay. A veces sale mejor invertir en las gestionadoreas que en sus fondos jeje (https://www.rankia.com/blog/etfs-pm/1690309-alternativa-diferente-para-invertir-etfs-fondos). Aquí tengo el 40% de RF

    Otra parte la tengo en PLW que es un ETF de escalera de bonos americanos. Diría que es similar al que me mostraste aunque el mío con la desventaja de que no es de acumulación. Tal vez a final de este año rebalancee mi posición hacia MAA.MC y es que aun no sé si me jubilaré en USA o en Europa, aún falta mucho. Aquí tengo el otro 40%

    La última parte de mi cartera de RF está compuesta de bonos individuales o a veces ETFs de bonos que voy comprando cuando veo oportunidades. Aquí sólo tengo el 20%

    Esto es muy aparte del cash que voy acumulando que casi siempre está en Depósitos o en CD americanos.

    Creo, y puedo estar equivocado, que no es necesario tener tanta diversificación en RF, a menos que sepamos muy bien como se va a desarrollar el lío macroeconómico o que queramos hacer apuestas direccionales. Tal vez esté errando, pero lo mas probable es que el comportamiento de varios fondos o ETFs diferentes en la parte de RF sea similar al de la RV que expliqué en mi post de cuántos fondos necesito?. Es una corazonada jeje

    Acerca de la modificación de la Permanente, mi idea es sustituir el Oro o parte del el por Ladrillo Comercial o de Alquiler para universitarios. Y es que viendo la evolución de los alquileres por zonas, la verdad es que con todo y el crash inmobiliario hay zonas que si sumamos el valor del inmueble mas el alquiler, no han sufrido en el Largo Plazo. Claro suponiendo que se compro a valor justo o barato.

    Otra modificación sería incluir Franquicia o Negocio como un rubro extra y parte de la RF de largo plazo dividirla en anualidades. Creo que ya he mencionado algo de esto en otros posts, pero nada ordenado.

    Saludos

    2 recomendaciones
  5. en respuesta a Gaspar
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    #16
    Perdigon01

    Ansío leer esso posts.

    Hubo un momento que estaba más centrado en los fondos o ETFs que usaba hasta que me di cuenta que era más importante, dentro de la indexación y gestión pasiva, entender el porqué de cada asset en la cartera, su correlación con otros y motivación. Era algo más que RF/RV. El objetivo era pasar de una cartera bogle a otra más a mi gusto, entendiendo que la RF era la parte segura, por lo que la Rf a largo no entraba en ese capítulo, si acaso como elemento diversificador para la deflación (y en ello también está funcioanando bien el oro...), pero contanto riesgo o más que la RV. De ahí la importancia crucial que le doy ordenarla, tanto en calidad crediticia como en plazo: corto plazo o intermedio con bonos ligados, y en ello ando últimamente, decidiendo estrategias.

    Todo ello con independencia de otros tilted: value, small, y en menor medida REIT o commodities.

    De ahí que no pare de leer,y y aparte de Swedroe o Feeri, de los que más aprendo es de Bernstein. La última serie d elibros me parece muy interesante.

    A ver si me aclaras cómo tienes articulada tu parte de RF: coroto plazo, aggregate, deuda AAA, TIPs, etc, que e sl aparte que más quebraderos de cabeza me da...

  6. en respuesta a Perdigon01
    - Ver mensaje
    #15
    Gaspar

    Sí gracias. Tengo los libros y los he leído, de hecho tengo pendiente algunos post sobre ellos.

    Hombre pues excelente edad y ya llevas un buen tramo de conocimiento caminado.

    Sí yo también la veo como excesiva en algunas cosas a la permanente y principalmente lo del oro. De hecho tengo planeado un post para hacerle unas modificaciones a la permanente.

    Saludos

  7. en respuesta a Gaspar
    - Ver mensaje
    #14
    Perdigon01

    Te agradezco mucho la respuesta. De hecho va un poco en la línea del otro hilo que tienes relativo al largo plazo.

    Te recomiendo los libros de Bernstein que ha sacado últimamente; son pequeños y muy bien condensado. Este en particular me parece interesante como elemento "seguro" de la cartera, si bien y al estar en torno a 7 años de duración efectiva, no sé si debería completarse con un ETF ligado a la inflación de parecida duración.

    Yo trabajo con ING y R4. Pensé en dar el salto a deGiro, pero no me convenció del todo. Luego he dudado con Clicktrade, pero tampoco quiero tener una diversidad de brokers,...

    Yo sí estoy casi en los 40 que dices (39) :)

    Empecé con una cartera pseudo Bogle y luego he querido darle el peso principal a ala RF en EUR, ya que en esa moneda espero tener la parte segura. Mantengo una proporción en la cartera permannete, aunque precisamente Bernestein habla en Deep Risk de que es excesivo el aporte para algunos riesgos no tan habituales, además de ser poco amigo del oro como assett para batir la inflación, según los datos históricos.

  8. en respuesta a Perdigon01
    - Ver mensaje
    #13
    Gaspar

    Hola Perdigon

    En este año seguramente escribiré algunos post mas relacionados con ese.

    No conocía ese ETF, pero parece interesante. Es como una escalera de bonos alemanes. El volumen del ETF en sí no importa mucho y menos en este caso porque el subyacente son bonos alemanes los cuales son super líquidos y cuyo mercado es super profundo. Por lo tanto no tiene problema en este sentido.

    Recuerda que el spread (bid/ask) es menor mientras mas market makers patrocinen el producto. En este caso hay pocos market makers, pero el spread en el Continuo no es tan alto, sigue siendo de centavos. Si vas a comprar cantidades mayores a 10 mil euros (o tal vez poco menos) yo te recomendaría que hablaras directamente a Lyxor, ellos te van a guiar y a facilitar la compra de las unidades necesarias del ETF para que el spread no sea problema ya que el subyacente es bastante líquido. Esto no quiere decir que te lo vayan a dar mas barato, sólo que te audarán. Creo que si hablas con ellos te pueden ayudar con esto, yo así he comprado algunos ETFs con ishares o spdrs, hablo con ellos y ellos me transfieren con el market maker y se hace la transacción. Esto suele ser muy común en ETFs con poco volumen.

    No sé cuál broker utilices, pero algunos te dejan ver el spread (bid/ask) en la pantalla de su plataforma. Si no es así, puedes verlo en yahoo: https://es.finance.yahoo.com/q?s=MAA.MC

    El turnover, recuerda que hay dos diferentes. El turnover que mide la profundidad y liquidez (que es del cual yo hablo en el post) y el annual turnover que mide la rotación de posiciones en la cartera. Para revisar el primero tendrías que ver el volumen y el Order Book del subyacente, el problema es que esto casi siempre necesita de una suscripción. El segundo turnover lo puedes ver en el prospecto donde indican cuantas veces al año rebalancean

    Pues sí, el problema en Europa principalmente es que los brokers son una mafia y cobran por todo. Lo de la custodia a mi se me hace un robo a luz de dia. Ya escribiré de esto.

    Saludos

    1 recomendaciones
  9. #12
    Perdigon01

    Hola Gfierro:

    Vuelvo a encontrarme con este hilo y estoy muy interesado, me hubiera gustado que hubieras continuado. En concreto quieor comprar un ETF de RF y réplica física d eacumulación como es el LYXOR UCITS ETF EUROMTS HIGHEST RATED M (ISIN FR0010820258).

    El problema para mí es su bajo volumen: http://www.bolsamadrid.es/esp/aspx/ETFs/Mercados/FichaValor.aspx?ISIN=FR0010820258

    El comprarlo en España me gusta pues estría a mi nombre en vez de en cuenta omnibus. Veo que el volumen influirá en su spread y es lo que me preocupa. Compararlo en Francia me implicaría más costes y cuenta omnibus y no sé si merecería la pena por el volumen.

    Por cierto, ¿dónd es epuede ver el spread y el turnover de un ETF? Es que no lo sé, más allá de ver el precio de compra y venta de cada día en su bolsa.

    Gracias.

    P.D. si quires puedes continuar con este hilo.... para mí el rollo d elos ETFs son su costes de traspaso y que muchos brokers tiran de comisiones de dividendo y custodia (salvo otros con los que no me atrevo ...)

  10. en respuesta a Futurama
    - Ver mensaje
    #11
    Gaspar

    Cómo lo resumirías tú?

    Saludos

  11. #10
    Futurama

    No se para que tanta parrafada se puede resumir en un par de parrafos, como lian.

  12. en respuesta a Gaspar
    - Ver mensaje
    #9
    Brownehead

    Hablando de libros, supongo que conoces "The ETF Handbook: How to Value and Trade Exchange Traded Funds", explica este tema de tu entrada con mucho detalle.

    Saludos!

    1 recomendaciones
  13. en respuesta a lafinta
    - Ver mensaje
    #8
    Gaspar

    El SPYW es una excelente alternativa como ETF de dividendos para el largo plazo, pero es necesario que lo complementes con otros ETFs o Fondos porque el SPYW sólo está enfocado a Europa. Además claro de RF. De esta forma estás diversificando.

    Los ETFs como el SPYW se recomiendan cuando el inversor no tiene ganas ni tiempo ni deseo de analizar compañías individualmente y/o ha tenido un mal historial al hacer stock picking.

    Invertir en acciones individuales enfocadas a dividendos no es mejor o peor o igual que hacerlo con ETFs. Cada alternativa depende del tipo de inversor que seas y de tu filosofía y estrategia. Es mas puedes tener al ETF SPYW y acciones individuales americanas enfocadas a dividendos y también un Fondo de Emergentes. De esta forma estás utilizando 3 alternativas diferentes (ETFs, acciones y Fondos) para diversificar regionalmente y todas están enfocadas a dividendos.

    ¿Quién podría querer hacer algo así? Tal vez alguien que sientan confianza, tenga experiencia y tiempo para seleccionar acciones individuales americanas, pero que no se sienta con la misma confianza o conocimiento para hacerlo con acciones europeas; y que además prefiera la gestión activa para la región de emergentes. Esto es un sólo ejemplo para dar una idea.

    Si estás interesado en un libro sobre dividendos y estás comenzando, entonces te recomiendo este The Little Book of Big Dividends: A Safe Formula for Guaranteed Returns , del que hablé en este post: https://www.rankia.com/blog/etfs-pm/2363356-lecturas-para-verano-moats-dividendos-m-ciclos-conspiraciones

    Otra diferencia entre ETFs de dividendos y acciones de dividendos es que en el ETF el riesgo de gestión y el riesgo de equivocarse se lo hemos transferido al Indice Dividend Aristocrats y dado que históricamente ese indice se ha comportado bien, entonces podemos calcular las probabilidades de éxito. En el caso de las acciones, el riesgo gestión y el riesgo de equivocarnos no lo hemos transferido a nadie y la única forma de saber las probabilidades de éxito es tener un sistema que históricamente haya dado buenos resultados. Aun así, el riesgo de perder dinero sigue estando presente en ambos, todo dependerá de la estrategia.

    Espero haberme explicado.

    Saludos

    3 recomendaciones
  14. #7
    lafinta

    Perdon por la brevedad del comentario anterior, me quedé sin conexion a internet. Hasta ahora solo había invertido en fondos indexados , pero estoy estudiando invertir en acciones con dividendo a largo plazo; tambien me ha llegado informacion del etf spyw como forma de diversificacion y disminucion de riesgo frente a la compra de acciones individuales y quería saber vuestra opinión al respecto. Muchas gracias

  15. #6
    lafinta

    Me refería al spyw

  16. en respuesta a Gaspar
    - Ver mensaje
    #5
    Rontxi

    Esta claro. Sólo conocía la segunda acepción

    Saludos.

    1 recomendaciones
  17. en respuesta a lafinta
    - Ver mensaje
    #4
    Gaspar

    Gracias por ser lector y por escribir.

    A cuál de todos los ETF de dividend aristocrats te refieres? SDY, NOBL, SPYW, ZPRA, ZPRG, SPYG

    Tal vez estos dos enlaces sean de utilidad y si no es así dime:

    https://www.rankia.com/comentarios/2063979-hola-alternativas-nobl-son-sdy-vig-mas-primero-que-ultimo

    https://www.rankia.com/blog/etfs-pm/2173730-invertir-etf-dividendos-si-no-cualquiera

    Saludos

  18. en respuesta a Rontxi
    - Ver mensaje
    #3
    Gaspar

    Hola Rontxi, creo que no me expliqué bien :( cuando hablo del turnover lo hago haciendo referencia al número de acciones que se negocian como la siguiente definición en su punto (2):

    http://www.investopedia.com/terms/t/turnover.asp

    2. The number of shares traded for a period as a percentage of the total shares in a portfolio or of an exchange.

    Al que tú te estas refiriendo es el "annual turnover" y desde luego que éste no tiene nada que ver.
    http://www.investopedia.com/terms/a/annual-turnover.asp

    Sé que ambas definiciones dicen "turnover" y creo que me faltó hacer la aclaración de a cuál me estaba refiriendo.

    Saludos

    PS.: he puesto al nota[2] aclaratoria, espero que así esté mejor

    1 recomendaciones
  19. #2
    lafinta

    Hola gfierro, soy un lector habitual de tu blog, pero es la primera vez que escribo en él. Que opinion tienes del etf eoro dividend aristocrats? Muchas gracias

  20. #1
    Rontxi

    Lo del turnover ratio no sé si es un error o es que no lo he entendido bien. El turnover ratio en un índice refleja las modificaciones que éste sufre, es decir, es más alto cuanto más varía su composición (OPAS de exclusión, OPVs, fusiones y revisiones del índice, etc). No veo que tenga nada que ver con la liquidez.

    Un saludo.

Autor del blog
  • Gaspar

    https://www.facebook.com/pg/ProcesoResultado/posts/

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