El Verano ha llegado, las Bolsas han subido y para quienes han estado fuera del Mercado por miedo o porque creen tener el don de la clarividencia, el costo de oportunidad es cada vez mayor. Por más que muchos pronostican un Crash, éste aun no llega y cuando llegue será, muy probablemente, por razones totalmente diferentes a las que habían expuesto, después de todo hasta un reloj descompuesto da bien la hora un par de veces al día.
Mientras esperamos podemos aprovechar el Verano para disfrutar y aprender, así que aquí os dejo con algunas lecturas interesantes acerca de varios temas y algunas películas.
MOATS
El rankiano Sabiopelotas abrió hace tiempo un hilo acerca de los Moats o ventajas competitivas duraderas. Ahí recomendaba el libro The Little Book That Builds Wealth: The Knockout Formula for Finding Great Investments de Pat Dorsey quien ayudó a construir el modelo que Morningstar utiliza para medir el Moats.
El libro es genial y muy rápido y fácil de leer. Resume muy bien las características principales que debe tener una empresa con Moat y en dónde debemos buscarla. Da ejemplos claros para entender los conceptos y algunas ideas para que nosotros comencemos a buscar. Realmente es de los pocos libros que se han escrito específicamente de Moats desde el punto de vista del Inversionista, porque por ejemplo los de Porter son excelentes libros y uno aprende mucho, pero son desde la perspectiva del CEO y Administración.
Recientemente Morningstar y Wiley acaban de publicar un libro: Why Moats Matter: The Morningstar Approach to Stock Investing, pero aún no he podido poner mis manos en él, así que tal vez hasta final de verano lo pueda leer.
También cuelgo el siguiente enlace donde he recopilado algunos informes en PDF muy interesantes y didácticos que hablan de Ventajas Competitivas Duraderas.
Dividendos
Para quienes damos especial importancia a los dividendos este libro es un buen punto para comenzar, sobre todo porque aclara que lo más importante no es el Yield, sino el retorno absoluto (dividendo+ganancia de capital) y la capacidad de la empresa para mantener su dividendo y hacerlo crecer durante el tiempo. El libro es: The Little Book of Big Dividends: A Safe Formula for Guaranteed Returns. Aunque el título de retornos garantizados es claramente incorrecto, porque en Bolsa no hay certezas sino probabilidades, la verdad es que tiene algunas cosas interesantes, sobre todo para aquellos que quieran comenzar a invertir a través de este enfoque. De hecho creo que el libro está 95% dirigido a principiantes o tal vez para quienes hayan comenzado a invertir por Dividendos con el pie izquierdo.
Lo más interesante para mí fue aprender que puedo comprar acciones y reinvertir sus dividendos automáticamente y sin coste alguno y a veces hasta con descuento a través de la misma empresa sin necesidad de brokers. Lo mejor es que no sólo empresas americanas dan esta alternativa a los inversores, sino que también hay varias Europeas y de algunas de Emergentes. Yo no sé vosotros pero yo no sabía esto. Lo anterior hizo darme cuenta nuevamente que en esto de la Bolsa sigo siendo un novato y que hasta el libro más básico sobre algún tema puede enseñarme cosas muy valiosas.
Mi parte favorita se refiere a algo de lo que ya he hablado en este blog y es sobre el retiro y el ahorro. El libro habla de todo lo básico: payouts, impuestos, REITS, high yields, ventajas y desventajas, cómo y dónde buscar/comprar/cobrar, retiro, reinversión, anualidades, etc
M&A
Con la reciente fiebre que apenas comienza en las Fusiones y Adquisiciones (M&A) que las ha llevado a su punto más alto en 7 años, valdría la pena repasar un poco la Historia y ver qué ha pasado cuando las cosas se ponen calientes en este nicho. La mayoría ha leído de la desorbitada compra de WhatsApp por Facebook; también tenemos noticias de Alstom, Pfizer, Comcast y muchas más. Hasta de algunos despistados que pensaron que las compras de Berkshire Partners, una firma Private Equity de Boston, estaban relacionadas con BRK o de los Rumores falsos que el abuelo Buffett compraría el total de Coca-cola.
Aunque leer historia no sirve para predecir el futuro, Sí sirve para tener un punto de referencia y una perspectiva más amplia y que los eventos no nos cojan desprevenidos, por eso recomiendo el libro: Barbarians at the Gate: The Fall of RJR Nabisco, que habla sobre una de las adquisiciones más caras en la historia reciente, la de RJR Nabisco por KKR, que al final no sólo pagó una suma desorbitada para aquellos tiempos, sino que al pasar de los años la operación (financiada con deuda como muchas de las actuales) nunca generó beneficios, precisamente porque el precio pagado fue demasiado alto y de hecho KKR tuvo suerte de salir casi “break even” después de una década.
Para quienes gusten leer casos reales del mundo financiero al estilo Too Big to Fail o When Genius Failed o The Big Short, dónde la arrogancia, soberbia, codicia, euforia o genialidad y templanza son caracterizadas por personas reales en situaciones reales, entonces este libro les fascinará.
Ciclos y Estacionalidades
Los ciclos y estacionalidades del Mercado son un una herramienta muy útil para invertir y especular. Generalmente son bastante sencillas (como la que Enrique Roca ha mencionado) y básicas ( I , II ). Las podemos utilizar como estrategias o para asignar capital o simplemente como indicadores. Para los que dedicamos una parte de nuestro portafolio a este tema hay dos guías principales que salen cada año:
Algunas pasadas ediciones se pueden ver parcialmente en google books y son un buen comienzo para quienes no quieran comprar el libro porque yo que llevo algunos años comprándolos puedo decirles que lo que más cambia son las posibles fechas del comienzo y final de ciclo de cada activo, algunas nuevas tendencias o nuevos estudios y correlaciones, pero habitualmente son las mismas bases generales. Personalmente prefiero el Almanaque de Commodities porque trae más estrategias, estadísticas y datos de varios mercados como Futuros, Forex o ETFs.
Otra alternativa es el sumario que hace poco publicó el mismo autor con el nombre de The Little Book of Stock Market Cycles. Este pequeño libro resume casi todas las estacionalidades, patrones y tendencias (o al menos las más básicas e importantes) del mercado de acciones americano, desde ciclos presidenciales, guerras hasta la corrección de alguno que otro mito. Lo interesante acerca de este tipo de libros es que dejamos de ver los eventos de forma aislada y comenzamos a verlos en relación con el Todo. Es posible que muchos de estos patrones no se repitan este año o el siguiente, pero lo importante es que aprendemos a ver la historia de los Mercados a través de sus tendencias estacionales. Estas tendencias en los mercados existen por una simple razón, porque el ser humano es una animal de hábitos, es por eso que todos los diciembres hay fiestas y las hay desde mucho antes que el cristianismo existiera, es por eso que cada 1 de enero festejamos el inicio de año lo cual es algo arbitrario porque bien podríamos comenzar en algún equinoccio o solsticio. Si os gustan las estadísticas del Mercado este trae varias, cuelgo una de mis favoritas.
Conspiraciones
Muchos habrán leído ya acerca de la South Sea Bubble, bueno pues el siguiente libro es una novela histórica de intriga y conspiración basada en esa burbuja y en esa fecha. Aunque aparecen varios personajes y situaciones reales, la novela es ficción, sin embargo la trama es envolvente y definitivamente hace que uno se transporte a esa época y hasta sienta un poco de euforia. El libro es: Una Conspiración de Papel de David Liss. Es una forma entretenida conocer la Historia desde otra perspectiva, la de la ficción mezclada con hechos reales. De hecho si la novela histórica os gusta, entonces recomiendo cualquiera de sus libros.
Para dejar un poco de lado los temas financieros recomiendo también la Novela: La verdad sobre el caso Harry Quebert. Es un libro largo pero muy fácil de leer y cada vez que uno avanza más se enreda más la trama. Es acerca de una chica desaparecida, un autor de renombre culpado de su asesinato y su alumno (que también es un autor ya famoso) quien intenta clarificar los hechos.
Para terminar listo algunas películas que he visto este año y merecen mención para ser vistas en casa:
- The Grand Budapest Hotel (2014) UK&Germany
- Hysteria (2011) - UK
- Capital (2012) - France
- The Berlin File (2013) – Korea
- King of Devil's Island (2010) – Norway
Sí, lo sé, voy muy atrasado en películas. De hecho parecería que voy hacia atrás porque la última que ví fue de 1983 "WarGames" que fue mencionada en "Captain America the Winter Soldier".
