Rebalanceo mayo/2026 y seguimiento indicador PGMI.
Aviso requerido por CNMV: Este artículo no pretende ser ninguna recomendación de inversión en ningún producto financiero, ni asesoramiento financiero de ningún tipo. No obtengo remuneración de ningún tipo ni el artículo presenta ningún tipo de conflicto de interés. Dispongo de International Certificate in Wealth & Investment Management de CISI reconocido por CNMV para asesoramiento/gestión de acuerdo con las exigencias de MIFID. No ocupo ningún cargo profesional en el sector financiero. En este artículo expongo mi metodología de inversión particular que aplico, tal cual la expongo, con mi propio capital.
Fuentes de datos: TIKR, TwelveData, GuruFocus. Herramientas: software propio.
En este rebalanceo no habrá cambios en la cartera, simplemente consistirá en igualar todos los pesos de las empresas de la cartera.
Las empresas han ido presentando los resultados de Q1 así que no hay gran cambio. ResMed ha presentado los resultados de Q3 y han sido buenos, seguirá en la cartera.
Rentabilidad de la cartera
En la siguiente imagen y tabla se puede ver la evolución de la cartera y el resultado de los últimos dos meses. He sustituido QQQ por BRK y SPGP que son más apropiadas para la comparativa.
ResMed (RMD)
Los resultados del Q3 han sido buenos. Pero ha ido bajando a lo largo de estos dos meses por las siguientes narrativas:
Continua el miedo a los fármacos GLP-1, pero la realidad es que el GLP-1 no termina de sustituir al CPAP, la mayoría de los pacientes siguen siendo usuarios de CPAP.
El regreso de Philips como competidor, que diluiría el monopolio de ResMed.
Recorte del precio objetivo por parte de Wells Fargo por los siguientes motivos: desaceleración del crecimiento lo que recorta su margen de seguridad, regreso de Philips, adquisición de Noctrix, cambio de CFO. Paradójicamente al mismo tiempo Royal Bank of Canada subió su precio objetivo.
Por ahora los números son buenos.
Indicador PGMI
En un post el 1 de abril presenté el indicador PGMI. Justo en ese momento saltó la alerta de sobreponderar el mercado, no lo recalqué suficientemente y quizás debería haberlo hecho porque es una señal que salta pocas veces y el resultado está siendo excelente. Todavía la señal sigue activa y probablemente el mercado siga la inercia alcista unos meses más.
El principal valor del indicador es que ofrece una visión de la marea de fondo del mercado para los siguientes meses, combinando los beneficios empresariales y su crecimiento con el precio y la predictibilidad y teniendo en cuenta la inflación. De esta forma podemos ver con claridad mercados bajistas cercanos, periodos alcistas muy poco sostenibles en los que hay que estar fuera, y mercados alcistas a sobreponderar. O simplemente podemos ver si es buena idea estar dentro del mercado o no.
La situación actual es la siguiente, 1 de mayo 2026 sobreponderar:
¿Qué significa la señal de sobreponderar? De fondo, la señal indica que la probabilidad de que el S&P500 sea alcista es mucho más alta de lo habitual y podemos exponernos más al mercado o añadir algo de apalancamiento con cierta seguridad. Según tu situación puede significar lo siguiente:
Si estás indexado al S&P500 quizás puedas cambiar una parte por el Nasdaq100 como proxy de un S&P500 apalancado aumentando la rentabilidad en este periodo.
Si tienes una cartera muy conservadora, quizás puedas añadir un poco del S&P500 para ganar algo de rentabilidad, con menos riesgo de lo habitual.
Si tienes una parte de la cartera conservadora y otra más agresiva, quizás puedas reconfigurar la cartera haciendo que el S&P500 ponderé más o añadir el Nasdaq100.
Si no puedes comprar ETFs puedes comprar las 10 mayores empresas del S&P500 como proxy de un S&P500 apalancado en periodos alcistas.
En mi caso, compré el ETF del Nasdaq100 “CNDX” para que ponderase más del 50% de mi cartera total, y se mantendrá así hasta que la señal deje de ser activa. El Nasdaq100 actúa casi siempre como un S&P500 apalancado un 20% en periodos alcistas.
¿Por qué salta esta señal? La señal de sobreponderación se da cuando los beneficios empresariales han ido creciendo y acumulándose mientras que el mercado en general se ha quedado parado porque es incrédulo a ese crecimiento, o porque ha habido un sock en el mercado que tumba los precios de forma brusca y poco justificada en la realidad. Ahora se han dado los dos hechos a la vez, el mercado se había quedado lateral mientras los beneficios crecían y además saltó la crisis de la guerra de Irán que tumbó el precio de todo de forma brusca por el alza del precio del petroleo. Al final al mercado le ha importado poco la crisis del precio del petroleo y ha preferido comprar esos beneficios empresariales a ese precio tan barato, saltando como un muelle muy difícil de parar. Si a medio plazo el precio del petroleo no se resuelve y empieza a impactar en los beneficios, el mercado se replanteará todo, pero por ahora la inercia alcista del mercado es grande y puede seguir algunos meses.
¿Cuál es el riesgo? La señal salta siempre por un motivo, pero siempre hay un riesgo asociado, cualquier cosa que pasa en el mercado tiene siempre dos caras. Si la crisis del petroleo hubiese sido mucho más grave sin solución el mercado bajaría sin remedio y sobreponderaríamos esa bajada. Ahí debemos pensar si esa posibilidad es real o no, en mi caso a mí me costaba mucho creer que fuese así.
Los próximos pasos que estoy dando son (1) cambiar el indicador para utilizar “rolling years”, no usar años contables reales sino virtuales contando los últimos 4x4Q de forma que el indicador puede ser más adelantado, (2) no usar los beneficios ajustados sino el “EPS without NRI” que ofrece Gurufocus de forma que todas las empresas sigan una regla más estándar entre ellas y la estadística que hay en el fondo del indicador tenga más valor, y (3) ejecutar con esos datos el backtest desde antes de 2008 pero los datos son complicados de conseguir sin un terminal Bloomberg o FactSet que son extraordinariamente caros.
Dime qué te sería útil. No se muy bien cómo ofrecer el seguimiento del indicador, o si lo que te interesa es la lista de empresas que cumplen ese filtro, o datos más de fondo, o datos mucho más sencillos o alertas, o si te interesa mucho más el indicador que la cartera. Este texto lo va a leer muy poca gente, puedes comentarlo sin ningún problema y decir qué te es útil.
Hola, La verdad es que BRK se parece mucho más en la filosofía de inversión que el QQQ, pero bueno, podría volver a ponerlo, o dejar los dos. También porque el QQQ está intratable a un 25% anual y es casi ridículo compara cualquier cosa con el QQQ. El valor del indicador es que señala periodos en los que el viento de cola es muy grande o muy flojo. Y en esos periodos con viento de cola muy fuerte yo creo que merece la pena ponderar más el mercado en conjunto que arriesgarse a que te pille al traspiés en dos empresas y perder esa rentabilidad. Indexarse con un poco de apalancamiento es más rentable y con menos riesgo. Si tuviese que montar un fondo de inversión yo probablemente haría un mix, quizás un 50% de gestión activa invirtiendo en empresas y otro 50% de invertir en el mercado (S&P500,Nasdaq) teniendo en cuenta la situación del mercado principalmente con el indicador, que no deja de ser un reflejo de la calidad de los beneficios en conjunto, y poder salir, entrar, apalancarse un poco, etc. Con la parte del mercado sigues la marea de fondo según convenga y con la parte activa tienes una cartera más de detalle. La verdad es que no se muy bien como compartirlo en público, ahora tengo el 45% mas o menos en la cartera y el resto en el nasdaq porque ha surgido esta oportunidad, normalmente la mayoría es la cartera y algo en el sp500 o liquidez. Pero ese mix me parece algo muy potente.
#3
04/05/26 20:57
En primer lugar me gustaría agradecerte que estés compartiendo tanto la cartera, que sigo desde el inicio, como el indicador PGMI.
En cuanto a la cartera me gustaría conocer por qué has cambiado el QQQ por BRK como benchmark.
Es segundo lugar por qué estás invirtiendo el 50% en el índice y no en la propia cartera. Es como si no tuvieses mucha confianza en la misma y le des más valor al indicador. ¿Como se habría comportado tu cartera desde el inicio?
En cuanto a compartir el indicador de forma semanal (o cuando cambia su comportamiento) me parece una excelente idea. Espero que el backtest con los cambios te confirme su fiabilidad. Además sería genial que pudieras compartir un archivo con los datos históricos del indicador, aunque sea por privado.
Genial, gracias por tu comentario. Lo que haré será publicar semanalmente el indicador y no se si semanalmente o con que frecuencia publicar el listado de empresas que cumplen el filtro en ese momento. Pero antes quiero llevar más atrás el backtest y es mucho trabajo. Si, tenía bastante cash guardado desde fin del año pasado, y cuando saltó la señal compré con ello el Nasdaq100 y además una parte de la cartera la vendí para comprar el Nasdaq100. Yo lo veía muy claro, pero estaba el riesgo del petroleo ahí presente. La cuestión importante es que cuando salta la señal de fondo hay mucha presión alcista por los beneficios, y aunque hay bastantes empresas en las que se podría invertir es mucho más conveniente invertir en el índice sin el riesgo a equivocarse, y con la opción de invertir en el Nasdaq100 como algo parecido al S&P500 apalancado. Tienes cierta garantía de que va a subir, y por elegir mal alguna empresa es una pena perderse ese empuje alcista de fondo.
#1
03/05/26 20:46
A mi personalmente me interesa todo lo que has dicho:
Seguir el indicador. Si hay alguna formula facil de implementar la formula, de preguntar a google, o alguna plataforma en la que aparezca, haznoslo saber :).
Empresas o ETFs que se benefician del filtro. Si te he entendido bien en tu post, tu lo implementaste con una "cartera adyacente" con el CNDX al 50% del valor de tu total (vendiste empresas? tenias cash?)
Aprovecho para agradecerte los posts, siempre los he encontrado muy utiles!
