Este lunes 7 de noviembre toca el primer rebalanceo de la cartera de empresas con beneficios predecibles. Vamos a ver los detalles.
Aviso legal: Solo expongo mi metodología de inversión particular que aplico, tal cual la expongo, con mi propio capital. Este artículo no es ninguna recomendación de inversión en ningún producto financiero, ni asesoramiento financiero de ningún tipo. Por el momento no dispongo de licencia profesional para ejercer asesoramiento financiero; si tu situación particular te preocupa por alguna causa debes contactar con un asesor profesional especializado en el problema.
No ha habido ningún evento especialmente relevante por el que haya que cambiar la composición de la cartera, en este caso el rebalanceo consiste en (1) aumentar la posición según el plan previsto aunque con ligeros cambios que voy a explicar, y (2) balancear el peso de las empresas para que vuelvan a tener todas el mismo según el plan de gestión de cartera. En la siguiente imagen se puede ver la composición.
Aumento de posición
Voy a hacer un pequeño comentario sobre la FED y su política actual de aumento de tipos de interés. Solo es mi opinión, quizás quien lea este artículo esté en desacuerdo y piense que no es correcto, puedo estar equivocado.
En base a esto, en principio tenía planeado ir aumentando la exposición a la cartera a un ritmo del 10% mensual, pero esto implicaría estar al 100% en junio, y según van sucediendo los acontecimientos he decidido bajar al 5% mensual por ahora y ver que pasa.
Desde incluso semanas antes de que la FED comenzase a subir los tipos de interés, no se paraba de escuchar o leer opiniones a la defensiva, prácticamente el 100%. Primero opiniones sobre que era imposible subir los tipos por el alto endeudamiento, después que no los podrían subir más del 1%, después lo mismo con el 2%, que si la tecnología es deflacionaria y no hay que subir tipos, etc… hasta el día de hoy en donde se habla de la “tasa terminal”, y mil discursos nuevos que saldrán, pero todos interesados. Pero hay que tener muy claras las siguientes ideas:
La alta inflación, una vez aparece, no se va, porque siempre tiene una causa raíz, normalmente política, que no va a dar marcha atrás.
La subida de tipos de interés es la única medicina real contra la inflación.
No combatir la inflación es la puerta a la hiperinflación.
La FED no va a abandonar esta política hasta que venza a la inflación, o hasta que rompa algo en la economía, lo que suceda antes. Como la subida de tipos está siendo brusca ya han aparecido grietas en el sistema, pero nada que no se haya podido reparar. Pero si no se rompe nada de forma catastrófica, no se va a parar. Como mucho se bajará el ritmo de subida de tipos. Y ¿qué evento catastrófico podría suceder? Por ejemplo una implosión del mercado de bonos, que quizás no esté lejos, pero seguramente será algo sorprendente y totalmente inesperado que provoque un efecto en cadena. Aunque probablemente lo que suceda es nada, la FED llegará a su objetivo, y fin.
Y esto va a provocar, como es evidente, recesión y reducción de beneficios empresariales en general. Pero es así como funciona el ecosistema, no es algo que vaya a hacer replantearse nada a la FED, porque es precisamente la ruta contra la inflación.
Hace muchos posts expuse cómo empezó a reflejarse todo esto en el mercado, con una venta masiva de acciones pequeñas y sobrevaloradas, y que poco a poco se fue transmitiendo como un virus hacia empresas grandes y menos sobrevaloradas. Ahora se ve mucho nerviosismo, y crashes continuos de empresas puntuales, tipo Meta, Netflix, Amazon, etc. a nada que presentan malos resultados, y de este efecto ninguna empresa está libre de que le toque. Y en el mientras tanto el tiempo va pasando y el mercado bajando.
Balanceo del peso de las empresas en cartera
El rebalenceo del peso de cada empresa en la cartera de forma periódica es una parte muy importante de la gestión de cartera. De esta forma obtenemos rentabilidad por la volatilidad a lo largo del tiempo. Lo expliqué en post anteriores. Más adelante, cuando pasen más meses, podré graficar la cantidad de acciones de cada empresa en cartera frente al precio a lo largo del tiempo y veremos muy fácil como funciona este efecto. Evidentemente si la empresa que tenemos en cartera entra en una espiral bajista puede ser una aspiradora de capital, pero ese tipo de empresas no deberían entrar en la cartera.
Rentabilidad
El resultado de estos dos primeros meses (5/9/22 a 4/11/22) ha sido de:
Rentabilidad cartera = Rentabilidad SPY Total Return - 0.10%
Rentabilidad cartera = Rentabilidad QQQ Total Return + 6.41%
Aún es pronto para que la cartera se despegue del S&P500 que es su referencia, no es de sorprender que por ahora se obtenga la misma rentabilidad. También es lógico que el Nasdaq100 pierda fuerza en este entorno actual.
No hay que tener miedo a ver rentabilidades negativas, en el entorno actual es lo lógico y por eso la velocidad de exposición a la cartera es tan baja, de un 5% de incremento mensual; si estuviésemos en circunstancias normales podría construirse la cartera mucho más rápido.
En la siguiente imagen podemos ver el detalle de la cartera, y en la siguiente la evolución durante el periodo.
Detalles de las empresas en cartera
BBY (Best Buy). En la siguiente gráfica se ve muy claramente cómo de adecuada es para una gestión de cartera tipo a la explicada antes. Las lineas verdes y rojas son los diferentes niveles de precio que debería tener la acción para obtener diferentes rentabilidades según su ritmo de crecimiento de beneficios, está explicado más en detalle en posts anteriores. Esta empresa es mi favorita para este propósito, porque además su negocio no es algo extravagante que pueda cambiar de un día para otro, simplemente se verá lastrado por la situación actual, pero no cambia su fundamental.
DVA (DaVita) presentó resultados trimestrales y fue castigada muy severamente, pero de esto pocas empresas van a estar libres en estos meses, no lo veo preocupante.
VRTX (Vertex Pharmaceuticals) sigue creciendo a buen ritmo.
Detalles de empresas en observación
BMY (Bristol-Myers Squibb) parece que sigue creciendo y es una muy buena candidata, con el sello de Michael Burry.
CHTR (Charter Communications), sería una buena candidata, pero sigo pensando que al tener una gran cantidad de deuda es difícil que no le lastre el beneficio de forma notable en el entorno actual, pero puedo estar equivocado, sigo teniéndola en el punto de mira.
CTLT (Catalent), en el corto plazo ha sido tan brutalmente castigada que quizás sea una buena oportunidad. Pero hay que estudiarlo mucho más a fondo, puede que los motivos de ese castigo estén más que justificados.
Empresas muy predecibles y de calidad a precios más exigentes
MSFT (Microsoft), se acerca a precios muy tentadores.
AZO (AutoZone) y ORLY (Oreilly Automotive), son empresas muy potentes que crecen a buen ritmo, cercano al 25%, además competidoras entre ellas. La única pega que tienen es que cotizan a unos precios algo exigentes y por tanto el margen de seguridad es menor. Pero son excelentes candidatas.
