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El rankiano Juan Maza en su blog ya ha hablado bastante sobre qué es invertir de forma ética, indicando que El inversor ético está dispuesto a renunciar a un mayor rendimiento de sus inversiones con tal que éstas no promuevan causas que van en contra de su conciencia personalY aclarando que: 

 

Invertir no es el pecado. Confesiones religiosas, cristianas, musulmanas, judías, diferentes no lo critican e igualmente asociaciones de carácter ecologista o defensoras de los derechos humanos tampoco lo hacen. La clave radica en la diferencia entre las diferentes inversiones, en la forma en la que desarrollan su actividad profesional, industrial o mercantil aquellos a los que va nuestro dinero.

 

Yo por otro lado ya había colgado en 2010 una lista de empresas consideradas NO éticas bajo los criterios del Norwegian Government Pension Fund administrado por el Norges Bank.

 

En este post expondré los ETFs con los cuales podéis conseguir, en mayor o menor medida, este tipo de objetivos, pero primero hay que saber que una Inversión Socialmente Responsable basa sus criterios en Valores y no tanto en criterios técnicos como Ratios Financieros.

 

Los ETFs éticos y sustentables no están dirigidos únicamente a tecnologías verdes sino que su criterio de selección de la canasta de activos busca empresas con objetivos positivos sobre el ambiente, la sociedad y gobierno corporativo. Esto significa que invierten en energía limpia y eficiente, en una mejor administración de los recursos naturales y laborales, en mayores estándares corporativos desde directivos hasta el último eslabón de la cadena de producción, en buenas relaciones con empleados, proveedores y clientes; en otras palabras invierten buscando resultados integrales de Largo Plazo y no resultados parciales de Corto Plazo.

 

Gracias a estos tres criterios el rango de empresas y sectores es amplio, pero hay que aclarar que el proceso de selección está abierto a fallas y existirán casos que contengan a compañías que no deberían de estar ahí, por ejemplo: antes del derrame de BP del 2010 uno de estos ETFs (KLD) tenía dentro de sus componentes a compañías que estuvieron vinculadas con el desastre del Golfo de México como Transocean Ltd. (RIG) y Halliburton (HAL).

 

Lo que hay que entender es que estos ETFs buscan a las empresas que mejor tratan de comportarse en estos tres ámbitos, las que mas recursos y esfuerzos (tangibles o intangibles) en porcentaje dedican y no a las perfectas e intachables porque entonces el universo de selección se reduciría a un puñado.

 

 

 

 

  • iShares KLD Select Social Index Fund (KLD): Mas de tres cuartos de sus componentes son compañías de Larga Capitalización. Su indice de referencia es el MSCI USA Index que tiene a 250 compañías.
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  • iShares KLD 400 Social Index Fund (DSI): También mas del 75% de sus componentes son companías de Larga Capitalización, pero con la diferencia que tiene un porcentaje pequeño dedicado a pequeña capitalización que la mayoría no tienen. Su indice de referencia es el MSCI USA IMI ESG Index.
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  • North America Sustainability Index ETF (NASI): Su indice de referencia sigue una estrategia sector-neutral con administración pasiva. Aunque el 88% de su canasta son empresas de USA, también dedica un 9.65% a Canadá. Tecnología es el sector con mayor ponderación seguido de Servicios Financieros.
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  • Pax MSCI EAFE ESG Index ETF (EAPS): Este ETF es que está diversificado por regiones concentrádose en Europa y Asia. Su mayor concentración por sector esta en Servicios Financieros, en particular destaca HSBC que ha tenido que pagar multas millonarias en México , USA y UK por controles laxos en cuanto a lavado de dinero.
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  • HECO - EcoLogical Strategy ETF: Este ETF es administrado activamente y esta centrado en companías con objetivos ecológicos que pueden aprovechar las mejoras en leyes proambientales, el aumento de conciencia en el consumo sustentable e inversiones enfocadas a proyectos del medio ambiente. Sus mayores ponderaciones están en los sectores de Consumo Cíclico e Industrial. Dedica un 15% a companías de pequeña capitalización.
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  • GIVE - Global Echo ETF Profile: Aunque casi el 56.88% de sus activos son empresas cotizadas en USA, el resto tiene una diversificación  interesante porque tiene a Europa, LatAm, un poquito de Medio Oriente y Asia. Lo mas interesante de este ETF es que dedicará el 0.40% del total de sus activos a Global Echo Foundation. Uno de los creadores de esta fundación es Philippe Cousteau Jr. Otra peculiaridad es que este ETF divide su portafolio en cuatro subportafolios, cada uno con una administración diferente:
  1. First Affirmative Financial Network: Alternative Long/Short and Hedging Strategies
  2. Reynders, McVeigh Capital Management: Core equity strategies
  3. Baldwin Brothers: Core equity strategies
  4. Community Capital Management: Core fixed income
 

 

 

 

 

  • iShares Dow Jones Europe Sustainability Screened (IESE): Este ETF cotiza en libras y su criterio de selección principal es excluir a las empresas relacionadas con alcohol, tabaco, apuestas, armas y entretenimiento para adultos, tanto como sea posible. Su indice de referencia consiste en casi el 20% de las 600 empresas europeas mas grandes. Otros criterios de selección son el buen desempeño económico, medio ambiente y social en el Largo Plazo.
 
 
 
Los anteriores son los que a mi parecen mas interesantes y eso es porque tengo un sesgo hacia inversiones denominadas en dólares, pero también he encontrado los siguientes denominados en euros, aunque parece que algunos ya no están activos:
 
 

A continuación escribo las Ventajas y Desventajas generales, pero quiero enfatizar que cada ETF tiene sus diferencias particulares por eso es necesario un análisis mas profundo y comparativo en caso de querer invertir en ellos, ésto es simplemente un material de apoyo.

 

VENTAJAS

  • En el Mediano y Largo Plazo un comportamiento no-ético y sin objetivos sustentables podría no ser rentable e incluso provocar pérdidas, ya sea por controles de riesgo laxos, cocinar los libros contables, demandas de clientes/proveedores, fraudes internos y hasta desastres naturales como el reciente de BP.
  • El criterio primordial es el comportamiento ético y sustentable de la compañía hacia su entorno y hacia su interior.
  • La mayoría de sus componentes están dentro del sector cíclico y discrecional, que ayudan en momentos de recuperación, expansión y rebotes.
  • Induce a la creación de una nueva cultura y comportamiento por parte de las empresas e inversionistas.
  • Las preocupaciones sobre el medio ambiente y sobre conductas sustentables van adquiriendo cada día poco a poco mas adeptos.
  • En el Largo Plazo las empresas con compromisos sustentables y comportamientos éticos tienen mejor desempeño que el Mercado en su totalidad.
  • Los clientes pueden tener una buena percepción de las empresas que componen la canasta debido a sus conductas y esto puede ayudar a crear lealtad hacia la marca.

 

 

 

DESVENTAJAS

  • Existe evidencia hasta ahora que en el Mediano o Largo Plazo la mayoría de las veces los mejores rendimientos son obtenidos por compañías individualmente y/o con conductas cuestionables, como las compañías de tabaco y bebidas alcoholicas que están en sectores defensivos y no cíclicos. Otras veces son compañías impulsadas por el boom en commodities como petroleras y mineras. Otras mas con prerrogativas en el gobierno como contratistas de defensa y tecnología.
  • Se dejan los criterios fundamentales y técnicos en segundo o tercer lugar.
  • La mayoría de sus componentes están dentro del sector cíclico que casi siempre tienen desempeños mezquinos o negativos durante recesiones, desaceleraciones y caídas.
  • Algunos indices pueden sobre ponderar o subponderar ciertos sectores e industrias.
  • Invertir en estos ETFs no significa que sus emisores sigan los mismos códigos de conducta que tanto buscan en las empresas que componen su canasta.

 

 

 

Al hacer inversiones éticas y sustentables uno podría estar sacrificando beneficios en el futuro próximo a cambio de un beneficio mayor y duradero en el futuro lejano. En este mundo tan cambiante, globalizado y lleno de matices es necesario aprender a reconciliar la búsqueda de ganancias con conductas éticas y sustentables.

 

Whatever you do will be insignificant, but it is very important that you do it., Gandhi

 

 

 

  1. #3
    16/10/12 20:17

    Social Impact Bonds: Can a Market Prescription Cure Social Ills?
    http://www.wharton.universia.net/index.cfm?fa=viewArticle&id=2261&language=english

  2. en respuesta a broker 333
    #2
    21/09/12 18:16

    Elegiría ambos jejeje, aunque debo de confesar que yo no tengo ninguno de estos ETFs sustentables en cartera, pero estoy pensando agregar un pequeño porcentaje a final de año y por el contrario sí tengo algunas compañías no-éticas en cartera como el ETF BJK que se enfoca en casinos.

    El único fondo que conozco es el VICEX, existen varios con canastas similares pero su proceso de selección se basa mas en capitalización y otros criterios que en su conducta ética o no-ética. En el siguiente link podéis ver compañías que según en Fondo de Pensión de Noruega no son éticos.

    http://www.regjeringen.no/en/dep/fin/Selected-topics/the-government-pension-fund/responsible-investments/companies-excluded-from-the-investment-u.html?id=447122

    Otra opción puede ser los ETFs de Defensa como el ITA o PPA y el ETF PBJ de Beverages, pero son independientes.

    Espero haber ayudado

    Saludos

  3. #1
    21/09/12 13:37

    Si tuvieras que elegir entre un etf sustentable y uno con empresas no éticas, ¿cuál elegirías?

    Hice una comparación entre etfs sustentables y empresas no éticas, y la rentabilidad era mayor en las no éticas.

    Cada vez veo mas interesantes lo fondos/etfs no éticos.

    ¿Por casualidad no tendrás una lista con etfs y fondos de inversión no éticos?

    Me gusta el Vice Fund, pero no encuentro nadie que lo comercialice en España.

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